巴菲特的护城河

出版者:广东经济出版社

作者:帕特·多尔西

页数:232

译者:刘寅龙

出版时间:2016-10-1

价格:68.00元

装帧:精装

isbn号码:9787545446463

具体描述

降低风险&提高获利的股市致富真规则

巴菲特说，他认定可口可乐、美国捷运、吉列拥有宽阔的“护城河”，所以他长期持有并获取超额收益。但巴菲特从未公开，到底怎样寻找投资护城河？

世界顶级评级机构晨星公司以客观、独立的评级方法闻名全球，多尔西作为公司证券分析部主管，他不仅坚持价值投资理念，更为广大投资者提供了丰富的投资获利指南。

在本书中，多尔西阐述了巴菲特的“护城河”理论，他更是精选了大量选股实例。他因此成为继巴菲特之后，能够系统运用该理论，寻找投资护城河的全球第二人。

对于所有不愿再人云亦云的投资者来说，此书文字易懂、方法实用、操作性极强，你一定能追随多尔西，寻找到宽阔的护城河。在书中，你将看到：

无形资产、转换成本、网络经济、成本优势。——循序渐进、深度分析，独家诠释巴菲特的“护城河”。

好品牌不一定是好企业，好企业不一定有好股票，好股票不一定赚得久。——结合实际，分辨真假护城河。

高不高？买不买？——掌握财务估价工具，发现绝佳投资机会。

会买只是徒弟，会卖才是师傅。——应用整套原则，精准定位最高价位。

作者简介

帕特·多尔西 Pat Dorsey

超一流的价值投资分析专家

晨星公司证券研究部主管

主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”

特许财务分析师

畅销书《股市真规则》作者

西北大学政治学硕士及卫斯理大学政府学学士

帕特·多尔西是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人，定期为Morningstar. com供稿。他在发展晨星股票评级发面发挥了很大作用，同时在建立晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用。他的观点经常被众多知名媒体广泛引用，如《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》及CNBC和 CNN等。他常被邀请参与福克斯新闻频道《看多看空》节目。

目录信息

前 言 伟大源于本质 1
第1章经济护城河 5
什么是经济护城河？它如何帮我们挑选绩优股？
可口可乐和麦当劳都曾凭借经济护城河摆脱绝境。
作为投资者，如果你选择的公司拥有经济护城河，就相当于你买进了一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。但是，到底什么是经济护城河？
一语道不尽的护城河 9
第2章真假护城河 15
不要被虚幻的竞争优势蒙骗
巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO，这些真的就是竞争优势吗？
如果是，柯达、IBM、通用和安然为什么会跌下神坛甚至倒闭？
经济护城河若隐若现，有没有一整套具体的标准去发掘？
是护城河，还是陷阱 17
真正的护城河 25
第3章无形资产 31
它们看不到，摸不着，但真的价值非凡
蒂芙尼钻石、奔驰轿车为什么这么贵？
可口可乐涨价1 倍你会不会改买百事？
品牌、专利与法定许可会构成竞争优势，这些无形资产就是经济护城河的第一部分。
热门品牌就是绩优股吗 32
专利权律师开的可都是好车 37
不要在一棵树上吊死 39
无比坚固的护城河 42
第4章转换成本 45
赖着不走的客户不是麻烦，而是你的黄金客户
选择不同品牌的牙膏易如反掌，但更换银行账户却是一件麻烦且痛苦的事，
彻底更换企业数据库和财务软件更是如此。
用户巨大的转换成本，就是绩优公司的护城河。
唇齿相依 49
转换成本无处不在 53
第5章网络效应 59
效果极为显著，所以另辟一章
风险投资者交给职业经理人一大笔钱，让他想办法打败eBay。
对方仔细想了一会后回答：“我宁愿把钱还给你。”
巨大的网络效应，使eBay、微软Windows、美国运通卡越来越强。
网络的力量 66
第6章成本优势 77
紧跟潮流还是与众不同
戴尔的低成本、零库存策略人尽皆知，为何还能独霸一方？
垃圾搬运行业怎样靠低成本赚取超高利润？
哪些行业的成本优势才是真正的护城河？
流程优势 80
更优越的地理位置 86
独特的资源优势 87
便宜未必长久 89
第7章规模优势 93
规模越大越强，但前提是你一定要找准方向
UPS 与FedEx 相比，哪家的资本回报率更高，为什么？
英国最大的付费电视服务供应商——天空广播公司是凭借什么优势打败竞争对手的？
天上飞的不如地上跑的 95
越大可能越强 98
宁当鸡头，不做凤尾 99
第8章被侵蚀的护城河 105
不可逆转的颓势
微软将30 多亿美元砸进几家欧洲有线电视公司，结果如何？
一度在客户面前具有强势地位的甲骨文公司，现在为什么会在维护费上让步呢？
危机四伏 107
行业变迁 109
破坏性增长 111
当客户说“不”的时候 113
失去了护城河，也就失去了护身符 114
第9章发现护城河 117
充满未知的发现之旅
电信、医疗、金融服务业……哪儿有天生的护城河？
衡量企业盈利能力的最佳方式是什么？
怎样衡量企业的资本回报率？
求之有道的护城河 121
评价企业的盈利性 128
哪有钱，就去哪 130
第10章大老板 135
管理没有我们想象的那么重要
一位卓越的管理者管理一家没有护城河的企业与一位平庸的管理者管理一家有宽阔护城河的企业相比，哪种情况更让投资者失望？
CEO 精英的两难困境 139
第11章实践见真功 145
5 个竞争分析案例
仅是讲述理论远远不够，要寻找护城河，发现绩优股。
5 个经典选股案例，逐一剖析经济护城河的全部真谛。
如何识别护城河 148
5 大经典案例 149
第12章护城河到底价值几何 163
再好的公司，花太多钱买进都有损投资组合
一定要在股价低于企业的内在价值时买进，但决定企业内在价值的又是什么？
风险、增长率、资本回报率，当然，还有经济护城河。
企业价值到底几何 167
要投资而不要投机 168
第13章估价工具 173
如何发现廉价的绩优股
市销率、市净率、市盈率、市现率，财务数据使人迷惑？
揭开股票估价的秘密，认清股票的真实价值，详细解释4 种估价乘数。
揭开账面净值的奥妙 175
无处不在的乘数 177
不时髦≠不实用 179
千万不要怀疑收益率 180
第14章该出手时就出手 187
理性抛出同样造就最优回报
在合适的时机抛出股票和选择在什么样的价位买入股票同样重要。但对专业投资者而言，最难的部分在于认清股价何时达到最佳，何时应该抛出。那么，是不是到了该抛的时候呢？
抛出有因 189
结束语 数字外的玄机 195
致 谢 197
“iHappy 投资者”系列图书项目介绍 199
· · · · · · (收起)

读后感

本书虽然是在讲以“护城河”命名的竞争优势，但个人认为最有价值的内容之一是其中提到能力范围的一点说法： “护城河也可以帮你界定所谓的“能力范围”。与其当一群产业的专家，何不专研有竞争优势的公司，不分其所属产业。如此一来，你可以把庞大的投资范围缩小成你比...  

1. 如何在股市赚钱：买入有独特竞争优势的股票，并一直抱住不放。这种独特的竞争优势可以称之为护城河。只要一个企业能够持续盈利，就能给投资者源源不断地创造财富。 2. 护城河从哪里来：无形资产，转换成本，网络效应，成本优势。 3. 任何时候买入都能赚钱吗？不是，只有当...  

价值投资理论和技术分析理论是投资界两大主流派系，前者重点评估企业内部价值，而后者重在建立趋势模型，两个派系中都有非常成功的代表人物，也不能简单说孰优孰劣吧。 《寻找投资护城河》自诩为第一本详解巴菲特‘护城河’理论的书，基于价值投资理论，重点分析哪些指标可以用...  

内容：★★★★★ 翻译：★★★★★ 排印：★★☆☆☆ 装帧：★★★★☆ 这本书讲述的是投资者的护城河，而不是低买高卖的投机者的护城河，投机者的护城河是技术分析上的止损操作。如果你暂时还不了解投资者和投机者的区别，换个说法，如果你的持股预期不到一个4年左右的经济周...  

用户评价

这本书的标题“巴菲特的护城河”本身就充满了智慧的闪光。单单看到这个标题，我的脑海中就不由自主地浮现出巴菲特在年报中那些掷地有声的金句，以及他对于寻找“好公司”的独到见解。我一直认为，真正的投资智慧并非在于预测市场的短期涨跌，而在于理解企业本身的价值和其长期发展的潜力。我希望这本书能够像一位经验丰富的向导，带领我深入探索“护城河”的奥秘，让我能够更清晰地认识到，一家公司之所以能够在激烈的市场竞争中脱颖而出，其背后究竟隐藏着哪些不为人知的力量。我猜测书中会通过大量的真实案例，将抽象的“护城河”概念具象化，让我们能够看到不同行业、不同类型的公司是如何构建和维护自己的竞争优势的。读完这本书，我希望能练就一双“火眼金睛”，能够从纷繁复杂的商业世界中，识别出那些真正具备长期投资价值的“璞玉”。

这本书的封面设计非常吸引眼球，色调沉稳而富有质感，书名“巴菲特的护城河”几个字在书脊上熠熠生辉，让人一眼就能联想到价值投资和长期持有的理念。虽然我还没有来得及深入阅读，但从这本书的标题和作者的声誉来看，我充满了期待。我一直对巴菲特的投资哲学非常感兴趣，尤其是他关于“护城河”的概念，觉得这是一种非常智慧的商业洞察力。我想这本书一定能深入浅出地讲解这个核心概念，并且可能会结合一些具体的案例，帮助读者理解如何识别和评估一家公司的“护城河”优势。我尤其希望书中能够提供一些实操性的指导，让我在日常的投资决策中能够运用这些理念，找到那些真正具有长期竞争优势的企业。读这本书，我希望能学到一种更深刻的看待商业和投资的角度，不仅仅是关注短期的股价波动，而是更着眼于企业的内在价值和可持续性。

拿到这本书的时候，我立刻被它散发出的专业气息所吸引。这本书的装帧设计非常考究，纸张的触感和印刷的清晰度都无可挑剔，这无疑为阅读体验奠定了良好的基础。我之前对投资领域有过一些接触，也了解一些基础的投资理论，但总感觉缺乏一种能够帮助我建立长期投资框架的指引。“巴菲特的护城河”这个书名，让我觉得这本书可能正是我所需要的。我猜测书中会探讨那些让伟大公司能够抵御竞争、保持领先地位的关键因素，并且会用非常生动和易懂的方式来阐释这些复杂的概念。我期待能够从中学习到如何去分析一个行业的竞争格局，如何辨别那些能够建立起强大品牌效应、网络效应、成本优势或者其他关键壁垒的公司。总而言之，这本书给我一种“干货满满”的预感，希望能为我的投资认知带来一次质的飞跃，让我能够更加自信地做出明智的投资选择，远离那些被市场情绪裹挟的短期投机。

“巴菲特的护城河”这个书名，就像一个充满魔力的符咒，瞬间点燃了我对投资探索的热情。作为一名对价值投资充满好奇的读者，我一直在寻找能够深刻理解企业内在价值、并能够帮助我在不确定的市场环境中找到安全边际的工具。“护城河”这个概念，在我看来，正是巴菲特投资哲学的核心，它代表着一家公司的核心竞争力，是其能够抵御外部冲击、持续创造价值的根本。我希望这本书能够以一种更加系统、更加深入的方式，揭示“护城河”的构成要素、识别方法以及其在长期投资中的重要性。我期待能够从中学习到如何去分析一个企业的商业模式，如何去评估其品牌影响力、客户忠诚度、技术壁垒等关键因素，从而能够更准确地辨别出那些真正具有“护城河”优势的优秀企业。这本书，在我心中，已然成为了一本值得期待的宝藏，它将指引我走向更成熟、更理性的投资之路。

说实话，我一看到“巴菲特的护城河”这个书名，就有一种豁然开朗的感觉。我一直以来都在学习投资，也看了不少投资相关的书籍，但总觉得在如何评估一家公司的“内在价值”和“竞争优势”方面，还存在一些模糊不清的地方。我猜这本书会非常有针对性地解决这个问题，它应该会深入剖析巴菲特对于“护城河”的理解，并且可能还会提供一套系统性的分析框架，帮助我们理解为什么有些公司能够长期保持盈利能力，而另一些公司却很快被市场淘汰。我非常期待书中能够有关于如何识别不同类型的“护城河”的详细讲解，比如品牌优势、网络效应、专利技术、成本优势等等，并且能够结合一些经典的投资案例进行分析，让我们能够更直观地理解这些概念的应用。我希望这本书能够成为我投资路上的一个重要指南，帮助我建立起更扎实的投资逻辑，做出更稳健的投资决策。

re-read：14-18，四年深刻了很多。

深度一般，适合新人。

【量化护城河的成因、判断方法】

清晰明了的判断企业有无护城河的几个要素，对做市场营销，品牌推广，企业经营，创业投资都是很好的书，用这一思维模式来分析身边的小店，常用的品牌，服务的公司是否有赚钱能力，是否能长久地赚钱，得到好多“原来如此”的看法。这书其实和巴菲特没有什么关系。

无形资产、转换成本、网络效应和成本优势等都可以形成企业的护城河。能够侵蚀护城河的因素主要有技术变革、行业结构的重大调整、向不熟悉的领域扩张等。