Credit Crises

作者:Felsenheimer, Jochen/ Gisdakis, Philip

页数:277

出版时间:2008-7

价格:657.00 元

isbn号码:9783527503759

具体描述

Based on the recent subprime crisis, the authors analyze the mechanisms of a financial market crisis. In order to highlight the basic transmission mechanisms and drivers of a financial market crisis they discuss the relevant players & strategies, explain the principles of the financial instruments that were involved in the crisis and analyze how bubbles emerge, how they burst and what the economic impact might be.

The authors address the following key questions:

* Why do financial markets run into crises over and over again?

* Where do risks for financial crises come from?

* Who are the players in the game?

* Which instruments and strategies can drive a crisis?

* What are the transmission mechanisms onto other markets and the real economy?

* When is it all finally over?

* How to best weather the storm?

Hence, in the prologue the authors highlight the basic framework for a financial crisis based on the subprime crisis. Here, they will also introduce the important topics and drivers of the crisis, i.e. the relevant players (banks, investment banks, hedge funds, real money investors, regulators and rating agencies), the involved instruments (ABS/RMBS, CDOs, SIV, leveraged loans, Leveraged Super Senior tranches, etc.), the strategies which caused the crisis or were affected by the meltdown (leveraged exposure to highly correlated risks), and risks that were underestimated (investors ignored the market risk that was involved with the leveraged bets). In the subsequent chapter -- which is split into three parts -- they will explain these important topics in more detail and highlight the infection and transmission mechanisms. As an example, they introduce the business and investment concepts of investment banks and hedge funds and how they were involved in the crisis. Moreover, they explain how structured credit products (such as ABS, CDOs and SIVs) work and how they were used in order to implement leveraged bets in the markets. Finally, they highlight how a financial crisis evolves and why certain financial institutions failed. In the epilogue, they conclude how markets manage a crisis and why the crisis may also be healthy for the stability of financial markets.

用户评价

我被这本书在方法论上的大胆创新所折服。它不仅仅是一部历史回顾，更像是一次跨学科的深度对话。作者巧妙地引入了复杂性理论中的“临界点”概念，来解释金融市场从稳定状态到崩溃状态的突变过程，这在传统的经济学著作中是很少见的。他将金融系统的脆弱性类比于生态系统中的关键物种灭绝，强调了系统内部的过度同质化是导致“黑天鹅”事件后无法恢复的根本原因。这种类比不仅形象生动，更重要的是，它为理解宏观审慎监管提供了全新的理论基础。书中的图表和模型虽然不多，但每一个都经过精心设计，旨在说明某一特定反馈回路是如何自我强化的。阅读此书的过程，更像是在进行一次高强度的思维训练，它挑战了我们对“线性发展”的固有认知，迫使我们接受世界运行的基本逻辑是充满非线性和反馈循环的。对于那些试图在未来构建更具韧性经济体系的政策制定者和理论研究者来说，这本书提供的视角价值难以估量。

这本书的视角非常独特，它不像其他同类作品那样聚焦于华尔街的精英们如何算计和博弈，反而将镜头对准了那些被系统性危机间接影响的普通社群。我特别喜欢作者引入的那几个地域性案例研究，比如某个中西部小镇的房产泡沫破裂后，当地社区银行的集体沉沦，以及这对当地农产品供应链的长期影响。这种微观视角的切入，使得原本抽象的金融术语变得有血有肉，充满了生活的气息和悲悯的情怀。作者的笔触极其富有画面感，你几乎能“闻到”那种经济衰退时期，空置房屋里弥漫的霉味，感受到那些家庭在失去抵押品时的无助与挣扎。叙事结构上，它采用了一种交叉叙事的手法，将宏观政策的制定与微观个体的抉择交织在一起，极大地增强了文本的张力。读到高潮部分，那种山雨欲来的紧迫感，让人甚至忘记了自己身处和平年代。对于那些对金融危机感到疏离的读者来说，这本书提供了一个极佳的、充满人文关怀的切入点。

这部书的叙事风格简直是教科书级别的平实，读起来有种老派学者的严谨感。作者似乎对宏观经济的脉络了如指掌，但又不乏对个体命运的细腻关怀。我特别欣赏它在阐述复杂金融衍生品时的那种抽丝剥茧的能力，仿佛我不是在阅读一本关于金融危机的书，而是在一个历史的档案馆里，亲自翻阅那些尘封已久的会议纪要和内部备忘录。它没有那种哗众取宠的煽动性语言，所有的论断都建立在扎实的数据和无可辩驳的逻辑之上。尤其对上世纪七十年代某些特定银行的治理结构变化那一段描述，简直是神来之笔，它清晰地揭示了制度的微小裂痕是如何最终汇聚成颠覆性的系统风险。阅读的过程需要极高的专注度，因为任何一次走神都可能让你错过一个关键的因果链条。但一旦你跟上了作者的节奏，那种豁然开朗的感觉是无与伦比的，它让你明白，历史的必然性往往隐藏在那些最不起眼的政策文件深处。读完之后，你会发现自己对“风险”这个概念的理解提升到了一个全新的哲学高度。

这本书最让我感到震撼的是它对“信息不对称”在危机爆发前后的动态演变的捕捉。作者似乎对人类在极端压力下的心理学变化有着深刻的洞察力。他没有简单地将所有市场参与者描绘成贪婪的赌徒，而是细致地分析了在信息被故意扭曲或被过度乐观情绪淹没时，理性决策是如何逐渐被侵蚀的。其中有一个章节专门讨论了评级机构的角色转变，从独立的仲裁者如何一步步沦为利益的附庸，这个过程的描述非常具有警示意义。作者用了一种类似侦探小说的手法，不断地在不同时间线之间跳跃，引导读者去发现那些被掩盖的利益输送链条。这种叙事上的跳跃感，反而模拟了危机爆发时的那种混乱和碎片化信息的状态，让读者亲身体验了“迷雾”中的探索过程。读到最后，你不再仅仅是看到了危机的表象，而是感受到了那种集体非理性的巨大惯性是如何难以被个体理智所抗衡的。

坦白说，这本书的语言风格可以说是相当的“冷峻”和“克制”，几乎没有多余的形容词，所有的表达都服务于信息的传递效率。我必须承认，初读时，我一度觉得有些枯燥，因为作者几乎是以一种近乎生物学解剖般的精确度，来剖析那些金融工具的内在结构。比如，它对“抵押贷款证券化”的内部运作机制的描述，简直就像是一张精密机械的零件图纸，每一个环节的嵌套关系都被描绘得清清楚楚，不留一丝模糊地带。但正是这种近乎偏执的清晰度，让这本书拥有了极高的信息密度。我发现自己不得不频繁地停下来，查阅一些基础术语，但这并非坏事，反而促使我进行更深层次的思考。这本书的价值不在于提供廉价的答案，而在于它提供了一套近乎完美的、用于解构未来复杂系统的分析框架。如果你追求的是那种跌宕起伏、充满戏剧性的故事，这本书可能不适合你；但如果你想真正理解“系统”是如何自我毁灭的，那么它就是一本不可替代的工具书。