[美]霍华德•马克斯(Howard Marks)
橡树资本联席董事长及公司核心创始人之一。畅销书《投资最重要的事》作者。他获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学学士学位,后获得芝加哥大学工商管理硕士学位。他也是特许金融分析师(CFA)。
作为世界顶尖的价值投资者,马克斯自20世纪90年代初开始写投资备忘录寄予投资人。他的备忘录深受华尔街,包括他的好朋友、投资大师巴菲特先生推崇。巴菲特先生为他的第一本书《投资最重要的事》题词:“这是一本难得一见的好书。”
发表于2024-04-28
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有些重复发生的模式,大家一般称之为周期。 基本面周期:企业盈利波动幅度是GDP波动幅度的两三倍,甚至更大。其中的主要原因是企业使用了两大杠杆——经营杠杆和财务杠杆。 投资者的心理周期又对基本面周期在股价上进行了放大。 企业都是借短投长,因为短期贷款或者短期债券和...
评分有些重复发生的模式,大家一般称之为周期。 基本面周期:企业盈利波动幅度是GDP波动幅度的两三倍,甚至更大。其中的主要原因是企业使用了两大杠杆——经营杠杆和财务杠杆。 投资者的心理周期又对基本面周期在股价上进行了放大。 企业都是借短投长,因为短期贷款或者短期债券和...
评分 评分图书标签: 投资 金融 经济周期 霍华德马克斯 经济 周期 投资哲学 经历周期
每个投资人都想弄清楚自己现在所处的周期位置。也就是说,人们渴望知道自己下一步应该追加投资,继续留在市场,还是应该果断卖出,离开市场。大家都知道市场周期起伏波动,然而,大部分投资人往往只想到市场周期的首层浅思维。这本书会带你进入市场周期的二层浅思维,教你看懂过去的周期规律,看清现在的周期位置,看透未来的周期趋势,获得少数赢家穿越金融危机、长期战胜市场的投资布局真经。
霍华德▪马克斯是一位价值投资者。他将周期细分为经济周期、政府干预经济周期、企业盈利周期、投资人心理和情绪钟摆、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期,并对每种周期做了详细的阐述。其中,作者总结了自己50多年的投资经验,提出了一个鲜明的观点:人的决策对经济周期、企业周期、市场周期产生了巨大影响,而人做的决策,并不是科学的。他认为,人容易走极端的倾向,永远不会终止,因此,这些极端最终需要修正,而不是周期的发生会有改变。投资人需要警惕“这次不一样”的想法。这就意味着,投资人能够理解周期,就能够找到获得高回报率的良机。
个人认为全书最有价值部分是作者对于风险和收益关系的解读,如果说风险是不确定情况,那么收益就是对风险的补偿,并非高风险才能获得高收益,而是高风险投资品必须提供高收益补偿,才值得购买。而结合周期来说,当周期顶部时,高风险投资品提供很少收益率还供不应求,这时候由于人们的乐观和狂热,对风险视而不见,风险被过低的估价,为崩盘埋下种子。相反,在周期的底部时,即便低风险投资品提供很高收益率还供大于求,由于人们过分悲观和谨慎,对损失避之唯恐不及,风险被过高的估价,从而为反弹做好了准备。要预判周期的位置,其实就是看市场上对于风险的估价,这很大程度上反应投资者心理状态。作者始终提醒,好的投资是那种性价比高的投资,即风险很小却提供很高收益可能(价格足够低,上涨空间远大于下跌空间),也即很大的安全边际。
评分作为一个大周期的受益者(中国、互联网),以及新入行投资就遇到巨大泡沫周期(区块链)的投资人,这本书我想打6星。读起来句句扎心。但人类保持理性很难,希望自己能够多认识清楚周期力量一点,少交点学费。
评分和前作一样,写得通俗易懂,用心聆听周期(市场估值水平+大多数投资人的行为)。另外想到,马克斯能写两本书是因为他目前为止是成功的,对我自己而言,如何识别“幸存者偏差”?
评分为什么这样的书看起来这么费劲?啰里啰嗦,是作者的写作能力有问题还是译者的问题?看来,写作并不是什么成功人士都能做的了的。
评分说的是巴菲特那句话——“别人贪婪时我恐惧 别人恐惧时我贪婪。” 最后一章竟然自备“脱水干货版”。
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