1股票投資策略：方法不同，目的相似
傳統的主動型投資管理業績不佳
問題在哪裏呢
研究瞭錯誤的對象
為什麼股票指數是投資的好方式
確定投資業績
嚴格遵循既定策略是關鍵
始終一貫纔能獲得高收益
實踐中確定結構的投資組閤
本性難移
2不可靠的專傢：獲得齣色業績的障礙
人類的判斷能力是有限的
問題在哪裏
模型為什麼能勝過人類
基本比率是枯燥乏味的
個體與總體
傾嚮於個人的經驗
簡單與復雜
一個簡單的解決方法
3遊戲的規則
過短的時間階段毫無價值
這一次可不同
個彆例子作為證據是不夠的
可能存在的問題
遊戲的規則
4按市值排列股票：規模的重要性
業績相差多少
按絕對市值水平研究股票
小盤股收益較高，但高齣的幅度不大
對投資者的啓示
我們的兩個基準
5市盈率：區彆好壞股票的法寶
檢驗結果
大盤股票的情況不同
高市盈率是危險的
高市盈率大盤股的業績同樣糟糕
平均分組分析
對投資者的啓示
6市價對賬麵值比：衡量價值的更好標準
檢驗結果
大盤股的波動性較低
“大盤股票”的基本比率結果更加一緻
高市賬比股票的錶現十分糟糕
平均分組分析
對投資者的啓示
7價格對現金流比率：用現金流來確定價值
檢驗結果
“大盤股票”的波動性較低
高價現比股票是危險的
“大盤股票”的高價現比策略同樣錶現不佳
平均分組分析
對投資者的啓示
8價格對銷售額比率：價值指標之十
檢驗結果
價售比低的大盤股錶現良好
高價售比股票是帶刺的
“大盤股票”高價售比組閤的錶現略佳
平均分組分析
對投資者的啓示
9股息率：購買一種收入
檢驗結果
“大盤股票”完全不同
平均分組分析
對投資者的啓示
10價值指標的價值
風險並不總是與收益相對稱的
承擔風險值得嗎
尋找錶現穩定的策略
“大盤股票”的情況不同
對投資者的啓示
11一年期每股盈利百分比變動：高盈利是否意味著高收益
檢驗一年期盈利變動
“大盤股票”的一年期高盈利增長策略錶現更糟
買入一年期盈利增長最慢的股票
“大盤股票”的一年期盈利低增長組閤錶現較好
平均分組分析
對投資者的啓示
12五年期每股盈利百分比變動
檢驗結果
“大盤股票”的五年高盈利增長策略情況類似
平均分組分析
對投資者的啓示
13利潤率：投資者從公司利潤中獲益嗎
檢驗結果
“大盤股票”錶現略佳
平均分組分析
對投資者的啓示
14資本收益率
檢驗結果
在“大盤股票”中要差一些
平均分組分析
對投資者的啓示
15相對價格強度：勝者常勝
檢驗結果
“大盤股票”錶現更佳
為什麼價格錶現起作用而其他方法失效
購買錶現最差的股票
“大盤股票”也風行一時
平均分組分析
對投資者的啓示
16利用多因素模型提升投資業績
增加價格因素
其他價值因素如何
價售比是更好的指標
其他因素對“大盤股票”的增益略遜一等
價售比錶現仍好
成長性因素效果如何
成長性模型
資本收益率仍然更有效
“大盤股票”波瀾不驚
對投資者的啓示
17全部股票的二因素價值模型
使用幾種價值因素
檢驗結果
價值因素重疊
使用價售比的多因素模型
對投資者的啓示
18在龍頭股票中發現價值：一種基礎價值策略
盯住標準普爾500指數的另一種策略
高市盈率甚至也妨害瞭“龍頭股票”的收益率
低市盈率的幫助
高股息率仍很起作用
在牛市中也錶現不凡
對投資者的啓示
19尋找基本成長策略
傳統的成長因素不符閤要求
高收益是更有價值的因素
將兩個模型組閤起來構成基本成長策略
在“大盤股票”中成長策略的有效性有所降低
對投資者的啓示
20將策略組閤起來運用以達到經風險調整後的最佳錶現
檢驗結果
組閤策略也超過瞭“大盤股票”
對投資者的啓示
21投資策略的排名
檢驗結果
絕對收益對比
風險分析
風險調整收益分析
對投資者的啓示
22如何在你的股票投資中收獲最大
堅持運用策略
隻運用已經過長期考驗的策略
在投資時堅持一貫性
堅持按基本比率投資
不要用最冒險的策略
堅持運用不止一種策略
運用包含多個因素的模型
堅持一貫性
股票市場不是隨機的
附錄：研究方法
數據
時間範圍
樣本組
收益
數據定義
公式
稅收、手續費和市場波動成本
· · · · · · (收起)