Corporate Financial Distress and Bankruptcy

出版者:Wiley

作者:Edward I. Altman

页数:0

出版时间:1993-03-08

价格:USD 115.00

装帧:Hardcover

isbn号码:9780471552536

具体描述

Predict, Avoid, Manage&#151;and Even Profit From&#151;Bankruptcy With this new Second Edition of the first definitive guide This new edition of the premier business failure, insolvency, default, and bankruptcy guide provides financial professionals of every stripe with a master reference to the latest banking, credit, investment, legal, financial, and management thought and practice. To help readers combat corporate distress in the &#146;90s and beyond, distinguished author Edward I. Altman includes coverage of…<UL><LI>Unique statistical tools&#151;author-developed techniques for assessing firms&#146; distress potential, measuring debt price movements, benchmarking debt investor and market performance, establishing the present value of loans, and so much more.<LI>Junk bonds&#151;Altman revisits this market to provide an in-depth analysis of the role and risk-return trade-offs of this controversial source of finance<LI>Emerging trends&#151;complete explorations of debtor-in-possession lending, prepackaged bankruptcy, and the epidemic of fraudulent conveyance suits resulting from ill-conceived restructurings<LI>An evaluation of the Chapter 11 process, now under public scrutiny and criticism<LI>Bankruptcy reorganization case histories&#151;real-world data to help readers carry out debtor valuation analyses and restructurings, featuring Duplan Corporation and Wheeling Pittsburgh Steel Corporation</UL>With this wealth of authoritative information and practical guidelines, bankruptcy creditors, debtors, investors, and third party professionals will have everything they need to predict, avoid, manage, and profit from corporate distress. "Corporate Financial Distress and Bankruptcy is an excellent analysis of an increasingly important topic. Professor Altman is the premier scholar in this area, and this book is a fitting reflection of that scholarship." &#151;Ben Branch, Trustee Bank of New England Corporation Professor of Finance, University of Massachusetts "Corporate Financial Distress and Bankruptcy is an indispensable resource for all who are interested in bankruptcy. Ed Altman has collected, in a single volume, the history, legislative facts, statistics and analytic methods that I search for time and time again. This book is outstandingly comprehensive and up-to-date." &#151;Martin S. Fridson, Managing Director Securities Research and Economics, High Yield Research Group Merrill Lynch

用户评价

《公司财务困境与破产》这部鸿篇巨制，简直就是一本企业运营的“诊断手册”，它详尽地分析了企业走向财务危机的每一步，也提供了通往复苏的“治疗方案”。作者在“财务困境的早期预警机制”这一章节的论述，让我深受启发。他并没有仅仅停留在教科书式的财务比率分析，而是引入了更具前瞻性和多维度的分析框架。例如，在分析一家陷入困境的航空公司时，作者并没有仅仅关注航空里程数和客流量，而是深入研究了其燃油成本的管理、机队维护的效率、以及竞争对手的定价策略。他详细解读了如何从公开的年度报告、季度财报，甚至是航空行业分析师的报告中，捕捉到那些细微但至关重要的非财务信号。书中关于“现金流管理在企业生存中的核心地位”的章节尤其发人深省。作者通过对多个现金流枯竭案例的深入剖析，揭示了即使在盈利能力表面上看起来不错的情况下，现金流的枯竭也可能迅速将企业推向深渊。他详细阐述了企业可能面临的现金流困境，比如应收账款周转缓慢、存货积压、以及到期债务无法偿还等，并深入分析了这些困境的成因。例如，他引用了一个经典案例，分析了一家在快速扩张阶段，却因为忽视了对客户信用风险的管理，导致大量应收账款无法回收，最终引发了严重的现金流危机。书中对于“破产预防策略”的探讨也同样具有启发性。作者没有回避问题，而是积极地提出了各种可行的解决方案，从优化资本结构、加强风险管理，到建立有效的危机沟通机制。他通过对不同类型企业的成功和失败经验的总结，为读者提供了宝贵的实操建议。总而言之，这本书不仅仅是一本理论著作，更是一本关于如何理解和应对复杂商业挑战的智慧宝典，让我对企业经营的风险与机遇有了更深刻的认识。

《公司财务困境与破产》这本书，如同一张精密的地图，为我绘制了企业走向财务困境的隐秘路径，也指明了那些能够让企业涅槃重生的希望之光。作者在“财务困境的早期识别”这一章节的论述，让我深受启发。他不仅仅局限于传统的财务比率分析，而是引入了更多维度的指标，如公司治理结构、市场份额的变化、以及客户忠诚度的下滑等。书中对一家曾经辉煌的电子产品制造商的案例分析，展现得淋漓尽致。这家公司曾凭借创新产品占据市场领导地位，但却因未能及时适应市场变化，产品线老化，以及管理层固步自封，逐渐陷入困境。作者通过解读其财务报表中的蛛丝马迹——例如，收入增长放缓却固定资产投入依然巨大、应收账款的快速攀升、以及现金流量表的恶化——揭示了企业衰退的内在逻辑。他甚至深入探讨了，在信息不对称的情况下，外部投资者如何通过分析新闻报道、分析师报告以及行业动态，来识别这些潜在的风险。我对作者在“信息披露的质量与公司价值”这一章节的论述，同样印象深刻。他通过对比一系列上市公司在信息披露上的差异，揭示了透明、准确的信息披露对于维持投资者信心和公司长期价值的至关重要性。书中引用了某家科技公司因虚假陈述而遭受重创的案例，详细分析了其股价暴跌、监管处罚以及品牌信誉的损害。作者强调，财务困境的出现往往与信息披露的不足或失真息息相关，而有效的危机沟通和信息披露，则是度过难关的关键。在“破产重组的策略与实施”这一部分，作者更是展现了他深厚的理论功底和丰富的实践经验。他细致地分析了不同类型的破产重组模式，如债务重组、资产剥离、以及管理层收购等，并结合了具体的案例，例如一家陷入困境的航空公司的重组过程，详细阐述了在这个过程中，不同利益相关者（包括银行、债券持有人、股东、员工）之间的利益博弈，以及法律、财务和战略层面的复杂考量。这种抽丝剥茧式的分析，让我深刻理解了破产重组并非简单的财务操作，而是一个涉及多方利益的复杂工程。本书的价值在于，它不仅仅是理论知识的堆砌，更是通过大量生动的案例，将抽象的财务概念具象化，让读者能够更直观地理解公司财务困境的成因、识别以及应对之道。

这是一本让人醍醐灌顶的学术专著，它以一种近乎侦探小说的严谨逻辑，带领读者层层剥开公司财务困境的重重迷雾。我非常欣赏作者在阐述“早期预警机制”时所展现出的深刻洞察力。他并没有仅仅停留在对传统财务指标的罗列，而是引入了更具前瞻性和多维度的分析框架。例如，在分析一家陷入困境的零售企业时，作者并没有仅仅关注销售额和利润率，而是深入研究了其供应链的稳定性、客户满意度的变化趋势、以及竞争对手的市场策略。他详细解读了如何从公开的年度报告、季度财报，甚至是行业分析师的报告中，捕捉到那些细微但至关重要的非财务信号。书中关于“道德风险”的章节尤其发人深省。作者通过对多个财务造假案例的深入剖析，揭示了管理层为了短期利益而进行的粉饰太平，以及这种行为最终给企业带来的毁灭性打击。他详细阐述了，当公司面临业绩压力时，管理层可能采取的一系列风险行为，比如操纵收入确认、隐瞒负债、以及进行不当的关联交易。作者通过引用具体案例，例如某知名企业在财务丑闻曝光后的股价暴跌和社会信任的丧失，生动地展示了道德风险的巨大破坏力。他不仅分析了风险发生的微观层面，还探讨了宏观的制度约束，比如内部控制的重要性、审计师的独立性，以及监管机构的有效性。我特别喜欢作者对“现金流管理”在企业生存中的核心地位的强调。他通过大量的实证研究，证明了即使在盈利能力表面上看起来不错的情况下，现金流的枯竭也可能迅速将企业推向深渊。他详细列举了企业可能面临的现金流困境，如应收账款周转缓慢、存货积压、以及到期债务无法偿还等，并深入分析了这些困境的成因。例如，他引用了一个经典案例，分析了一家在快速扩张阶段，却因为忽视了对客户信用风险的管理，导致大量应收账款无法回收，最终引发了严重的现金流危机。书中对于“破产预防策略”的探讨也同样具有启发性。作者没有回避问题，而是积极地提出了各种可行的解决方案，从优化资本结构、加强风险管理，到建立有效的危机沟通机制。他通过对不同类型企业的成功和失败经验的总结，为读者提供了宝贵的实操建议。总而言之，这本书不仅仅是一本理论著作，更是一本关于如何理解和应对复杂商业挑战的智慧宝典。

《公司财务困境与破产》这本书，如同一张企业财务的“X光片”，能够透视出潜藏在表象之下的各种风险，也能勾勒出通往健康的“治疗路径”。作者在“识别财务困境的早期信号”这一章节的论述，让我受益匪浅。他并没有拘泥于传统的财务比率分析，而是将目光投向了更广泛的企业生态系统，包括市场动态、技术变革、甚至客户评价等非财务指标。书中对一家曾经风光无限的零售企业进行案例分析，让我看到了财务困境是如何悄无声息地侵蚀一家企业。这家企业曾因其品牌影响力和广泛的门店网络而备受瞩目，但却因为未能及时调整商品结构，忽视了线上渠道的发展，以及管理层在战略决策上的失误，最终陷入困境。作者通过解读其财务报表中的蛛丝马迹——例如，坪效的持续下滑、线上销售额的停滞、以及客户忠诚度的下降——揭示了企业衰退的内在逻辑。他甚至深入探讨了，在信息不对称的市场环境下，投资者如何通过分析行业报告、竞争对手的动态以及媒体的报道，来识别这些潜在的风险。我对作者关于“信息披露的质量与公司价值”的论述，同样深感认同。他通过对比一系列上市公司在信息披露上的差异，深刻揭示了透明、准确的信息披露对于维持投资者信心和公司长期价值的至关重要性。书中引用了某家能源公司因信息披露不当而遭受重创的案例，详细分析了其股价暴跌、监管处罚以及品牌信誉的损害。作者强调，财务困境的出现往往与信息披露的不足或失真息息相关，而有效的危机沟通和信息披露，则是度过难关的关键。在“破产重组的策略与实施”这一章节，作者更是展现了他深厚的理论功底和丰富的实践经验。他细致地分析了不同类型的破产重组模式，如债务重组、资产剥离、以及管理层收购等，并结合了具体的案例，例如一家陷入困境的出版公司的重组过程，详细阐述了在这个过程中，不同利益相关者（包括银行、债券持有人、股东、员工）之间的利益博弈，以及法律、财务和战略层面的复杂考量。这种抽丝剥茧式的分析，让我深刻理解了破产重组并非简单的财务操作，而是一个涉及多方利益的复杂工程。本书的价值在于，它不仅仅是理论知识的堆砌，更是通过大量生动的案例，将抽象的财务概念具象化，让读者能够更直观地理解公司财务困境的成因、识别以及应对之道。

《公司财务困境与破产》这本书，绝对是我近年来读过的最具深度和启发性的商业文献之一。它不仅仅是一本关于财务分析的书，更是一部关于企业生命周期、风险管理以及战略决策的百科全书。我对作者在“财务困境的早期预警信号”这一章节的论述尤为赞赏。他没有仅仅停留在教科书式的财务比率分析，而是将视角拓展到了更广泛的企业运营和市场环境中。例如，书中对一家陷入困境的科技公司进行的案例分析，让我得以深入理解，即使是看似前景光明的企业，也可能因为管理层决策失误、市场竞争加剧，或是技术迭代过快而面临生存危机。作者详细解读了其财务报表中那些被掩盖的风险信号，比如研发投入的低效、市场推广费用的失控，以及核心人才的流失，这些非财务因素是如何通过财务数据间接反映出来的。我特别注意到作者关于“信息不对称与信号传递”的讨论。他深刻地揭示了在资本市场中，信息的不对称性如何导致投资者在评估企业价值时面临巨大挑战，以及上市公司如何通过各种方式（包括积极的信号传递和消极的掩盖行为）来影响投资者的判断。他引用了多个案例，从成功的财务披露案例到典型的财务造假案例，生动地阐释了信息披露的质量对公司声誉和市场估值的重要性。书中对于“破产程序与重组策略”的详细阐述，更是让我大开眼界。作者对不同国家和地区的破产法律制度进行了深入的比较研究，并详细分析了各种重组方案的优劣势。他通过对一家制造业巨头破产重组的案例分析，详细解读了债务人、债权人、法院以及其他利益相关者是如何在复杂的博弈中达成一致，以及各种重组手段（如债务减免、股权置换、资产出售）的实施过程和最终效果。这种严谨的学术分析，结合鲜活的商业案例，使得原本晦涩的法律和财务概念变得通俗易懂。我尤其欣赏作者在探讨“企业文化与道德风险”时所表现出的深刻洞察。他没有回避管理层道德风险在导致财务困境中的作用，而是通过分析一系列企业丑闻，揭示了不良的企业文化是如何助长了风险行为，并最终导致企业走向破产。这本书不仅仅是给财务专业人士阅读的，任何希望深入理解企业运作、风险管理以及资本市场运作逻辑的读者，都能从中获得巨大的价值。

《公司财务困境与破产》这本书，简直就是一本商业世界的“寻宝图”，它不仅揭示了隐藏在财务报表下的风险，更指引了通往复苏的道路。作者在“财务困境的早期识别”这一章节的论述，让我受益匪浅。他并没有拘泥于传统的财务比率分析，而是将目光投向了更广泛的企业生态系统，包括市场动态、技术变革、甚至客户评价等非财务指标。书中对一家曾经风光无限的软件公司的案例分析，让我看到了财务困境是如何悄无声息地侵蚀一家企业。这家公司曾因其创新的软件产品而备受瞩目，但却因为未能及时更新产品，忽视了市场需求的变化，以及与关键合作伙伴的关系恶化，逐渐陷入困境。作者通过解读其财务报表中的蛛丝马迹——例如，研发投入的低效、销售渠道的成本不断攀升、以及客户流失率的上升——揭示了企业衰退的内在逻辑。他甚至深入探讨了，在信息不对称的市场环境下，投资者如何通过分析行业报告、竞争对手的动态以及媒体的报道，来识别这些潜在的风险。我对作者关于“信息质量与投资者决策”的论述，同样深感认同。他通过对比一系列上市公司在信息披露上的差异，深刻揭示了透明、准确的信息披露对于维持投资者信心和公司长期价值的至关重要性。书中引用了某家生物科技公司因虚假披露而遭受重创的案例，详细分析了其股价暴跌、监管处罚以及品牌信誉的损害。作者强调，财务困境的出现往往与信息披露的不足或失真息息相关，而有效的危机沟通和信息披露，则是度过难关的关键。在“破产重组的策略与实施”这一章节，作者更是展现了他深厚的理论功底和丰富的实践经验。他细致地分析了不同类型的破产重组模式，如债务重组、资产剥离、以及管理层收购等，并结合了具体的案例，例如一家陷入困境的连锁餐厅的重组过程，详细阐述了在这个过程中，不同利益相关者（包括银行、债券持有人、股东、员工）之间的利益博弈，以及法律、财务和战略层面的复杂考量。这种抽丝剥茧式的分析，让我深刻理解了破产重组并非简单的财务操作，而是一个涉及多方利益的复杂工程。本书的价值在于，它不仅仅是理论知识的堆砌，更是通过大量生动的案例，将抽象的财务概念具象化，让读者能够更直观地理解公司财务困境的成因、识别以及应对之道。

这本《公司财务困境与破产》确实是一部引人入胜的研究著作，读起来就像是在进行一场深度剖析。作者并非简单地罗列理论，而是将枯燥的概念通过一系列精心挑选的案例串联起来，让读者能够直观地理解财务困境的形成机制。我尤其欣赏作者在处理“预警信号”这一章节时的细腻笔触。他没有止步于传统的财务比率分析，而是深入挖掘了非财务因素，比如公司治理的漏洞、管理层的决策失误、甚至是市场情绪的剧烈波动。他引用了多个具有代表性的案例，从那些曾经辉煌一时却突然陨落的巨头，到那些在行业寒冬中挣扎求生的中小企业，通过分析它们的财务报表、新闻报道以及内部文件（当然，这是作者通过研究推断出来的），勾勒出财务困境是如何一点点侵蚀企业根基的。其中，对一家科技公司的深度剖析让我印象深刻，这家公司曾因其颠覆性的技术获得巨额融资，但却因为过度扩张、忽视现金流管理以及与关键供应商关系的恶化，最终走向了破产的边缘。作者详细解读了其财务报表中隐藏的风险信号，比如营收增长掩盖下的利润率下滑、经营性现金流的持续为负，以及高企的应收账款。更进一步，他还探讨了在信息不对称的情况下，投资者如何识别这些风险，以及监管机构在信息披露方面所扮演的角色。这种抽丝剥茧式的分析，不仅提升了我的财务分析能力，更让我深刻认识到，财务困境并非一夜之间发生，而是诸多复杂因素长期累积的必然结果。书中对于“破产重组”的论述也同样精彩，作者通过对不同国家和地区的破产法律框架进行比较分析，揭示了不同制度下企业重组的策略和效果差异。他详述了债务人、债权人、法院以及其他利益相关者在重组过程中的角色和博弈，以及各种重组方案的优劣。例如，在分析一家陷入困境的制造业公司时，作者就详细阐述了债务置换、资产剥离、股权稀释等多种重组手段是如何被运用，以及每种手段背后所蕴含的财务和法律考量。他并没有简单地呈现一个“成功”的重组案例，而是深入探讨了重组过程中可能遇到的挑战，比如债权人之间的利益冲突、工会方面的阻力、以及如何平衡股东利益与债权人利益。这种对现实复杂性的坦诚展现，使得这本书的价值远超一般的教科书。它不仅仅是关于财务理论，更是关于商业智慧、法律实践和人性博弈的深刻洞察。

《公司财务困境与破产》这部巨著，简直就是一部关于企业生死存亡的深度纪录片，让我对商业世界的复杂性有了全新的认识。我特别欣赏作者在“财务困境的预兆与早期预警”这一章节所展现的敏锐观察力。他并没有停留在简单的财务比率分析，而是将目光投向了更广阔的宏观经济环境、行业周期以及企业内部治理的细微之处。书中对一家曾经是行业龙头的汽车制造企业破产过程的深度剖析，让我印象深刻。这家企业曾因其卓越的品质和品牌影响力而备受推崇，但却因为未能及时应对新兴市场的挑战、技术创新乏力，以及管理层在战略决策上的失误，最终走向了衰败。作者详细解读了其财务报表中隐藏的危险信号，例如，生产成本的持续攀升、产品销量增速的放缓、以及销售渠道的萎缩，这些非财务因素是如何在财务报表中留下痕迹的。他甚至深入分析了，在信息不对称的市场环境下，投资者如何通过对新闻报道、分析师报告以及竞争对手动态的观察，来捕捉到企业财务困境的早期迹象。我尤其被作者关于“公司治理与管理层风险”的论述所吸引。他没有回避那些导致财务困境的“人祸”因素，而是通过对多个案例的剖析，揭示了不良的公司治理、管理层的道德风险以及短期利益驱动是如何一步步将企业推向深渊。例如，书中对一家金融服务公司因高管的激进投资策略和内部控制的缺失而导致巨额亏损的案例进行了详细解读，深刻阐释了有效的公司治理对于企业稳健经营的基石作用。在“破产重组的法律框架与实践”这一章节，作者更是展现了他深厚的专业功底。他对不同国家和地区破产法律制度的比较，以及对破产重组过程中各方利益相关者的角色和博弈的细致描绘，让我叹为观止。他通过对一家陷入困境的航空公司进行破产重组的案例分析，详细阐述了在法律的框架下，如何通过债务减免、资产重组、股权调整等多种手段，实现企业的“凤凰涅槃”。这种严谨的学术分析，结合鲜活的商业案例，使得原本复杂枯燥的法律和财务知识变得引人入胜。这本书不仅仅是为财务专业人士量身打造的，对于任何希望深入理解企业经营风险、财务分析以及资本市场运作的读者，都能从中获得宝贵的启示。

《公司财务困境与破产》这本书，就像是一本企业生存的“百科全书”，它深入浅出地剖析了企业从繁荣走向衰败的每一个细微环节，也指明了从危机中崛起的可能路径。我尤其欣赏作者在“识别财务困境的早期信号”这一章节的论述，他并没有止步于传统的财务比率分析，而是将视角拓展到了更广阔的企业运营和市场环境中。例如，书中对一家陷入困境的零售企业进行的案例分析，让我得以深入理解，即使是看似市场份额稳定的企业，也可能因为管理层决策失误、市场竞争加剧，或是消费者偏好的改变而面临生存危机。作者详细解读了其财务报表中那些被掩盖的风险信号，比如营销费用的失控、库存积压的严重、以及客户满意度的下滑，这些非财务因素是如何通过财务数据间接反映出来的。我特别注意到作者关于“公司治理与道德风险”的讨论。他深刻地揭示了在资本市场中，管理层的道德风险和不良的公司治理是如何成为企业走向财务困境的催化剂。他引用了多个案例，从成功的财务披露案例到典型的财务造假案例，生动地阐释了信息披露的质量对公司声誉和市场估值的重要性。书中对一家曾经是行业领导者的制药公司，因涉嫌数据造假而面临巨额罚款和品牌信誉扫地的案例进行了详细解读，深刻阐释了道德风险的巨大破坏力。在“破产程序与重组策略”这一部分，作者更是展现了他深厚的理论功底和丰富的实践经验。他对不同国家和地区的破产法律制度进行了深入的比较研究，并详细分析了各种重组方案的优劣势。他通过对一家制造业巨头破产重组的案例分析，详细解读了债务人、债权人、法院以及其他利益相关者是如何在复杂的博弈中达成一致，以及各种重组手段（如债务减免、股权置换、资产出售）的实施过程和最终效果。这种抽丝剥茧式的分析，让我深刻理解了破产重组并非简单的财务操作，而是一个涉及多方利益的复杂工程。本书的价值在于，它不仅仅是理论知识的堆砌，更是通过大量生动的案例，将抽象的财务概念具象化，让读者能够更直观地理解公司财务困境的成因、识别以及应对之道。

《公司财务困境与破产》这本书，简直就是一本企业运营的“生存指南”，它不仅揭示了企业走向衰败的隐秘轨迹，更提供了从低谷中崛起的“复苏秘籍”。我尤其欣赏作者在“识别财务困境的早期信号”这一章节的论述，他并没有止步于传统的财务比率分析，而是将视角拓展到了更广阔的企业运营和市场环境中。例如，书中对一家陷入困境的房地产公司进行的案例分析，让我得以深入理解，即使是看似资金充裕的企业，也可能因为宏观经济政策调整、市场需求变化，或是过度扩张而面临生存危机。作者详细解读了其财务报表中那些被掩盖的风险信号，比如预收账款的快速增长、未确认的潜在负债、以及融资成本的急剧上升，这些非财务因素是如何通过财务数据间接反映出来的。我特别注意到作者关于“公司治理与管理层风险”的讨论。他深刻地揭示了在资本市场中，管理层的道德风险和不良的公司治理是如何成为企业走向财务困境的催化剂。他引用了多个案例，从成功的风险规避案例到典型的管理层失误案例，生动地阐释了有效的公司治理对于企业稳健经营的基石作用。书中对一家曾经是行业领导者的航空公司，因管理层决策失误导致巨额亏损和运营瘫痪的案例进行了详细解读，深刻阐释了道德风险的巨大破坏力。在“破产程序与重组策略”这一部分，作者更是展现了他深厚的理论功底和丰富的实践经验。他对不同国家和地区的破产法律制度进行了深入的比较研究，并详细分析了各种重组方案的优劣势。他通过对一家制造业巨头破产重组的案例分析，详细解读了债务人、债权人、法院以及其他利益相关者是如何在复杂的博弈中达成一致，以及各种重组手段（如债务减免、股权置换、资产出售）的实施过程和最终效果。这种抽丝剥茧式的分析，让我深刻理解了破产重组并非简单的财务操作，而是一个涉及多方利益的复杂工程。本书的价值在于，它不仅仅是理论知识的堆砌，更是通过大量生动的案例，将抽象的财务概念具象化，让读者能够更直观地理解公司财务困境的成因、识别以及应对之道。