股市进阶之道：一个散户的自我修养

出版者:中国铁道出版社

作者:李杰

页数:456

出版时间:2015-7-1

价格:88.00

装帧:平装

isbn号码:9787113203337

具体描述

股市进阶之道：一个散户的自我修养（精装典藏版）

其核心内容分为三大部分，其分别对应着投资之道、价值之源和估值之谜。它们正是投资中最为关键和困难的部分、其既相互独立又具有内在联系，对它们是否具有系统和辩证的理解是一个投资人段位差别的体现。

这其中，对于概率和赔率、认知偏差、投资陷阱等方面的内容将帮助初学者把握住投资的本质和学习的方向，而对不同生意形态和经营特征的论述、对高价值企业概念和投资策略的三个视角的介绍，以及对于市场定价机理的分析，将促使投资人进入更深层次的思考。而大量案例的引入，有助于读者的理解并推动实战能力的提升。

总之，这本书既可以成为初级投资人建立基本概念和掌握系统方法的教材，也对于中高级投资人的思维拓展有所帮助。

作者简介

职业投资人，部队大院长大，当过服务员也做过IT职业经理人。2006年接触股市，2008年正式转为职业投资，2009年以水晶苍蝇拍为笔名在网络发表投资杂谈，博客点击率迅速突破数百万，多篇文章被媒体和网络广泛转载。受邀为《证券市场周刊》等多家专业媒体的特约撰稿人，其投资故事和感悟曾在11年被《北京晚报》专访整版报道，2013年其微博的年访问量超过1700万次，14年高票当选“雪球嘉年华”票选嘉宾。过去10年的年复合收益率超过44%，其中08年之后的5年熊市期间年复合收益率超过30%。投资理念倾向与高价值企业共同成长，推崇简单质朴的投资行为，以理性、辩证、中庸、守拙为投资座右铭。

目录信息

第1部分 正视投资
第1 章 有关股市的事实 ………………………………………… 1
1.1 低门槛与高壁垒 ………………………………………………… 2
1.1.1 少数人获胜的游戏 ……………………………………… 2
1.1.2 三重困难、四种层次 …………………………………… 4
1.1.3 糊涂赚还是明白亏 ……………………………………… 8
1.2 股市也没那么可怕 ……………………………………………… 10
1.2.1 小概率中的大概率 ……………………………………… 10
1.2.2 虚假的安全感 …………………………………………… 12
1.3 远离“大多数人” ……………………………………………… 15
第2章 你其实也有优势 ………………………………………… 18
2.1 学会扬长避短 …………………………………………………… 19
2.1.1 专注也是竞争力 ………………………………………… 19
2.1.2 时间与长期利益 ………………………………………… 20
2.1.3 不必随大流 ……………………………………………… 22
2.2 专业知识是天堑吗 ……………………………………………… 23
2.3 宏观到底怎样研究 ……………………………………………… 26
第3章 捅破投资的“窗户纸” ………………………………… 28
3.1 投资、投机与赌博 ……………………………………………… 29
3.2 易学难精的价值投资 …………………………………………… 31
3.3 不可动摇的基石 ………………………………………………… 32
3.3.1 从企业视角看投资 ……………………………………… 33
3.3.2 谨守安全边际 …………………………………………… 34
3.3.3 确定自己的能力圈 ……………………………………… 36
3.3.4 了解“市场先生” ……………………………………… 38
3.3.5 有效的自控能力 ………………………………………… 39
3.4 把预测留给神仙 ………………………………………………… 40
3.5 跨过“投资的万人坑” ………………………………………… 43
3.6 投资修炼的进阶之路 …………………………………………… 46
3.6.1 投资素养的进阶之路 …………………………………… 46
3.6.2 四个阶段的关注点 ……………………………………… 47
第4章 像胜出者一样思考 ……………………………………… 49
4.1 制造你的“核” …………………………………………… 50
4.2 下注大概率与高赔率 …………………………………………… 54
4.3 聪明的承担风险 ………………………………………………… 58
4.4 深入骨髓的逆向思维 …………………………………………… 61
4.5 以退为进的长期持有 …………………………………………… 62
4.5.1 小聪明和智慧的区别 …………………………………… 62
4.5.2 抗压性与自控力 ………………………………………… 64
4.6 会买的才是师傅 ………………………………………………… 66
第5章 认知偏差与决策链 ……………………………………… 68
5.1 隐形的决策链 …………………………………………………… 69
5.2 让大脑有效运作 ………………………………………………… 72
5.2.1 先入为主的想当然 ……………………………………… 73
5.2.2 屁股决定脑袋 …………………………………………… 74
5.2.3 真实的偏颇 ……………………………………………… 75
5.2.4 超出能力圈的复杂判断 ………………………………… 76
5.2.5 专业自负与“灯下黑” ………………………………… 77
5.2.6 顽固的心理弱点 ………………………………………… 79
5.3 跨过信息的罗生门 ……………………………………………… 81
5.3.1 利益与立场的干扰 ……………………………………… 81
5.3.2 保持信息的客观完整 …………………………………… 83
5.3.3 解读能力的天壤之别 …………………………………… 84
5.3.4 从信息碎片到框架分析 ………………………………… 85
投资感悟：微博摘录（一） ……………………………………… 87
第二部分 发现价值
第6章 揭开价值的面纱 ………………………………………… 89
6.1 透视内在价值 …………………………………………………… 90
6.1.1 不同语境下的价值 ……………………………………… 90
6.1.2 职场与现金流折现 ……………………………………… 92
6.2 DCF三要素 ……………………………………………………… 94
6.2.1 经营存续期 ……………………………………………… 95
6.2.2 现金创造力 ……………………………………………… 96
6.2.3 经营周期定位 ………………………………………… 100
6.2.4 总结和心得 …………………………………………… 104
6.3 有价值的增长 ………………………………………………… 105
6.3.1 价值创造的内涵 ……………………………………… 105
6.3.2 资本回报率 …………………………………………… 106
6.3.3 净资产收益率 ………………………………………… 109
6.3.4 增长的导向 …………………………………………… 111
6.4 其他影响价值的因素 ………………………………………… 113
第7章 让视角回归本质 ……………………………………… 114
7.1 透过供需看市场 ……………………………………………… 115
7.1.1 六种供需格局 ………………………………………… 115
7.1.2 典型问题和误解 ……………………………………… 116
7.2 商业竞争定生死 ……………………………………………… 118
7.2.1 竞争的烈度差异 ……………………………………… 119
7.2.2 不同类别的护城河 …………………………………… 122
7.2.3 护城河的宽与窄 ……………………………………… 125
7.2.4 行业和个股哪个优先 ………………………………… 126
7.3 前瞻把握未来 ………………………………………………… 127
第8章 高价值企业的奥秘 …………………………………… 131
8.1 巨大的商业价值 ……………………………………………… 133
8.2 优良的生意特性 ……………………………………………… 135
8.2.1 生意的三六九等 ……………………………………… 135
8.2.2 寻找“印钞机” ……………………………………… 137
8.3 处于价值扩张期 ……………………………………………… 140
8.4 高重置成本及定价权 ………………………………………… 143
8.4.1 无形胜有形 …………………………………………… 143
8.4.2 定价权的层次 ………………………………………… 145
8.5 优秀可信赖的管理层 ………………………………………… 147
8.5.1 企业家精神及产业抱负 ……………………………… 148
8.5.2 卓越的战略视野及规划 ……………………………… 148
8.5.3 坚强有力的组织 ……………………………………… 150
8.5.4 创新的魄力和活力 …………………………………… 151
8.5.5 值得信赖的商业道德 ………………………………… 152
8.5.6 好管理和好生意的选择 ……………………………… 153
8.6 放下傲慢与偏见 ……………………………………………… 154
第9章 经营观测与守候 ……………………………………… 159
9.1 建立逻辑支点 ………………………………………………… 160
9.1.1 先找树干再看树叶 …………………………………… 160
9.1.2 长期投资的层次 ……………………………………… 163
9.2 经营特性分析 ………………………………………………… 164
9.2.1 三种经营特性 ………………………………………… 164
9.2.2 定位主要矛盾 ………………………………………… 169
9.2.3 财务不仅仅是数字 …………………………………… 172
9.2.4 财务与业务的结合 …………………………………… 173
9.2.5 警惕这些业务特征 …………………………………… 175
9.3 成长来自哪里 ………………………………………………… 180
9.3.1 内部驱动还是外部驱动 ……………………………… 180
9.3.2 收入扩张还是利润率提升 …………………………… 183
9.3.3 梳理逻辑及测算弹性 ………………………………… 186
9.3.4 对前景的理解和把握 ………………………………… 188
9.4 几个实用小贴士 ……………………………………………… 191
9.4.1 如何看年报 …………………………………………… 191
9.4.2 现场调研经验谈 ……………………………………… 194
9.4.3 建立“认识卡片” …………………………………… 195
9.5 重点和总结 …………………………………………………… 199
第10章 从雪球到雪崩 ……………………………………… 202
10.1 那些蛛丝马迹 ………………………………………………… 203
10.1.1 行为总会留下痕迹 …………………………………… 203
10.1.2 投资不是法庭辩论 …………………………………… 206
10.2 穿越财务迷宫 ………………………………………………… 207
10.2.1 主观与客观条件 ……………………………………… 208
10.2.2 业绩调节的把戏 ……………………………………… 209
10.2.3 瞪大眼睛看资产 ……………………………………… 214
10.2.4 亮起黄灯的信号 ……………………………………… 216
10.2.5 养成投资的洁癖 ……………………………………… 220
10.2.6 财报无用论很危险 …………………………………… 221
10.3 失败者档案 …………………………………………………… 221
10.3.1 可控性因素是关键 …………………………………… 222
10.3.2 “伟大”也有时效性 ………………………………… 224
10.3.3 错误的战略假设 ……………………………………… 225
10.3.4 创新之殇 ……………………………………………… 227
10.3.5 慎言市场“饱和” …………………………………… 229
10.3.6 教训和启发 …………………………………………… 230
10.4 认识失败的价值 ……………………………………………… 233
第11 章 对象、时机、力度 ………………………………… 235
11.1 对象和态势 …………………………………………………… 236
11.1.1 当前优势型 …………………………………………… 237
11.1.2 高峰拐点型 …………………………………………… 238
11.1.3 持续低迷型 …………………………………………… 241
11.1.4 低谷拐点型 …………………………………………… 242
11.1.5 未来优势型 …………………………………………… 243
11.1.6 难以辨认型 …………………………………………… 248
11.1.7 态势与转化 …………………………………………… 248
11.1.8 对象的辨别 …………………………………………… 250
11.2 时机与周期 …………………………………………………… 252
11.2.1 买入和卖出的原则 …………………………………… 252
11.2.2 当前优势型的时机 …………………………………… 253
11.2.3 高峰拐点型的时机 …………………………………… 254
11.2.4 持续低谷型的时机 …………………………………… 255
11.2.5 低谷拐点型的时机 …………………………………… 256
11.2.6 未来优势型的时机 …………………………………… 257
11.3 力度和仓位 …………………………………………………… 258
11.3.1 力度的影响 …………………………………………… 258
11.3.2 形成投资策略 ………………………………………… 260
11.4 我的总结与选择 ……………………………………………… 262
投资感悟：微博摘录（二） …………………………………… 264
第三部分 理解市场
第12章 市场定价的逻辑 …………………………………… 266
12.1 有效还是无效 ………………………………………………… 267
12.1.1 矛盾和争吵 …………………………………………… 267
12.1.2 捡钞票还是鉴宝 ……………………………………… 269
12.1.3 最后谁说了算 ………………………………………… 270
12.1.4 发现错误定价 ………………………………………… 272
12.2 折价、溢价与泡沫 …………………………………………… 274
12.2.1 三个影响因素 ………………………………………… 274
12.2.2 四种溢价程度的处理 ………………………………… 287
12.2.3 溢价与安全边际 ……………………………………… 289
12.3 估值差的影响 ………………………………………………… 290
12.3.1 弹簧总是有极限的 …………………………………… 290
12.3.2 从偏离到回归 ………………………………………… 292
12.3.3 不稳定性和复杂性 …………………………………… 294
第13章 预期与回报 ………………………………………… 296
13.1 企业与股票的和而不同 ……………………………………… 297
13.1.1 增长率陷阱与戴维斯效应 …………………………… 298
13.1.2 强大而危险的 …………………………………… 302
13.1.3 预期的发展和转化 …………………………………… 306
13.1.4 关键现象的投资启示 ………………………………… 308
13.1.5 估值波动对持股的影响 ……………………………… 310
13.2 低风险高不确定性的启示 …………………………………… 312
13.2.1 不确定性与预期的时间差 …………………………… 313
13.2.2 大桥建成之前的评估 ………………………………… 314
13.2.3 四种局面的选择 ……………………………………… 317
13.3 回报率数据的密码 …………………………………………… 318
13.3.1 回报率与市值有关联 ………………………………… 319
13.3.2 估值也具有决定性 …………………………………… 320
13.3.3 统计与经验的矛盾 …………………………………… 322
13.3.4 将规模和估值结合 …………………………………… 324
第14章 永远的周期轮回 …………………………………… 326
14.1 周期背后的推手 ……………………………………………… 327
14.2 资本的环境温度 ……………………………………………… 327
14.2.1 利率与通胀…………………………………………… 327
14.2.2 供求关系 ……………………………………………… 331
14.3 市场情绪与心理 ……………………………………………… 333
第15章　估值的困与惑 ………………………………………339
15.1　“指标”背后的故事 …………………………………………340
15.1.1　市盈率（PE） …………………………………………340
15.1.2　市销率（PS） …………………………………………341
15.1.3　市现率（PCF） ………………………………………343
15.1.4　市净率（PB） ………………………………………344
15.2　PE与PB组合的暗示 …………………………………………346
15.2.1　低PB，低PE …………………………………………346
15.2.2　低PB，高PE …………………………………………348
15.2.3　高PB，低PE …………………………………………351
15.2.4　高PB，高PE …………………………………………353
15.3　扩展估值的思维边界 …………………………………………354
15.3.1　存在“万能指标”吗 …………………………………354
15.3.2　多维视角下的“称重” ………………………………355
15.3.3　市值冗余与市值差 ……………………………………362
15.4　估值的本质指向 ………………………………………………364
第16章　客观理性看A股 ………………………………………365
16.1　最好的投资市场之一 …………………………………………366
16.1.1　毫不逊色的回报率 ……………………………………366
16.1.2　天堂只在梦里有 ………………………………………370
16.1.3　监管是个伪命题 ………………………………………372
16.2　看好未来的逻辑 ………………………………………………375
16.2.1　历史的借鉴 ……………………………………………376
16.2.2　现实的潜力 ……………………………………………380
16.3　该听谁的呢 ……………………………………………………386
投资感悟：微博摘录（三）……………………………………389
总结篇　好生意，好企业，好投资
· · · · · · (收起)

读后感

好生意： 一、 DCF三要素 1. 经验存续期评估 2. 现金创造力评估：刚性资本支出、销售现金含量、上下游的资金结构 3. 经营周期定位 二、 增长的衡量 1. ROIC 2. ROE 三、 市场竞争格局格局：市场的本质供需，商业的本质竞争，投资的本质前瞻 1. 供需关系 2. 竞争烈度 3. 护城河...  

2020年的第一本书，看的如痴如醉，仿佛看过这本书后就将成为一位股神了！😜可以说，他唤醒了深埋的投资“致富”冲动。 作者价值观正确，既拥有“价值分析”这样的利器，又能客观公正的看待这个理性但偶尔“失效”的市场。既能从人性角度出发，也能从历史观这个庞大的视角审视...  

作者 | 双儿读书屋 来源 | 双 双 说（ID：shuangshuangshuo） 今天的内容有点多，大概需要阅读20分钟 我是从2017年底学习投资理财的，直到2018年中旬，开始真正的入市操作，进入股市的一年半时间，我深深地感觉到虽然经过系统的学习，但是想要成为“七亏二平一赚”中的“一赚”...  

如果说 投资最重要的事 怎样选择成长股 安全边际 讲的是道的话 这本书更多的是讲的术。从行业的周期，企业的估值，市场的定价，买卖的时机各方面进行了分析解读，并且结合A股的实例进行讲解。书中对A股，中国经济，企业成长过程的分析有很多地方十分赞同。总体上是一本很精彩的...  

就如书名一般，股市进阶之道，不是股市初学。 这是我第一本股市的书，看上去非常吃力。作者讲的并不像其他书籍一样教人看K线，入门知识。先从投资观、价值观、股市观谈起，在讲公司价值，购入时机的选择，市场的理解，最终扣在理性看待A股，这套流程可谓如同育人一般，建立价...  

用户评价

说实话，接触投资多年，我遇到的绝大多数书籍，都在强调“方法论”，如何分析财报，如何解读K线，如何构建投资组合。这些固然重要，但总觉得少了点什么，好像始终无法触及投资最核心的“灵魂”。《股市进阶之道：一个散户的自我修养》的出现，恰好填补了这一空白。《股市进阶之道》这本书，并没有给你承诺一个虚无缥缈的“秘籍”，而是以一种非常坦诚、非常接地气的姿态，和我们这些散户朋友们一起探讨“人”的问题。它深入剖析了我们在投资过程中，常常因为情绪失控而犯下的那些“低级错误”，比如在市场恐慌时盲目抛售，在牛市狂欢时过度贪婪。书中对于“独立思考”的强调，更是让我茅塞顿开。它提醒我，不应该人云亦云，而是要建立自己的投资逻辑，并坚持下去。读这本书，就像是在照镜子，看到了自己投资行为背后那些不那么光彩的根源，然后，它又像是一盏明灯，指引我如何去修正、去提升。它让我明白，投资的“进阶”，其实就是一次“自我的修养”过程，是不断地认识自己、超越自己的过程。

作为一名在股市摸爬滚打了好几年的散户，我一直渴望找到一本能够真正触及内心、指导我灵魂的投资秘籍。市面上关于技术分析、基本面研究的书籍可谓是琳琅满目，但很多都停留在“术”的层面，告诉我“怎么做”，却很少深入探讨“为何要这样做”，更别提触及投资过程中常常让人感到迷茫和煎熬的“心”的修炼。偶然间发现了这本《股市进阶之道：一个散户的自我修养》，读完之后，我感觉像是久旱逢甘霖，醍醐灌顶。这本书并没有罗列堆砌那些晦涩难懂的金融术语，也没有给你描绘一夜暴富的虚幻图景，而是从一个散户的视角出发，真诚地探讨了我们在投资路上会遇到的种种困境，以及如何通过内心的成长来突破这些瓶颈。它更像是一位经验丰富的老友，坐在你身边，用平实的语言，分享他一路走来的心路历程，让你意识到，真正的投资不仅仅是关于市场，更是关于我们自己。书中关于情绪管理的篇章尤其让我受益匪浅，那些曾经让我追涨杀跌、夜不能寐的冲动，在这本书的引导下，逐渐变得理性而平和。我开始理解，市场波动是常态，而我们应对波动的心态，才是决定我们最终成败的关键。这本书让我明白，成为一个成功的投资者，首先要成为一个更成熟、更懂得自我认知的人。

在充斥着各种“速成”投资指南的今天，《股市进阶之道：一个散户的自我修养》无疑是一股清流。我一直认为，投资不仅仅是财富增值的方式，更是一面映照人性的镜子。这本书恰恰抓住了这一点。《股市进阶之道》没有把重点放在那些复杂的金融模型和晦涩的经济理论上，而是回归到投资最本质的层面——“人”本身。它以一种极其细腻的笔触，描绘了散户在市场中的种种心理起伏，那些被贪婪驱使的冲动，被恐惧压垮的脆弱，以及在迷茫中产生的懈怠。书中关于“复利”的解读，不仅仅是数学上的概念，更是上升到了人生哲学的高度，让我深刻理解到，时间和耐心是如何能够创造出惊人的财富，也同样是如何能够塑造一个人的心性。它让我不再仅仅关注短期的涨跌，而是开始思考投资的长远意义，以及它如何与我的人生目标相结合。这本书给我最大的感受是，投资的“进阶”，并非一蹴而就，而是一个持续不断地“自我完善”的过程，是在每一次的交易和反思中，不断打磨自己的心性，最终达到一种“宠辱不惊，看庭前花开花落”的境界。

我一直坚信，投资的最高境界，是“人股合一”，但如何才能达到这种境界，一直是困扰我的难题。直到我翻开《股市进阶之道：一个散户的自我修养》，才仿佛找到了前进的方向。《股市进阶之道》并非一本教你如何精准预测股价涨跌的技术手册，而更像是一次深刻的自我对话。它细腻地捕捉了散户在市场中普遍存在的心理弱点——贪婪、恐惧、侥幸心理、追涨杀跌等等，并以一种极为温和且富有哲理的方式，引导读者去认识、去接纳，最终去超越。我特别欣赏书中关于“耐心”的论述，它没有空洞地强调“耐心”，而是通过生动的案例和深入的分析，让我们理解为何耐心在投资中如此重要，以及如何在市场喧嚣中保持这份难能可贵的品质。它帮助我跳出了“短线博弈”的思维怪圈，开始重新审视自己的投资目标和策略，并将目光放长远。这本书让我意识到，投资的真正“进阶”，不是在于掌握多少高深的理论，而是在于能否修炼出一颗沉静、坚定、不受外界干扰的内心。读完这本书，我感到自己不再是孤军奋战，而是拥有了一位灵魂导师，指引我在人性的丛林中，找到通往投资智慧的道路。

对于我们这些非专业投资者来说，股市就像一个充满未知和挑战的战场。我曾花费大量的时间和精力去学习各种技术指标，希望能找到一个“圣杯”，但结果往往是越学越迷茫，越做越焦虑。《股市进阶之道：一个散户的自我修养》这本书，彻底改变了我对投资的看法。它没有贩卖任何“成功学”的鸡汤，也没有给出任何“稳赚不赔”的承诺。相反，它深入浅出地揭示了散户在投资过程中所面临的真实困境，尤其是那些源于人性的弱点。书中对于“风险认知”的阐述，让我印象深刻。它不是简单地告诉你风险在哪里，而是教你如何去理解风险，如何去评估风险，并如何在这种理解的基础上做出更明智的决策。我特别欣赏书中那种“知行合一”的理念，它不仅仅停留在理论层面，而是鼓励读者将书中的智慧融入到实际的投资行为中去。读完这本书，我感到自己不再是被市场牵着鼻子走，而是开始掌握了一些主动权，虽然这种主动权不是来自对市场的精准预测，而是来自对自身心性的掌控。它让我明白了，真正的“进阶”，在于修炼一颗“平常心”。

极佳

极佳

作者很厉害，尤其在通过DCF模型来理解商业实质、市场估值这上面，很有见地。作者提出投资是研究企业、市场和自己，三位一体的活动，也给我很大的启示。

苍老师的经典。投资框架搭建

是的读十遍