债券计算：公式背后的逻辑

出版者:机械工业出版社

作者:唐纳德·J·史密斯

页数:233

译者:李磊宁

出版时间:2015-9

价格:49.00元

装帧:平装

isbn号码:9787111514312

丛书系列:金融教材译丛

具体描述

本书详尽地讨论了货币市场利率、年计息次数、债券到期收益率以及持有期收益率、隐含的违约概率、税后收益率、隐含的即期利率与远期利率、久期与凸性等重要指标。这些指标既是传统的固息债券和零息债券的估值指标，同时也可以用来衡量浮息债券、通货膨胀指数挂钩债券以及利率互换的价值，以及描绘其风险收益特征。书中内容丰富详实，涵盖债券指标、债券计算工具、债券策略三大部分，投资者无论在实施积极策略时，还是在实施消极策略时，都会从中受益，专业投资者常备的参考书。

《债券计算:公式背后的逻辑(原书第2版)》适用于金融、理财、投资专业的本科生、研究生、MBA及相关对债券问题感兴趣的业内人士。

作者简介

唐纳德J.史密斯（Donald J.Smith），美国波士顿大学管理学院金融学副教授。他在加州大学伯克利分校获得工商管理硕士和经济学博士学位。唐纳德主讲固定收益市场和风险管理方面的课程。他在很多学术刊物上发表论文，这些刊物包括《金融分析师》《金融学杂志》《货币、信用与银行》《固定收益期刊》《金融工程》《金融管理》《组合管理》《金融教育》《应用公司金融》《应用金融》《平衡投资风险观察》《金融衍生品交易策略》《金融衍生品季刊》《金融衍生品杂志》。唐纳德与他人合著了《金融工程手册》《利率互换》《跨币种互换》三本著作，还为注册金融分析师协会撰写了两本专题读物，它们是《利率互换和货币互换：辅助读本》和《SFAS133规则下的衍生品、风险管理与金融分析》。

唐纳德讲授经理培训课程已经超过25年，这项工作起源于他在汉诺威信托的公司发展部担任高级咨询经理的时候。他为许多金融机构开发、主导了专业课程，这些机构包括化学银行、大通曼哈顿银行、波士顿银行、雷曼兄弟公司和世界银行。他为欧洲货币培训计划讲授固定收益产品和利率风险管理课程的时间，已经超过20年。他的大部分培训课程在美国纽约进行，也有相当一部分课程在外地讲授，如伦敦、香港、多伦多、墨西哥城、加拉加斯、金奈、圣保罗、布宜诺斯艾利斯、基多、开罗、巴林、东京、首尔、悉尼、新加坡和吉隆坡。

唐纳德与妻子Lori居住在美国马萨诸塞州的多佛市，家养一条名字叫朵尔的赛犬。唐纳德爱好简易高尔夫球，也喜欢复杂的数独游戏。

目录信息

作者简介
译者简介
译者序
第2版前言
前言
第1章 货币市场中的利率1
教科书中的利率2
货币市场上的追加利率3
货币市场上的贴现利率6
名目繁多的货币市场利率8
货币市场存单的历史教训11
年计息次数的转换12
国库券招标结果14
展望未来：会出现小时利率吗17
小结19
第2章 零息债券20
什么是TIGRS、CATS、LIONS和STRIPS21
零息债券的到期收益率24
期间收益率与持有期回报率26
债券价格与收益率的变动29
信用利差和隐含违约率31
小结34
第3章 附息债券的价格与收益率35
市场供应与需求36
无套利条件下的债券价格与到期收益率39
其他的收益率指标43
期间收益率46
到期收益率的应用48
附息债券的隐含违约率49
两个票息日之间的债券定价50
现实中的公司债券52
小结56
第4章 债券税收57
债券税收基础58
贴现债券60
现实市场上的折价债券61
溢价债券65
初始贴现发行的债券67
市政债券69
小结72
第5章 收益率曲线73
直觉上的远期收益率曲线74
利率期限结构的经典理论76
精确的隐含远期利率80
货币市场上的隐含远期利率82
隐含的即期利率的计算与应用84
隐含的即期利率与远期利率的更多应用87
贴现因子92
小结95
第6章 久期与凸性97
收益率久期与收益率凸性导论98
收益率久期100
收益率久期与剩余期限103
收益率凸性106
彭博的收益率久期与收益率凸性109
收益率曲线久期与收益率曲线凸性112
小结120
第7章 浮息债券与指数挂钩
债券122什么是浮息债券123
浮息债券的简单估值模型124
浮息债券较为复杂的估值模型128
现实中的浮息债券132
通货膨胀指数债券：票息指数挂钩债券与本金指数挂钩债券138
挂钩债券的税收142
挂钩债券的久期144
小结149
第8章 利率互换150
利率互换的定价151
利率远期与利率期货154
推导远期收益率曲线156
利率互换的估值160
利率互换的久期164
有担保的利率互换166
传统的LIBOR贴现168
OIS贴现因子170
用OIS贴现因子计算远期LIBOR172
小结176
第9章 债券组合177
理论上的债券组合指标177
实践中的债券组合指标180
真实的债券组合184
关于组合指标的一些思考193
小结194
第10章 债券策略195
基于利率预期的策略行动196
引入利率互换的交易策略200
经典的免疫理论204
免疫的贯彻问题209
负债驱动型投资211
结束语：有关目标久期债券基金的随想212
技术附录215
缩写词227
参考文献229
致谢234
译后记235
· · · · · · (收起)

用户评价

说实话，这本书的阅读体验有点像攀登一座结构精巧的数学迷宫。它的深度是毋庸置疑的，对于那些想从零基础跃升到专业水平的读者来说，这绝对是一块绝佳的跳板。我特别欣赏作者在构建理论体系时的那种“步步为营”的严密性，每一个章节的衔接都像是精密齿轮咬合，严丝合缝。然而，也正因为这种极致的严谨性，对于那些只是想快速了解债券基础知识的初学者来说，可能需要付出比预期更多的心力去啃读。我花了好几天时间才彻底消化完其中关于远期利率协议（Forward Rate Agreements）的章节，它不仅仅是计算，更是对市场预期的哲学探讨。总的来说，它是一本需要投入时间和精力的“硬菜”，但回报也是丰厚的，它提供的不是鱼，而是捕鱼的工具和对海洋的深度理解。

我必须承认，这本书的价值远超出了它书名所暗示的“计算”范畴。它真正的核心魅力在于对“无套利原则”在债券定价中的哲学体现的探讨。我印象最深的是其中关于期限结构理论的论述，它不仅仅停留于解释收益率曲线的形状，更是深入剖析了市场参与者在不同预期下的博弈状态。读完后，我再去观察任何一条收益率曲线时，都不再仅仅是看它的高低，而是能联想到背后隐藏着的关于未来通胀、货币政策和经济增长的复杂预期集合。这本书成功地将债券投资从一个纯粹的定量活动，提升到了一种对宏观经济和市场心理的定性洞察，这才是真正有价值的金融智慧，也是我愿意向所有希望精进此道的同仁强烈推荐它的原因所在。

这本书的排版和设计，也给我留下了深刻的印象。它巧妙地平衡了学术的严肃性和阅读的亲和力。我经常发现，在最需要直观辅助理解的关键公式旁边，都有非常清晰的图示或者简短的旁注来解释其背后的市场含义。这说明作者在编写时，非常体恤读者在理解抽象概念时的困难。这种对用户体验的关注，让原本可能冰冷的数学主题变得温暖起来。它没有采用那种冷冰冰的教科书式的语言，而是用一种近乎“对话”的口吻，引导你一步步走进债券世界的深处。这种作者与读者的默契互动感，是很多专业书籍所缺乏的，它让我在学习过程中感觉自己不是在被动接收信息，而是在主动地参与一场知识的构建过程，感觉非常受用。

读完这本书后，我的感觉真是五味杂陈，它给我的冲击力比我想象的要大得多。我本以为这会是一本专注于计算技巧的速查手册，但实际上，它更像是一次深入的“思想漫游”。作者似乎不满足于停留在“如何算”的层面，而是执着于追问“为什么这么算”。这种对底层逻辑的深度挖掘，让我对固定收益市场产生了全新的认识。书中对久期和凸性的解释，简直是醍醐灌顶，以前只是模模糊糊地知道它们和利率风险有关，现在终于能清晰地构建起二者之间的动态关系模型了。而且，这本书的叙事节奏掌握得极好，高潮和低谷起伏有致，不会让人在枯燥的推导中迷失方向。它成功地将严谨的金融数学，转化成了一种可以被感知的、富有洞察力的思维框架，这在同类书籍中是极为罕见的。

这本书的书名实在是太吸引人了，《债券计算：公式背后的逻辑》，光是听到这个名字，我就对它充满了期待。我一直觉得，金融领域里很多东西都像是被一层神秘的面纱罩着，尤其是那些复杂的数学公式，看起来让人望而却步。这本书似乎正好针对了我的痛点，它承诺要揭示这些公式背后的“逻辑”。我希望它不仅仅是罗列一堆枯燥的数学推导，而是能真正用通俗易懂的方式，把债券定价、收益率计算这些核心概念掰开揉碎了讲清楚。想象一下，如果我能真正理解为什么某个公式会得出这样的结果，而不是死记硬背，那对我的投资决策将是多么大的提升啊。我尤其期待它能在案例分析上多下功夫，用实际的市场数据来印证那些理论，这样才能让我感受到这些知识的鲜活生命力，而不是停留在纸面上的抽象概念。这本书如果做到了这一点，那它就不仅仅是一本工具书，更像是一位耐心的私人导师。

最后几章没太看懂

最后几章没太看懂

此书编排逻辑与传统固收教科书差不多，不同的是会多一些实操中的细节，如 1、 应计利息为什么是用单利不是复利； 2、非付息日 YTM=票价为什么是折价交易； 3、应该怎样安排组合现金流来增加凸性这个对我们有利的性质； 4、深度折价时，不一定剩余期限越长久期就越长； 等等。总体来说，本书难度不大，实操指导意义也一般，就偶尔冒出几个亮点，属于鸡肋书，可读可不读，我给3.5星。

此书编排逻辑与传统固收教科书差不多，不同的是会多一些实操中的细节，如 1、 应计利息为什么是用单利不是复利； 2、非付息日 YTM=票价为什么是折价交易； 3、应该怎样安排组合现金流来增加凸性这个对我们有利的性质； 4、深度折价时，不一定剩余期限越长久期就越长； 等等。总体来说，本书难度不大，实操指导意义也一般，就偶尔冒出几个亮点，属于鸡肋书，可读可不读，我给3.5星。

一本小书，作为参考翻了一下，新东西不多，但确实解答了债券价值计算中的几个疑惑。