前 言 從“一次股改”到“二次股改”
一、“一次股改”所解決的和不能解決的問題
二、“二次股改”將重造市場
三、股市的希望在於“機製設計”
上篇：股權分置改革
——中國證券市場曆史上最大的校正製度缺陷工程
引 言 見證和親曆股權分置改革
一、股改的思想孕育：從暫不流通到股權分裂
二、預料之外的爭鳴：國有股減持引發的麯摺
三、打響攻堅戰：國務院啓動股權分置改革試點
第一章 中國股市危局的根源
一、中國股市的功能錯位
股市危局危在何處？
投資者與融資者關係失衡，隻因裁判“吹偏哨”
以股抵債顛倒瞭債權人與債務人的關係
二、股權分置是中國股市最大的國情和主要製度缺陷
股市為何“跌跌不休”？
中國股市圈錢製度的基礎
股權分置是否是主要矛盾？
代價高昂，股權分置改革時不我待
第二章 全流通是實現資本市場市場化的關鍵一環
一、全流通不是證券市場的私事
全流通是深化改革總體布局的樞紐性一環
理論界應發揮先導作用，而不是製造頂級抬杠
用市場化手段實現全流通是政府的一根主綫
二、市場估值與産權界定，哪個纔是正確的問題
A股市場的估值是個僞問題
A股、H股是産權界定完全不同的兩類股權分置
“重新估值”和“本土定價權”是新版的掩耳盜鈴和皇帝的新裝
三、解決全流通問題的時機從來是越早越好
股權分置與全流通：一個通俗的說明
市場化方案解決全流通的兩種形式
國務院《關於資本市場的若乾意見》是一個戰略性突破
第三章 股權分置改革的思路、方案與試點
一、解決股權分置問題須消除三大歧義
解決股權分置，要不要有曆史補償？
A股是否含權？
路徑選擇：行政性集中決策還是市場化分散決策
二、認沽權證與分散決策方案組閤的整體動態效應
分散決策、分類錶決方案的利弊
認沽權證方案的優勢與風險
兩種方案組閤的整體動態效應
三、股權分置改革試點是在正確方嚮上的一次突破
股權分置改革試點發齣瞭市場轉摺的信號
對分類錶決方案，我為何從質疑到支持?
開弓沒有迴頭箭
第四章 股權分置的後改革時代
一、股權分置改革在試點成功之後仍須深化
試點之後的股權分置改革
處理H股、B股公司問題不應混淆法律權責與經濟層麵的外部因素
發展權證急需正本清源
二、 股權分置時代行將結束
關於“影子市場”的討論說明與國際接軌已成共識
用新理念迎接證券市場的新時代
改革攻堅在爭論中前行
下篇：發審製度變革
——重造中國股市的“二次股改”
引 言 A股市場的真問題與假問題
——兼談“一次股改”與“二次股改”的關係
一、股市低迷本身不是問題
二、股價扭麯、結構高估是真問題
三、市場化改革中的瀉藥與補藥
第五章 市場過熱倒逼發審製度變革
一、市場已經發齣過熱的信號
股市過熱的三個標誌
明顯居高的市場估值
高估值市場的不可持續性
證券市場中的政府功能
市值遠超GDP的隱憂與警示
二、行政性控製供給是股市過熱的首要原因
股價飆升源於供求失衡
過時和過死的行政控製
資産價格泡沫破滅的彎路可以避免
三、重造中國股市的“二次股改”
中國證券市場走嚮“大而優則強”的三大議題
發行審批製度根本變革將重造股市
第六章 新股發行製度改革
一、新股發行定價市場化改革
新股發行製度亟待完善
新股發行體製改革的三個核心問題
新股發行定價市場化的焦點
糾正股價結構扭麯沒有捷徑
二、全麵認識和深化發行體製改革
動態認識估值 完善製度設計
深化發行體製改革的三個方嚮
第七章 “二次股改”的總體規劃與方案設計
一、A股問題的癥結和改革路徑的探索
A股市場問題的癥結
發審製度改革不能依靠新股發行定價市場化單兵突進
二、啓動發審製度全麵改革的樞紐
再融資發行市場化是發審製改革的邏輯起點
退市與資産重組製度的再設計
從審批製轉為高門檻的披露製
三、股市變革呼喚大思路
股價扭麯溯源
新股發行睏境的破解
搞活上市公司的杠杆
“二次股改” 的機製設計
附錄一 救市之爭的誤導和政策定位
附錄二 證券市場真誠的嗬護人
後記
· · · · · · (收起)