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☆☆☆☆☆

出版者:Wiley

作者:Benjamin C. Esty

出品人:

页数:544

译者:

出版时间:2003-10-17

价格:925.00元

装帧:Paperback

isbn号码:9780471434252

丛书系列:

图书标签:

ProjectFinance
Casebook
项目融资
现代金融
投资
基础设施
PPP
风险管理
融资结构
公司金融
资本市场
金融建模

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具体描述

This cutting-edge financial casebook is divided into four modules: Structuring Projects, Valuing Projects, Managing Project Risk, and Financing Projects. The cases have been carefully selected to reflect actual use of project finance over the past five years in terms of geographic location (the cases come from 15 different countries) and industrial sectors.

* Benjamin Esty, of the Harvard Business School, is one of the leading scholars in project finance.

* Project finance is becoming the financing mechanism of choice for many private firms.

* Cases require the reader to integrate knowledge from multiple disciplines when making a single managerial decision. This integration of functional areas such as strategy, operations, ethics, and human resource management encourages the reader to adopt a more integrative perspective and understanding of the interconnectedness of managerial decision-making.

《现代项目融资：策略、风险与创新》一、引言：驾驭复杂金融环境中的新机遇在全球经济不断演变，资本市场日益深化，以及新兴技术层出不穷的今天，大规模、高风险、长周期的项目投资已成为推动社会发展和经济增长的关键引擎。从能源基础设施、交通运输网络，到通讯技术、绿色能源，再到复杂的工业制造和房地产开发，这些项目的实现无不依赖于精巧而强大的融资手段。《现代项目融资：策略、风险与创新》一书，正是为了回应这一时代需求而生，旨在为读者提供一个全面、深入且极具实践指导意义的项目融资理论框架与操作指南。本书并非对既有项目融资理论的简单复述，而是力求捕捉当前金融市场最具活力和前瞻性的趋势，并将其融汇于经典的融资结构之中。我们深刻理解，项目融资的精髓在于通过对项目特定风险进行有效识别、评估、分配与管理，从而吸引多元化的资本，实现项目的经济可行性与投资者的风险回报平衡。因此，本书的核心目标是赋能项目发起人、投资者、金融机构、顾问以及政策制定者，让他们能够更精准地理解并驾驭现代项目融资的复杂性，抓住机遇，规避潜在陷阱。我们相信，一个成功的项目融资不仅仅是资金的筹集，更是一场关于风险分配、合同设计、法律框架和商业智慧的综合博弈。因此，《现代项目融资：策略、风险与创新》将从根本上颠覆一些陈旧的观念，引入更加敏锐的视角，强调在瞬息万变的全球经济格局下，项目融资的创新性与适应性。无论是应对日益严峻的气候变化挑战，还是拥抱数字化转型带来的新商业模式，亦或是理解新兴市场独特的风险与机遇，本书都将提供富有洞察力的分析和实操建议。本书的目标读者群非常广泛，包括但不限于：项目发起人（Sponsors）：致力于将宏伟蓝图转化为现实的开发者、企业主，他们需要了解如何构建一个对投资者有吸引力的融资方案，并有效管理项目全程的融资风险。投资人（Investors）：包括基础设施基金、主权财富基金、养老金、保险公司、私募股权基金等，他们寻求稳定且具吸引力的长期投资回报，需要深入理解项目融资的风险收益特征以及如何进行尽职调查。商业银行与金融机构（Commercial Banks & Financial Institutions）：作为项目融资的主要债权人，它们需要掌握复杂的贷款结构、风险评估技术、以及如何协同运作以支持大型项目。法律与财务顾问（Legal & Financial Advisors）：负责为项目融资的各个环节提供专业咨询，本书将为他们提供扎实的理论基础和前沿的实践工具。政府与监管机构（Governments & Regulators）：在推动基础设施建设、制定产业政策、优化营商环境等方面，本书将提供关于项目融资如何与公共政策协同的见解。学术研究者与学生（Academics & Students）：渴望理解项目融资领域最新发展和深度理论的专业人士。《现代项目融资：策略、风险与创新》将不仅仅是一本参考书，更是一次与读者共同探索项目融资前沿的旅程。我们力求用清晰的逻辑、丰富的案例、前瞻性的观点，为所有投身于大型项目建设与投资的专业人士，提供一份不可或缺的案头宝典。二、核心理念：风险为本，创新驱动项目融资之所以区别于传统的公司融资，其最核心的特征在于“项目有限追索性”。这意味着，为项目提供融资的债权人，其还款的来源主要依赖于项目的未来现金流，而对项目发起人的其他资产的追索权受到严格限制。这种模式天然地将风险高度集中于项目本身。因此，《现代项目融资：策略、风险与创新》将“风险”置于分析的核心地位，并在此基础上探讨如何通过“创新”来优化融资结构，拓展融资渠道。（一）风险的系统性识别与评估风险是项目融资的基石，也是其最大的挑战。《现代项目融资：策略、风险与创新》将对项目融资过程中可能出现的各类风险进行详尽的剖析，并提供一套系统化的风险识别和评估工具。这包括但不限于：政治与法律风险：包括主权风险、政策变化、法律法规不确定性、征地拆迁困难、合同纠纷、司法执行等。特别是在新兴市场和发展中国家，这些风险往往是项目成败的关键。市场风险：涉及商品价格波动（如石油、电力、金属）、需求不确定性、竞争加剧、技术变革导致产品过时、外汇汇率波动等。技术风险：尤其在创新型项目和高科技项目中，技术可行性、成熟度、性能稳定性、以及潜在的技术缺陷都可能对项目现金流产生重大影响。运营与管理风险：项目建设期间的工期延误、成本超支，以及项目运营期间的设备故障、管理不善、劳工问题、供应链中断等。财务风险：包括融资成本过高、利率波动、再融资风险、股权稀释、支付能力不足等。环境、社会与治理（ESG）风险：随着全球对可持续发展的日益重视，ESG风险已成为项目融资中不可忽视的组成部分。环境污染、社会冲突、劳工权益问题、公司治理缺陷等，不仅可能导致巨额罚款和法律诉讼，更可能严重损害项目声誉，导致融资困难甚至项目停滞。本书将超越简单的风险列表，深入探讨如何运用量化与非量化方法，如敏感性分析、情景分析、蒙特卡洛模拟等，对这些风险进行量化评估，并将其转化为可管理的指标。（二）风险分配与缓解：合同艺术的极致体现项目融资的智慧在于如何将识别出的风险，通过精心设计的合同条款，公平且有效地分配给最能承担或缓解这些风险的参与方。本书将深入剖析各类关键合同的作用与设计要点：股权协议（Shareholders' Agreement）：明确股东之间的权利、义务、利润分配、决策机制以及退出策略。贷款协议（Loan Agreements）：详细规定贷款金额、利率、还款期限、抵押担保、违约条款、以及对项目公司运营的限制性契约（Covenants）。建设合同（Construction Contracts）：如EPC（Engineering, Procurement, Construction）合同，将工程设计、采购和施工责任清晰界定，并约定固定价格、固定工期、或风险共担的模式。运营与维护协议（Operation & Maintenance Agreements）：确保项目在建成后能够稳定、高效地运营。购电协议（Power Purchase Agreements - PPAs）或产品销售协议（Offtake Agreements）：为项目未来产生的收入提供基本保障，是绝大多数基础设施项目融资的关键。特许经营协议（Concession Agreements）：在公共服务领域，政府授予项目公司在特定期限内运营特定基础设施的权利。本书将着重分析如何通过合同设计，实现风险的最小化和可控化，例如：通过固定价格总包合同规避建设成本超支风险；通过长期、固定价格的销售合同锁定收入，规避市场波动风险；通过健全的违约条款和补救措施，保护债权人的利益。（三）创新驱动：拓展融资边界与优化结构在传统项目融资模式的基础上，《现代项目融资：策略、风险与创新》将重点关注新兴的融资工具、结构和策略，以应对日益复杂的项目需求和不断变化的资本市场环境：绿色金融与可持续融资：随着全球对气候变化和可持续发展的关注度提升，绿色债券、可持续发展债券、影响力投资等为环保项目和可持续项目提供了新的融资渠道。本书将深入探讨如何设计符合绿色金融标准的融资方案，以及相关的认证和披露要求。结构性融资创新：例如，打包贷款（Syndicated Loans）、债券融资（如项目收益债券 Project Bonds）、夹层融资（Mezzanine Finance）、股债结合工具（如可转债、认股权证）等，用于满足不同风险偏好和期限要求的投资者。数字化与技术应用：区块链在合同管理、透明度提升方面的潜力；大数据分析在风险评估和运营优化中的应用；以及新的支付和结算方式对项目现金流管理的影响。新兴市场融资策略：针对发展中国家和新兴经济体特有的政治风险、外汇管制、法律体系不完善等问题，探讨如何利用多边开发银行（如世界银行、亚洲开发银行）、出口信贷机构（Export Credit Agencies - ECAs）的支持，以及当地金融市场的参与，来降低融资成本和风险。公私合作伙伴关系（PPP）模式的深化：分析PPP模式在基础设施建设中的优势与挑战，以及不同PPP模式（如DBFO, BOOT等）下的融资结构特点。融资工具的多样化：除了传统的银行贷款和股权投资，还将探讨租赁融资、供应链金融、资产证券化等在特定项目中的应用。本书将通过大量的实际案例，展示这些创新理念是如何在现实项目中得到应用的，以及它们为项目融资带来的价值。三、现代项目融资的应用场景与挑战《现代项目融资：策略、风险与创新》将不仅仅局限于理论层面，而是将深入探讨项目融资在各个关键领域的应用，并分析其面临的独特挑战。能源基础设施：包括传统能源（如石油、天然气、煤电）以及可再生能源（如风电、光伏、水电、核电）项目。在能源转型的大背景下，如何为大规模可再生能源项目融资，如何平衡高初始投资与波动性收入，如何处理电网接入和消纳问题，是本书关注的重点。交通运输与物流：高速公路、铁路、机场、港口、轨道交通等。这些项目通常投资巨大、周期漫长，且具有公共属性，对政府支持、特许经营权、以及与公共政策的协同有很高要求。通讯与数字基础设施： 5G网络建设、数据中心、光纤网络等。这些项目技术更新快，竞争激烈，其融资需同时考虑技术迭代风险和市场快速变化。水务与废物处理：供水管网、污水处理厂、垃圾焚烧发电等。这些项目通常具有稳定的现金流，但面临严格的环保监管和公众接受度挑战。工业与制造业：大型工厂建设、技术升级改造等。这类项目的风险更多集中在市场需求、技术成熟度以及运营效率上。社会基础设施：医院、学校、保障性住房等。这类项目的融资往往需要政府补贴或特殊政策支持，以平衡其社会效益与经济效益。在这些应用场景中，《现代项目融资：策略、风险与创新》将特别关注项目融资面临的共性挑战，例如：日益复杂的监管环境：不同国家和地区对项目融资的法律、会计、税收规定差异巨大，且不断变化。全球经济不确定性：地缘政治冲突、贸易保护主义、通货膨胀、利率变动等宏观经济因素，都会对项目融资的成本和可行性产生深远影响。公众参与与社会接受度：大型项目往往涉及征地、环境影响、社区利益等问题，获得公众理解和支持是项目顺利推进的关键。技术快速迭代的风险：尤其在科技类项目中，投资的资产可能很快被新技术取代，如何在新旧技术交替中保持项目竞争力，是融资必须考虑的问题。四、结论：赋能未来，共创价值《现代项目融资：策略、风险与创新》致力于成为一本能够引导读者深入理解项目融资精髓，并掌握前沿融资策略的权威读物。我们相信，通过本书的学习，读者将能够：更准确地识别和评估项目融资中的各类风险。掌握运用合同机制进行风险分配与管理的艺术。熟悉并能够运用创新的融资工具和结构，以优化融资方案。深入理解项目融资在不同行业的应用及其特殊挑战。提升在项目融资谈判、尽职调查和决策中的专业能力。项目融资作为连接资本与实体经济的重要桥梁，其发展水平直接反映了一个国家或地区的投融资能力和经济活力。本书的出版，正是希望能够推动项目融资理论与实践的进步，为全球范围内更多优质项目的实现提供坚实的基础，从而促进经济的可持续发展，创造更美好的未来。这是一本关于智慧、关于策略、关于风险管理，更关于如何通过金融的力量，将改变世界的宏伟愿景转化为现实的书。我们期待与您一同开启这场深入的项目融资探索之旅。

作者简介

目录信息

读后感

评分☆☆☆☆☆

用户评价

评分☆☆☆☆☆

我特别关注了书中关于风险分配和信用增级策略的部分，希望找到一些能让我眼前一亮的新思路。然而，作者似乎更偏爱使用传统的、被市场广泛接受的工具——例如，依赖主权担保、使用银行的备用信用证（SBLC）或者采用多边机构的政治风险保险。这些确实是基础配置，但对于那些寻求更低成本、更高杠杆或更具创新性的股权结构的项目来说，这本书提供的解决方案显得过于保守和依赖外部“大靠山”。真正令人头疼的挑战，比如在缺乏政府支持、技术路径尚未完全成熟的尖端技术项目（如氢能或碳捕集）中，如何设计出既能吸引私人资本又能满足监管要求的风险共担机制，书中几乎没有深入探讨。那些关于“如何设计一个真正能让所有利益相关者都感到兴奋的、创新的风险雨伞”的讨论，完全缺席了。读完后，我最大的感受是，这本书将项目融资的想象力限制在了相对安全的边界之内，没有真正触及那些需要颠覆性思维才能解决的融资难题。

评分☆☆☆☆☆

这本书的叙事风格实在有些沉闷，读起来有一种令人昏昏欲睡的学术气息。作者似乎对每一个概念都抱着一种必须穷尽所有历史渊源和法律条文的执念，导致关键的实操洞察被淹没在冗长的定义和脚注之中。例如，在讨论可再生能源项目的并网协议（PPA）风险分担机制时，我期待看到的是近期几个标志性案例中，各方如何通过谈判技巧来平衡价格波动和履约风险的实战策略，或是分析不同司法管辖区下，PPA条款的灵活性差异。但书中呈现的，却是一堆标准化的、教科书式的合同条款罗列，仿佛在进行一份法律文件的逐字讲解。这使得原本应当充满张力的商业谈判场景变得异常平淡。我感觉自己不是在阅读一本关于“现代”融资的书，而是在翻阅一本关于“金融基础概念解析”的辞典。对于追求效率和干货的实战派来说，提取有效信息的过程如同在沙砾中淘金，耗时费力，收获的“金子”的成色也并不令人满意。这本书更适合用来准备一场基础考试，而不是用来指导一个价值数十亿的项目融资落地。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构编排也存在一些令人困惑的地方。它在章节的组织上似乎没有遵循项目融资从前期规划到后期运营的逻辑主线。我发现关于税务优化和法律框架的讨论被分散放在了不同的、互不关联的章节中，使得读者很难建立起一个宏观的、一体化的流程视图。比如，当我在分析一个基础设施项目的税务结构如何影响其股权回报率时，我不得不频繁地在“法律基础”、“税务考量”和“融资结构设计”这几个不连续的章节间跳跃查找信息。这种跳跃不仅打断了阅读的连贯性，更重要的是，它阻碍了我们建立一个将法律、税务、技术和金融紧密耦合的整体项目观。一个真正现代的项目融资指南，应该像一个清晰的路线图，引导读者从头到尾理解每一个决策点的连锁反应。而这本书更像是一个零散的知识点集合，需要读者自己花费大量精力去重新拼凑出一个可用的逻辑框架。

评分☆☆☆☆☆

关于资本成本的讨论，这是我作为读者最感到失望的一点。书中花了大篇幅计算了加权平均资本成本（WACC）的数学公式，并用历史数据进行了演示。但这套计算方法完全脱离了当前市场对风险溢价的实时判断。例如，在评估一个新兴市场的能源项目时，我们不仅要考虑LIBOR或SOFR基准利率，更要精确捕捉到该国的主权信用利差、货币贬值风险的对冲成本，以及对特定行业政策变化的隐性风险折价。这本书中的利率模型和贴现率设定，显得过于静态和理想化，仿佛所有金融参数都是已知且稳定的。对于需要进行敏感性分析和情景规划的专业人士来说，书中提供的工具箱更像是旧世界的算盘，而不是应对今天复杂、波动性极高的资本市场的现代电子表格。缺乏对当前全球央行政策走向、地缘政治溢价如何影响长期融资定价的深入分析，让这本书在指导现实决策方面的实用价值大打折扣。

评分☆☆☆☆☆

初读这本厚重的《Modern Project Finance》，我原本期望能找到一些前沿的项目融资结构解析或者在当前金融环境下如何应对风险的独到见解。然而，整本书读下来，给我的感觉更像是一部详尽的、略显老旧的教科书的集合。它花了大量的篇幅去介绍传统的融资模式，比如担保贷款、股权结构和基本的信用风险评估框架。这些内容本身并没有错，对于完全的初学者来说，或许能提供一个坚实的基础认知。但是，对于我们这些在行业内摸爬滚打有些年头的专业人士而言，书中关于结构化融资的案例分析显得过于保守和理想化。我们真正关心的，比如如何在新兴市场利用绿色债券或可持续发展挂钩贷款（SLLs）来优化融资成本，如何在高通胀环境下构建更具弹性的现金流模型，书中几乎没有涉及。它更像是停留在十年前的理论框架内，缺乏对当下全球金融动荡、地缘政治风险加剧背景下，项目融资实践的新范式探讨。可以说，它像是一本详尽的“过去式”指南，而非指导我们应对“现在进行时”挑战的利器。如果期待从中挖掘出能够立即应用于复杂基础设施项目谈判的创新工具箱，恐怕要大失所望了。

评分☆☆☆☆☆