修订说明
巴菲特是怎样炼成的——新版序
1. 从小就具有商业头脑
家族的影响和父母的熏陶
对数字和钱特别感兴趣
父亲领他拜见华尔街大亨
2. 从格雷厄姆身上得到真传
向《聪明的投资者》学聪明
通过格雷厄姆认识市场先生
通过格雷厄姆学到安全边际

3. 处处留心投资机会
从原始资料中寻找投资依据
从创办合伙企业开始发家致富
时刻关注被收购企业动态
4. 从来不是为了钱工作
追求的是钱慢慢变多的乐趣
渐渐看淡金钱对自己的作用
培养了一大批淡泊名利的富翁
5. 对自身充满绝对信任
从来不被别人的言论所左右
强调内在价值要高于价格
为格林内尔学院越俎代庖
6. 口耳相传扩大生意
一边参加聚会一边打听投资
口耳相传的力量势不可挡
口碑效应的业务含金量更高
7. 注重效益而不是规模
教训从雪茄烟蒂式投资开始
不亏损是最重要的投资原则
明确奖金考核以效益为基础
8. 从保险业务中获益
非常清楚保险公司如何赚钱
用准确的行业判断抵消风险
创造了独一无二的优势组合
9. 抓住间隙股票套利
股票套利的获益往往颇高
为收购通用再保险抛售股票
为短期资金找到有效出路
10. 发行 AB 股打压假冒伪劣
重拳出击山寨版伯克希尔股
创造性地拆成 AB 两种普通股
维护伯克希尔公司的纯洁性
11. 投资可转换特别股
灵活运用特别股和现金收购
收购通用再保险强强联合
普通股与可转换特别股的转换
12. 靠朋友推荐促成并购
有一帮热心举荐的好朋友
伯克希尔股东的热心牵线
既有一见钟情，也有死缠烂打
13. 靠个人魅力赢得并购
慕名而来的费切海默兄弟公司
走在马路上也会碰到并购案
举重若轻，还有点随心所欲
14. 免费使用保险浮存金
保险浮存金不仅仅是免费的
控制浮存金成本是一项艺术
浮存金的成本要靠估算展示出来
15. 凭财务实力站在第一线
有实力才敢承接保险业务
财务实力支撑着再保险业务
再保险业务创造了丰厚利润
16. 任凭风浪起，稳坐钓鱼台
再保险需要靠实力说话
通过间接持股来获取收益
财务政策保守一点没有错
17. 每年做广告刊登收购标准
每年念叨的 6 项收购标准
偏爱大象级收购对象
广告效应还确实很不错
18. 收购企业坚持既定原则
甘为企业创始人充当继承人
收购企业时就要有长期持有准备
喜欢在经济低迷时低价收购
19. 收购企业喜欢一揽子买卖
股票集中投资的风险最小
5分钟做决定，不拖泥带水
股票套利时往往会发现机会
20. 投资股票就是投资企业
擦亮眼睛寻找真正伟大的企业
公司管理层优秀是必备前提
企业本身的表现要扎扎实实
21. 重点关注赢利持续稳定
具有可以证明的持续赢利能力
尤其要注重负债率低的高盈利
盈利不一定都反映在报表上
22. 从喜斯糖果认识特许权
从喜斯糖果认识经济特许权
发现超额利润的生成秘密
判断经济特许权是否存在的方法
23. 管理层优秀并乐意留任
以情动人，以事业留人
甘为明星经理人搭建舞台
把声誉看得比生命更重要
24. 很少负债，股东回报率高
越有越算，越算越有
负债率过高是罪恶的种子
负债少的企业，股东回报率高
25. 业务简单，不属于高科技
产品变化小，竞争优势明显
听得懂才买，听不懂不买
遇到复杂的业务就知难而退
26. 收购企业价格一定要合理
企业收购价格的绝对合理
企业收购价格的相对合理
统筹考虑投资与控股权关系
27. 以股换股，尽可能推迟纳税
前期不大喜欢发行新股
后期喜欢用现金购买股份
为了避税，一步分作两步走

28. 挖掘并加宽经济护城河
经济护城河是竞争力的代名词
伟大的股票必须有经济护城河
经济护城河可以是多种多样的
29. 不熟不做
小心谨慎自然有它的道理
只在自己擅长的区域内击球
大刀阔斧整合金融衍生产品
30. 别人恐慌时买入，别人乐观时卖出
价值投资是要有耐心的
有惊无险的 10 亿美元奖金
逆势操作是最佳投资之道
31. 长线投资，长期持有
他向菲利普•费雪学长期投资
他投资的股票都适合长期投资
长期持股的理由之一是避税
32. 把管理费用降到最低
费用低早就成为公司传统
总部行政费用只有同行的 1%
最讨厌把时间浪费在喧闹上
33. 从常识中嗅出投资风险
未雨绸缪才能防患于未然
平时就保持稳健的财务状况
一旦发生突发事件要妥善处理
34. 查理•芒格的鼎力相助
巴菲特的化身和黄金搭档
韦斯科金融公司掌门人
向巴菲特推荐哈里•鲍托
35. 把股东大会办成投资课堂
从默默无闻到家喻户晓
公司年报成为最好的教科书
股东年会成为最好的投资课堂
36. 明确而坚定的伯克希尔文化
巴菲特和伯克希尔合二为一
多栽花，少栽刺，和为贵
懂得适可而止，所以活得开心
沃伦•巴菲特投资年谱
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