发表于2024-08-20
企业股权融资 2024 pdf epub mobi 电子书
图书标签: Law Economics
《企业股权融资偏好与成本研究》内容简介:企业融资问题,尤其是企业融资的偏好和成本问题,成为中国进入21世纪以来资本市场争论的焦点之一。从国际视角来研究这一问题,并提供借鉴经验,是《企业股权融资偏好与成本研究》的基本出发点。
不对称信息的引入改变了M—M定理的“结构不相关”结论,Myers和Mailuf(1984,《企业股权融资偏好与成本研究》称为后M—M规则)认为,企业经理相对于外部投资者拥有信息优势,基于现有股东的利益,企业在进行融资决策时,会严格遵循“内部财务盈余一外部债务一外部股权”的PeckingOrder顺序,由于信息不对称程度很高,企业几乎不会使用股权融资。国内主流的研究则认为,PeckingOrder是一个普适性的融资顺序理论,但是中国的上市公司却违背了这一规则,偏好以股权进行外部融资,其较国外公司低得多的股利支付率大大降低了股权融资成本。股权融资在中国成为人所诟病的“免费现金”。
基于上述背景,《企业股权融资偏好与成本研究》系统梳理并研究了企业融资理论尤其是企业融资结构和偏好理论,并通过严谨的数学推导和证明,提出了《企业股权融资偏好与成本研究》的理论观点。国际市场企业融资的现实证据也证实了《企业股权融资偏好与成本研究》的理论结论。
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