從結構和功能上看,中國資本市場長期以來都處在一種不正常的狀態中。這種結構和功能上的不正常,在發展初期會被市場快速的規模擴張所掩蓋。最近幾年,隨著資本市場的市場化改革和國際化進程,這種被市場發展初期單純的規模擴張所掩蓋的結構和功能的失衡狀態正在日益顯現,並已經成為中國資本市場發展最主要的障礙。中國資本市場這種結構和功能上的失衡或不正常,最根本的製度性原因是股權的流動性分裂,即非流通股股東和流通股股東所持有的兩類股權在流動性上是異質的。
對於股權流動性分裂,一方麵既要承認其形成的曆史必然性;另一方麵,又要深刻地認識到這種現象的存在對資本市場發展造成瞭嚴重的製度障礙。要使中國資本市場有一個公平的、可預期的製度基礎,以形成一個具有良好流動性的市場化平颱,惟一的齣路就是推進股權的流動性變革,構造一個全流通的市場和利益取嚮一緻的股權結構。
發表於2024-11-24
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圖書標籤: 呼籲股權分置改革
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