交易行为与合约选择

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出版者:经济科学出版社
作者:易宪容
出品人:
页数:417
译者:
出版时间:1998-06
价格:24.00
装帧:平装
isbn号码:9787505814295
丛书系列:
图书标签:
  • 法律史
  • 交易行为
  • 合约选择
  • 商业法
  • 合同法
  • 交易策略
  • 法律
  • 经济学
  • 管理学
  • 谈判
  • 风险管理
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具体描述

交易行为与合约选择,ISBN:9787505814295,作者:易宪容著

深度透视现代金融的脉络:市场结构、信息不对称与风险定价 本书并非聚焦于法律契约的文本解读,而是深入剖析金融市场运行的底层逻辑、驱动力量及其在现实世界中的复杂展现。 本书旨在为读者构建一个全面、细致的现代金融分析框架,它建立在对市场微观结构、信息流动效率、以及资产定价理论的深刻理解之上。我们不探讨特定交易合同的具体条款,而是着重研究何种机制促成了这些合同的产生、为何市场参与者会偏好某些交易方式而非其他,以及这些选择如何影响整体市场的效率与稳定。 第一部分:金融市场微观结构与交易执行的艺术 金融市场的“微观结构”是本书的基石。它关注的是交易如何在具体的场所、通过特定的流程得以实现。我们不会讨论某一份购销合约的法律效力,而是探究: 1. 订单簿的动态博弈: 本部分详细分析了限价订单簿(Limit Order Book)的深度、宽度和有效性。研究的重点在于买卖价差(Bid-Ask Spread)的决定因素——是流动性提供者的成本、信息优势,还是监管环境的压力?我们将使用高频数据模型,揭示不同时间尺度上订单流(Order Flow)如何瞬时地影响价格发现过程。这包括对“最优执行算法”(Optimal Execution Algorithms)的深入探讨,例如VWAP(成交量加权平均价格)和TWAP(时间加权平均价格)策略背后的数学模型和现实局限性。 2. 交易场所的演变与竞争: 现代金融中,交易已不再局限于传统的交易所。本书将比较不同交易机制的效率:中央交易所、黑暗池(Dark Pools)以及场外交易(OTC)市场。我们分析黑暗池的出现是否真的提升了效率,还是仅仅为大型机构提供了信息套利空间。核心问题在于:市场碎片化对价格透明度和市场深度有何长期影响? 3. 闪电崩盘与系统性风险的触发点: 通过对特定事件(如2010年“闪电崩盘”)的回溯分析,本书旨在揭示,当高频交易算法遇到流动性枯竭或流动性提供者行为突然逆转时,市场机制本身可能产生的失稳现象。我们关注的并非单次交易的违约,而是机制失灵的系统性风险。 第二部分:信息、信号与定价的有效性 金融市场价值的体现在于价格对所有可用信息的吸收速度和准确性。本部分的核心在于“信息不对称”如何渗透到资产定价的各个环节。 1. 市场有效性的多重检验: 我们跳出传统的半强式有效市场假说,转而探究不同形式的信息(如宏观经济数据、公司内幕信息、或仅是市场情绪)在多大程度上被迅速反映在价格中。本书将引入“信息到达率”的概念,量化市场对不同类型新信息的反应速度。 2. 信号发送与噪音交易: 信息的发布者(如分析师评级、公司公告)如何选择发送信号的时机和方式以达到最优效果?更重要的是,在信息不完全的环境下,大量投资者基于噪音(非基本面因素)进行的交易,如何扭曲了资产的短期价格,并对长期价值发现构成挑战?我们通过计量经济学模型,区分信息驱动型交易与噪音驱动型交易的特征。 3. 预期的形成与自我实现: 金融资产的价格本质上是对未来预期的折现。本书深入研究预期的形成机制——是从理性预期演化而来,还是受行为偏差驱动?我们分析“羊群效应”和“反馈循环”如何使市场预期自我实现,从而暂时偏离资产的内在价值。这不是对某一具体合约价格波动的解释,而是对价格形成机制本身的剖析。 第三部分:风险管理、对冲与资本配置的经济学 风险并非静止不变的,它是动态的、与市场结构和投资者行为相互作用的结果。本部分关注机构如何在不确定的环境中进行资源配置和风险对冲。 1. 风险度量的局限性与演进: 传统的风险价值(VaR)模型在捕捉极端事件和尾部风险(Tail Risk)方面的不足,是本书一个重点讨论对象。我们审视了更先进的风险度量方法,如期望缺口(Expected Shortfall),以及它们在资本充足率要求和内部风险管理中的实际应用。重点在于,风险计量工具的选择如何影响机构的资产负债表决策。 2. 对冲行为与市场溢出效应: 当大量机构同时执行相似的对冲策略(例如,利用期权平价关系进行套利对冲)时,这些集体行动如何反作用于基础资产的价格,引发所谓的“对冲驱动型波动”(Hedge-Driven Volatility)?本书分析了不同资产类别间(如股票、固定收益、大宗商品)的对冲关系,以及一种市场的波动如何迅速传导至另一种市场。 3. 机构约束与资本的流动性: 资金的来源(如养老基金、对冲基金的杠杆限制)和赎回压力,极大地约束了金融机构进行风险调整后的资本配置。我们研究了流动性约束如何迫使机构在市场压力下抛售优质资产,从而放大市场下跌,这是一种超越单个交易行为层面的宏观金融现象。 本书通过严谨的理论模型和对历史数据的实证检验,描绘了一幅现代金融生态的宏大图景。它提供的分析工具,旨在帮助专业人士和高级学者理解驱动全球资本流动的深层动力学,而非简单记录某类交易的执行细节。这是一部关于金融系统如何运作、为何会失灵,以及如何通过机制设计来优化的理论探讨之作。

作者简介

作者简介

易宪容,1958年出生于江西上高。1982年入上

海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海

华东师范大学学士和硕士学位。1989年7月~1994年

8月在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院

研究生院财贸系,1997年获得博士学位。1997年7月

进入中国人民大学经济学博士后流动站。1998年到

香港大学经济金融学院做合作研究。著有《现代合约

经济学导论》、《现代经济学入门》(合著)等;90年

代以来,在国内外学术刊物上发表论文数十篇,并主

持大型丛书3套。

目录信息

目 录
第一章 绪 论
1.1合约在交易活动中重要吗?
1.1.1租值消散与合约安排
1.1.2信息与合约安排
1.1.3合约安排与不确定性
1.2合约的界定与性质
1.2.1“合约”的词源与合约思想发展
1.2.2合约的界定与原则
1.3交易的界定与性质
1.3.1交易思想的演进
1.3.2交易的意蕴
1.4现代合约经济学的发展
1.5本书的主要内容与框架
第二章 合约和交易的起源与演进
2.1导言
2.2交易的产生与合约的出现
2.3人情式交易行为与合约选择的发展
2.3.1集市贸易及其演进
2.3.2庄园制的产生与发展
2.4非人情式交易行为与合约安排的演进
2.5小结
第三章 合约与交易:古典市场
3.1导言
3.2古典合约理论:从一般合约理论到社会合约论
3.2.1罗马法的合约理论及其影响
3.2.2霍布斯的社会契约论
3.2.3洛克的自由合约论
3.3古典市场的交易模型
3.3.1自然秩序:市场交易的前提条件
3.3.2看不见的手:市场交易的运用机理
3.3.3自由竞争:有效交易的手段
3.34自然价格:有效交易的实质
3.4古典合约的特征:个别性与现时性
3.4.1合约的完全自由选择性
3.4.2合约的个别性
3.4.3合约的现时化
3.5古典合约的运行机理
3.6古典合约理论的贡献与不足
第四章 合约与交易:新古典市场
4.1导言
4.2新古典市场的交易模型
4.2.1瓦尔拉的交易模型:卖者喊价理论
4.2.2埃奇沃斯的交易模型:重订合约理论
4.2.3新古典交易理论的现代演进
4.2.4阿罗-德布勒范式
4.3新古典合约的特征
4.3.1合约的一般性
4.3.2合约的完全性
4.3.3合约的不确定性
4.4新古典合约法理论
4.5新古典合约的运行机理
4.6新古典合约理论的贡献与不足
第五章 现代市场:交易、合约与信息
5.1导言
5.2委托代理模式与合约理论
5.2.1委托-代理问题的普遍性
5.2.2委托-代理问题存在的原因
5.2.3委托-代理问题的基本模型
5.3道德祸因、隐蔽行为与合约
5.3.1道德祸因的意蕴及当前发展
5.3.2道德祸因产生的根源
5.3.3道德祸因解的一般模型
5.3.4市场与制度对道德祸因的反应
5.4逆向选择、隐蔽知识与合约
5.4.1逆向选择的产生与意蕴
5.4.2非对称信息与激励兼容
5.4.3逆向选择与最优收入重新分配
5.4.4逆向选择与竞争均衡性
5.5非对称信息与默契合约理论
5.5.1完全信息与默契合约理论
5.5.2非对称信息与默契合约理论
5.6一般均衡 合约与时间
5.7非对称信息与期货合约
5.8概括与评价
第六章 市场交易或企业交易:交易费用与合约选择
6.1导言
6.2交易费用理论
6.3市场与合约安排
6.4企业为合约关系的联结
6.4.1企业合约的意蕴
6.4.2市场的企业合约
6.4.3企业合约与团队生产
6.4.4企业合约与企业所有权
6.5合约安排与交易方式的多元性
6.5.1交易方式多层级排列
6.5.2威廉姆森交易费用理论的主旨
6.5.3合约行为与交易费用
6.5.4交易过程的特点
6.5.5合约安排与交易协调机制
6.6要挟’理论与合约安排
6.6.1“要挟的意蕴与成因
6.6.2“要挟”问题的案例分析
6.6.3具有“要挟”问题合约的自我履行机制
6.7概括与结论性评价
6.7.1概括
6.7.2评价
第七章 合约交易:产权、谈判与制度演进
7.1导言
7.2现代谈判理论与合约交易
7.2.1古典谈判理论
7.2.2纳什的谈判理论
7.2.3最优威胁谈判理论
7.3产权:合约交易的前提与结果
7.3.1产权:合约交易的前提
7.3.2科斯定理与合约交易
7.3.3产权:合约交易的结果
7.4产权界定:合约交易的主要内容
7.4.1产权的意蕴与产权的合约交易
7.4.2个人达成产权的合约交易的基本动机
7.4.3推动个人实现合约交易改变产权安排的原因
7.4.4产权合约分析的评价
7.5合约交易的实质与功能
7.5.1减少租值消散的合约交易
7.5.2提高生产效率的合约交易
7.5.3重新分配收入的合约交易
7.5.4重新配置经济机会的合约交易
7.6合约交易与制度合约
7.7结论性评价
第八章 中国市场合约化的过程
8.1导言
8.2传统计划体制下的非合约关系和准合约关系
8.2.1传统计划体制下的非合约关系
8.2.2传统计划体制下的准合约关系
8.3中国市场合约化的第一步:从农村承包制到
城市承包制
8.3.1农村家庭联产承包制的合约分析
8.3.2城市企业承包制的合约分析
8.4中国流通市场的合约化过程
8.4.1体制外商品流通市场的合约化过程
8.4.2体制内商品流通市场的合约化进程
8.4.3商品流通市场的合约化过程的融合:
中国期货市场的合约分析
8.5中国劳动市场的合约化过程
8.5.1计划体制下的劳动制度的非合约性
8.5.2体制外劳动市场的合约化过程:
一个个案实证研究
8.5.3体制内劳动市场的合约化过程
8.5.4国有企业的隐性失业的合约分析
8.6金融市场的合约化过程:一个个案实证研究
8.7小结
第九章 国有企业隐性失业的合约分析
9.1导言
9.2隐性失业的一般性:界定及描述
9.3国有企业隐性失业的成因:一种新的解说
9.4国有企业隐性失业的统计方法、测算范围及修正
9.5国有企业隐性失业的现状与规模
9.6当前就业形势的分析
9.7国有企业隐性失业的治理
参考文献
后记
· · · · · · (收起)

读后感

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用户评价

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不得不提的是,这本书的结构安排似乎有些跳跃性。在第三章详细阐述了某个市场失灵的微观基础后,紧接着第四章就直接跳跃到了关于全球贸易协定的宏观影响分析,两者之间的过渡显得过于生硬,缺乏必要的桥梁性章节来连接微观动机与宏观结果。这种结构上的不连贯,使得读者在构建自己的认知框架时,需要花费额外的精力去自行梳理两者之间的内在联系。我更倾向于看到一种螺旋上升的结构,即在每个主要章节的末尾,都能对前述微观机制如何累积、演变成宏观现象进行一个精炼的总结或展望,而不是让读者自己去完成这部分重要的认知工作。这种“只见树木不见森林”的章节划分方式,让这本书的整体论述显得有些零散,削弱了其作为一部系统性著作应有的整体性和说服力。每一次章节的更迭,都像是一次新的学习起点,而非前文的自然延伸,这对于建立持续的阅读兴趣是一个不小的考验。

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这本书的语言风格非常学术化,用词考究,逻辑严密,但这也成了它的一把双刃剑。对于非科班出身的读者而言,阅读过程中的挑战性是显而易见的。大量的专业术语和复杂的数学推导,虽然保证了论证的严谨性,却也无形中筑起了一道高墙,将一部分对该领域感兴趣的普通读者拒之门外。我个人在阅读过程中,有好几处不得不停下来查阅背景知识,这极大地打断了思维的流畅性。我理解,要探讨深层次的经济现象,必然需要精确的语言工具,但优秀的学术著作往往能在保持严谨性的同时,找到一种更加“可亲近”的表达方式,比如通过形象的比喻或者精心设计的流程图来辅助理解。遗憾的是,这本书在这方面做得并不突出。它更像是写给同行看的,期待读者已经具备了扎实的先验知识储备。如果作者能在引入新概念时,多花些笔墨做些循序渐进的铺垫,或许能让这本书的覆盖面更广一些,而不仅仅局限于圈内专家。那种读完后豁然开朗的感觉,在这本书里被频繁的“查阅脚注”环节所取代了。

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我对这本书在引用和资料更新方面的时效性表示担忧。尽管理论模型的生命力可能很长,但当我们讨论一个与“行为”和“选择”相关的动态领域时,对于最新的行为经济学发现和数据模型的采纳是至关重要的。书中引用的许多经典文献固然有其奠基意义,但对于近五年内涌现出的关于认知偏差、信息不对称处理的新实证研究,却鲜有提及。这使得整本书的论述,在某些关键节点的分析上,带有一丝“时代滞后感”。在当下这个信息爆炸、技术快速迭代的环境中,一本面向未来的著作理应更敏锐地捕捉前沿动态。缺乏对最新实证证据的回应,会让那些依赖前沿数据来指导决策的读者感到信心不足。因此,虽然它提供了一个坚实的理论底座,但在讨论当下复杂决策场景的应用价值上,显得有些力不从心,像是在用旧地图导航新大陆。

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这本书的封面设计倒是挺吸引人的,那种深沉的蓝色调配上简约的字体,立刻就给人一种专业且严肃的感觉。我本来对这类经济学或金融学的著作抱有比较高的期待,毕竟现在的市场环境瞬息万变,深度剖析理论框架总能给人带来一些启发。然而,在实际阅读过程中,我发现这本书的叙事节奏把握得有些问题。作者似乎更倾向于构建一个宏大的理论体系,却在细节的阐述上显得有些仓促。比如,在谈及某种宏观经济模型时,本该深入剖析其假设前提和适用边界,但篇幅却被大量引用的早期文献摘要所占据,这使得读者很难将理论与现实场景有效对接。我期待看到的是更贴近当前商业实践的案例分析,或者至少是能看到作者对现有主流观点的独到批判和延伸思考。目前的呈现方式,更像是一本扎实的教科书的节选,缺乏那种能够让人拍案叫绝的洞察力。它为我们提供了理解某个特定领域的学术基础,但对于那些渴望在实战中寻求突破的读者来说,可能需要更多的“干货”来支撑其理论重量。整体上,阅读体验是一种“平稳但略感不足”的状态,像是在高速公路上以恒定的速度行驶,风景不错,但缺少了让人肾上腺素飙升的转折。

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这本书的论证过程非常扎实,这一点毋庸置疑,它展现了作者深厚的学术功底和对研究领域的深刻理解。但是,它似乎过于沉迷于“是什么”(What is)和“为什么会这样”(Why it is),而对“我们应该怎么办”(What should be done)的探讨明显不足。对于那些带着解决实际问题目的翻开此书的读者而言,这本书更像是一面高精度的诊断镜,清晰地照出了问题的结构,却很少提供可操作性的工具箱。在每一个核心理论阐述完毕后,我总是在期待一个能够将这些冰冷逻辑转化为具体行动指南的章节,哪怕只是一个高度概括的政策含义或管理原则的总结。这种对“规范性”或“实践性”指导的缺失,使得这本书的实用价值大打折扣。它更适合作为学术研究的参考资料,而不是指导商业实践的行动手册,其价值更多地停留在知识的构建层面,而非价值的创造层面。

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