债务危机

出版者:中信出版社

作者:[美] 瑞·达利欧

页数:540

译者:赵灿

出版时间:2019-3

价格:98

装帧:精装

isbn号码:9787521700077

具体描述

在2008年金融危机爆发10周年之际，全球一线投资者之一瑞·达利欧公开了他独到的债务危机应对原则。这些原则可以解释债务危机的发生机制，以及妥善应对危机应该遵守的原则。凭借这些原则，桥水在其他机构受困于危机的情况下，得以准确预见事态发展，并安然度过危机。

正如达利欧在其全球畅销书《原则：生活和工作》中解释的那样，他相信，绝大多数事情都是一遍又一遍地反复发生的，所以通过研究事物的规律，人们可以理解事物背后的因果关系，并制定妥善应对的原则。在这本书中，他用这种方式剖析了大规模债务危机，并分享了他的模型，希望以此来降低大规模债务危机发生的概率，以及帮助人们在未来更好地掌控危机。

在这本书中，达利欧通过三部分内容阐述了债务危机及其应对原则：债务大周期模型（解释模型）、3个重要案例（深入考察20世纪20年代德国魏玛共和国、20世纪30年代的美国大萧条和2008年金融危机）、48个历史案例和数据对照分析。

作为成功驾驭危机的极少数人之一，达利欧提供了他的非常规视角。无论你是投资者、决策者，还是仅仅对危机感兴趣的读者，这本书都将帮助你以备受启发的新方式理解经济与市场。

作者简介

瑞·达利欧（Ray Dalio）

对冲基金公司桥水创始人。他出生于纽约长岛一个非常普通的中产阶级家庭，26岁时在自己的两居室公寓内创办了桥水。经过40多年的发展，桥水位列美国重要的私营公司榜单第五位（《财富》杂志）。他入选《时代周刊》世界100位具影响力人物，并跻身《福布斯》世界前100名富豪行列。由于他独到的投资准则改变了基金业，投资界知名刊物CIO称其为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。

2017年，达利欧基于自己的生活和工作经历而撰写的畅销书《原则：生活和工作》轰动全球，在中国大陆上市半年内即畅销百万册，登上各大商业畅销书榜。

目录信息

前 言
第一部分 典型债务大周期
我如何看待信贷和债务
典型长期债务周期/债务大周期模型
对周期的考察
典型通缩性债务周期的各个阶段
周期的早期阶段
泡沫阶段
顶部
萧条阶段
和谐的去杠杆化
“推绳子”
正常化阶段
通胀性萧条和货币危机
典型通胀性债务周期的各个阶段
周期的早期阶段
泡沫阶段
顶部和保卫汇率阶段
萧条阶段（允许汇率自由浮动阶段）
正常化阶段
从短暂的通胀性萧条跌入恶性通胀深渊
通胀旋涡的演进
战时经济
小 结
第二部分 案例详析
德国债务危机与恶性通胀（1918—1924 年）
1914 年7 月—1918 年11 月：一战
1918 年11 月—1920 年3 月：《凡尔赛和约》和第一次通胀
1920 年3 月—1921 年5 月：相对稳定
1921 年5 月：伦敦最后通牒
1921 年6—12 月：初现通胀旋涡
1922 年1—5 月：就暂缓战争赔偿谈判
1922 年6—12 月：恶性通胀开始
1923 年1—8 月：占领鲁尔区，通胀进入尾声
1923 年年底—1924 年：恶性通胀告终
参考文献
美国债务危机与调整（1928—1937 年）
1927—1929 年：泡沫
1929 年年底：触顶与崩盘
1930—1932 年：经济萧条
1933—1937 年：和谐的去杠杆化
1936—1938 年：紧缩政策导致经济衰退
参考文献
美国债务危机与调整（2007—2011 年）
2004—2006 年：泡沫出现
2007 年：顶部阶段
2008 年：萧条阶段
2008 年9 月：崩溃
2009 年：从痛苦的去杠杆化过渡到和谐的去杠杆化
2009 年6—12 月：和谐的去杠杆化的开始
2010 年—2011 年中期
参考文献
第三部分 48 个案例研究概要
核心经济术语表
48 场债务危机
美国1926—1936 年案例文本自动摘要
英国1927—1936 年案例文本自动摘要
日本1925 —1936 年案例文本自动摘要
法国1926—1938 年案例文本自动摘要
英国1941—1967 年案例文本自动摘要
美国1943—1951 年案例文本自动摘要
挪威1984—1996 年案例文本自动摘要
芬兰1987—2001 年案例文本自动摘要
瑞典1987—2000 年案例文本自动摘要
日本1987—2017 年案例文本自动摘要
美国2004—2014 年案例文本自动摘要
奥地利2005—2017 年案例文本自动摘要
德国2006—2017 年案例文本自动摘要
希腊2005—2018 年案例文本自动摘要
匈牙利2005—2017 年案例文本自动摘要
爱尔兰2005—2017 年案例文本自动摘要
意大利2005—2017 年案例文本自动摘要
荷兰2006—2017 年案例文本自动摘要
葡萄牙2007—2017 年案例文本自动摘要
西班牙2005—2017 年案例文本自动摘要
英国2005—2015 年案例文本自动摘要
德国1918—1925 年案例文本自动摘要
阿根廷1977—1988 年案例文本自动摘要
巴西1977—1987 年案例文本自动摘要
智利1978—1995 年案例文本自动摘要
墨西哥1979—1991 年案例文本自动摘要
秘鲁1980—1986 年案例文本自动摘要
菲律宾1979 —1992 年案例文本自动摘要
马来西亚1981—1990 年案例文本自动摘要
秘鲁1986—1995 年案例文本自动摘要
阿根廷1987—1993 年案例文本自动摘要
巴西1987—1995 年案例文本自动摘要
土耳其1990—1995 年案例文本自动摘要
墨西哥1991—2005 年案例文本自动摘要
保加利亚1995—2003 年案例文本自动摘要
泰国1993—2004 年案例文本自动摘要
印度尼西亚1994—2012 年案例文本自动摘要
韩国1994—2001 年案例文本自动摘要
马来西亚1994—2001 年案例文本自动摘要
菲律宾1994—2008 年案例文本自动摘要
俄罗斯1996—2006 年案例文本自动摘要
哥伦比亚1995—2008 年案例文本自动摘要
厄瓜多尔1995—2009 年案例文本自动摘要
土耳其1997—2003 年案例文本自动摘要
阿根廷1998—2012 年案例文本自动摘要
冰岛2005—2016 年案例文本自动摘要
俄罗斯2005—2011 年案例文本自动摘要
俄罗斯2012—2016 年案例文本自动摘要
附 录 宏观审慎政策
有关宏观审慎政策的疑问
美国实施宏观审慎政策的一些历史案例
参考文献
致 谢
· · · · · · (收起)

读后感

在推荐这本书之前，我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员，或者对投资并不感兴趣，那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是，提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资，我们都必须用“系统”去看待...  

这是一本特别有名的书。我的阅读体验是，核心思想非常精彩，但是书中包含了大量历史细节，特别是对于国际贸易和债务市场不熟悉的人，这部分内容会造成一定的阅读障碍。如果用资产负债表变化来构想达里奥的理论，他的模型会变得很容易理解。这篇文章用我自己的语言，对核心思想...  

因信贷不足而导致发展缓慢，无疑是坏事。但当债务人无力偿还债务时，就会产生债务问题。换言之，判断信贷/债务快速增长是好事还是坏事，取决于信贷产生的结果和债务偿还情况。 相比信贷/债务增长过快，其增长过慢导致的经济问题同样严重，甚至会更糟糕，因为信贷/债务增长过慢...  

用户评价

读完这本书，我感觉自己好像经历了一场思想的“洗礼”。我一直对宏观经济领域抱有浓厚的兴趣，但常常觉得很多理论过于抽象，难以与现实世界建立真实的联系。然而，这本书在这方面做得非常出色。作者没有回避复杂的议题，但他以一种非常清晰、逻辑严谨的方式将其呈现出来。他通过大量翔实的案例研究，将抽象的经济理论具象化，让我看到了这些理论是如何在现实世界中产生影响的。我特别欣赏作者在分析问题时所展现出的多角度视角，他不仅关注经济因素本身，还深入探讨了政治、社会、文化等多种因素是如何交织在一起，共同塑造了经济的走向。书中对于一些历史事件的分析，尤其让我印象深刻，他能够剥丝剥茧，揭示出事件背后隐藏的深层经济逻辑，让我看到了事物发展的脉络。同时，作者在表达上也非常到位，语言精炼而富有力量，能够准确地传达出复杂的信息。读这本书的过程，就像是在与一位博学的智者对话，他引导我一步步深入理解经济世界的运行规律，让我对未来的经济发展趋势有了更清晰的预判。这本书的价值在于，它不仅仅提供了知识，更重要的是教会了我如何去思考，如何去分析，如何去理解这个充满挑战的经济时代。

这本书给我带来了非常大的冲击，也让我重新审视了自己对“价值”的理解。我一直以为经济学就意味着利润最大化、效率至上，但这本书颠覆了我的认知。它用一种非常温暖而人性化的视角，探讨了经济活动与人类福祉之间的深层联系。作者通过生动的故事和深入的观察，展现了经济决策背后所蕴含的伦理考量，以及那些常常被忽视的“非理性”因素。我被书中那些为弱势群体发声、追求公平正义的例子深深感动，它们让我意识到，经济发展不应该仅仅是数字的增长，更应该是对人类尊严的守护和对社会公平的追求。作者并没有回避现实的残酷，但他始终保持着一种积极的、建设性的态度，他提出的解决方案虽然充满挑战，但都建立在对人类价值的深刻尊重之上。这本书让我明白了，真正的经济繁荣，应该是能够让更多人受益，能够提升整体社会的幸福感，而不是仅仅少数人的狂欢。我在这本书中找到了共鸣，也找到了前进的方向。它不仅仅是一本关于经济的书，更是一本关于如何成为一个更善良、更负责任的经济参与者的指南。

我必须说，这本书的视角非常独特，它跳出了传统的经济学范畴，将经济活动置于更广阔的社会和文化背景下去审视。作者并没有局限于分析那些数据和报表，而是深入探讨了经济行为背后所蕴含的深层文化基因和历史积淀。我被书中对不同地域、不同文化背景下的经济模式的比较研究深深吸引。他解释了为什么有些地方的经济能够蓬勃发展，而另一些地方却可能陷入停滞，这并非简单的技术或资源问题，而往往与更深层的文化观念、社会结构息息相关。这本书让我对“经济发展”有了更深刻的理解，它不仅仅是物质的积累，更是文化、制度、思想的综合体现。作者的观察非常敏锐，他能够捕捉到那些细微之处，并将其上升到理论高度。读这本书的过程，就像是在进行一场跨文化的经济探索，我不仅增长了知识，更开阔了眼界。它让我明白，理解经济，就必须理解人，理解社会，理解历史。这本书为我提供了一个全新的视角来理解这个复杂的世界，我强烈推荐给那些渴望突破思维定势、寻求更深层理解的读者。

这本书的结构设计堪称精妙，层次分明，逻辑清晰，让我在阅读过程中始终保持着高度的专注。作者在开篇就设定了一个引人入胜的宏大叙事框架，然后层层递进，将一个个看似孤立的经济现象串联起来，最终形成一幅完整的经济图景。我尤其喜欢作者在阐述复杂概念时所使用的类比和比喻，它们非常贴切，能够帮助我快速理解那些抽象的经济原理。举个例子，他将某个经济模型比作一个精密的钟表，让我瞬间抓住了核心的运作机制。而且，书中大量的图表和数据分析也被巧妙地融入到文本中，并没有显得突兀，反而增强了论证的说服力。作者的写作风格非常严谨，但又不失生动，他能够用通俗易懂的语言解释高深的理论，让非专业读者也能轻松理解。我在这本书中不仅学到了知识，更重要的是学会了如何去分析和解读经济信息。它提供了一个分析经济问题的框架，让我能够更冷静、更理性地看待那些充斥着噪音的市场信息。这本书就像一个宝藏，每一次阅读都能从中挖掘出新的宝藏，它对我的思维方式产生了深远的影响。

这本书简直太让人意想不到了！我本来以为它会是一本枯燥乏味的经济学教材，充斥着各种冷冰冰的数据和理论，但事实完全出乎我的意料。作者的叙述方式非常引人入胜，他没有直接抛出那些复杂的经济模型，而是从一个引人入胜的故事切入，就像在讲述一段跌宕起伏的历史史诗。我被书中人物的命运深深吸引，他们在这个宏大的经济变革中如何挣扎、如何抉择，每一个细节都栩栩如生。作者对人性细致入微的刻画，让那些抽象的经济概念变得鲜活起来，我仿佛能看到那些幕后操纵的决策者，感受到市场波动带给普通人的恐惧与希望。更重要的是，这本书不仅仅是讲故事，它巧妙地将深层的经济原理融入到叙事之中，让我不知不觉地理解了许多复杂的经济现象。我尤其喜欢作者对于历史事件的独到解读，他挑战了许多我以往的认知，让我对全球经济格局有了全新的认识。这本书让我意识到，经济不仅仅是数字的游戏，更是人心的博弈，是历史进程的驱动力。我强烈推荐给所有对世界运行机制感到好奇的人，无论你是否有经济学背景，都能在这本书中找到属于自己的震撼与启迪。它不仅仅是一本书，更像是一次穿越时空的旅行，一次深刻的自我认知之旅。

读完原书再回看去年那篇刷爆朋友圈的《假如帝国的黄昏降临》，结论根本站不住脚，完全低估了中国政府对经济的把控力：庞大的外汇储备和强有力的资本管制使中国很难发生通胀型债务危机。问题还是在于发生通缩型债务危机的可能性，其实在2015年股市汇市双杀以及国企大面积亏损时问题就已经浮出水面，但当时中国政府采取了包括资本管制供给侧改革等在内的一系列措施，使问题没有蔓延至其他领域。目前中国处在和谐去杠杆阶段，叠加贸易战因素影响部分企业发生了债务危机，但仍处在可以控制的范围内。而央行这边也是在不遗余力完善自己的监管体系，如央行几年前就已经开始搭建书中提到的宏观审慎政策框架了。总之中国政府在一步步化解积累下来的债务问题，房价等资产价格已经横了很久了。最后的问题还是在于经济增长的可持续性，没有什么所谓的黄昏。

第一部分，72页，分析通缩式债务和通胀型债务周期的几个阶段，分析的逻辑性强，全面、细致；第二部分，200页，还原并分析100年内三次非常具有代表性的债务危机，资料详尽，以史鉴今；第三部分，数据图表资料可得性好。有个观点，我觉得非常有价值：央行把关注点过分放在经济增长率（GDP增幅）和通货膨胀指数，而没有给债务/收入的严重偏离足够的重视。现在一些专家动不动就夸夸其谈要刺激消费，要家电下乡去库存，鼓动居民加杠杆（2016周行长），难道先贤们苦口婆心倡导的节俭、量入为出都过时了？还是利益当前，我好了就行管他日后祸水滔天当道了？

书的内容并不易读，而且有堆叠材料作弊的嫌疑，但能够让人体会的道理是很有价值的—我理解到这么几点：1.债务危机几乎不可避免，除非政府能够及时抑制泡沫的发展；2.化解债务危机，就是用普罗大众的利益去填少数金融机构制造的大坑；3.债务危机的化解当然对普罗大众有利，但有利的程度不及对于少数富人有利的程度，导致社会贫富差距会越来越大。我没有全部读完，但依然感觉个人的渺小和无助。这是一本马克思经济学的有力辅导读物啊！

各国面对债务经济危机基本只有2个选择，1是降息，2是印钱，但当利息已经降到0的时候就没法再降，所以终极解决方案还是得印钱。

历史总是惊人地相似，所有人对未来经济充满信心的时候，正是泡沫即将破解的前夕。贪婪让人看不到周期，自欺欺人地相信虚假繁荣。这本书详细分析了多次著名的债务危机，虽然后面案例太干啃不动了，但对我的启发足以值得五星。