Investment under Uncertainty

出版者:Princeton University Press

作者:Avinash K. Dixit

页数:476

出版时间:1994-1-10

价格:USD 105.00

装帧:Hardcover

isbn号码:9780691034102

具体描述

How should firms decide whether and when to invest in new capital equipment, additions to their workforce, or the development of new products? Why have traditional economic models of investment failed to explain the behavior of investment spending in the United States and other countries? In this book, Avinash Dixit and Robert Pindyck provide the first detailed exposition of a new theoretical approach to the capital investment decisions of firms, stressing the irreversibility of most investment decisions, and the ongoing uncertainty of the economic environment in which these decisions are made. In so doing, they answer important questions about investment decisions and the behavior of investment spending. This new approach to investment recognizes the option value of waiting for better (but never complete) information. It exploits an analogy with the theory of options in financial markets, which permits a much richer dynamic framework than was possible with the traditional theory of investment. The authors present the new theory in a clear and systematic way, and consolidate, synthesize, and extend the various strands of research that have come out of the theory. Their book shows the importance of the theory for understanding investment behavior of firms; develops the implications of this theory for industry dynamics and for government policy concerning investment; and shows how the theory can be applied to specific industries and to a wide variety of business problems.

读后感

讨论了各种不同的调整成本存在时的最优投资决策。 凸（二次）调整成本会使投资需求从静态变成动态，固定调整成本使投资决策出现sS区间，不可逆性使等待不确定性消散变得有价值，于是有了实期权效应。 很有意思的一本书，文笔极为流畅。

我一开始只对随机过程感兴趣，看看怎么应用。仔细一看，这本书解决了很多很有趣的问题，那就是如何在各种不确定的情况下来投资，分析NPV。值得一提的是Pindyck是MIT应用数学系的教授，现在在管理学院当教授，个人的魅力无穷，建议旁听他的课  

我一开始只对随机过程感兴趣，看看怎么应用。仔细一看，这本书解决了很多很有趣的问题，那就是如何在各种不确定的情况下来投资，分析NPV。值得一提的是Pindyck是MIT应用数学系的教授，现在在管理学院当教授，个人的魅力无穷，建议旁听他的课  

讨论了各种不同的调整成本存在时的最优投资决策。 凸（二次）调整成本会使投资需求从静态变成动态，固定调整成本使投资决策出现sS区间，不可逆性使等待不确定性消散变得有价值，于是有了实期权效应。 很有意思的一本书，文笔极为流畅。

讨论了各种不同的调整成本存在时的最优投资决策。 凸（二次）调整成本会使投资需求从静态变成动态，固定调整成本使投资决策出现sS区间，不可逆性使等待不确定性消散变得有价值，于是有了实期权效应。 很有意思的一本书，文笔极为流畅。

用户评价

这本书，坦率地说，完全没有触及我真正关心的那些复杂性。我满心期待能深入探讨在当前这个金融环境剧变、地缘政治风险日益凸显的时代，传统的资产配置模型是如何失效的，以及那些“黑天鹅”事件频发时，真正具备韧性的投资组合应该如何构建。这本书给我的感觉更像是一本停留在教科书初级阶段的概述，它满足于介绍那些教科书式的定义和公式，却回避了在现实世界中应用这些理论时会遇到的泥泞和陷阱。比如，对于非线性风险的度量，书中似乎只是一笔带过，没有给出任何实用的、可操作的框架去识别和对冲那些瞬间就能摧毁多年积累的潜在尾部风险。我希望看到的是对“不确定性”这个词更深层次的哲学和实践层面的剖析，比如信息不对称在不同市场周期中的演变，以及如何设计适应性策略来应对认知的局限性。然而，这本书提供的更多是确定性的幻觉，而不是处理真正模糊情境的工具箱。它更像是一份历史回顾，而非面向未来的指南，让人感到有些意犹未尽，甚至可以说是错过了重点。

这本书的叙事风格是如此的平铺直叙，以至于我几次差点因为过于温和的节奏而睡着。我期待的是一场关于风险认知的思想碰撞，一些挑战传统智慧的颠覆性观点，或者至少是一些引人入胜的案例分析，来展示在极端压力下，那些看似稳固的理论是如何瞬间瓦解的。但这本书提供的却是连贯但缺乏激情的论证链条。它似乎满足于将已有的学术框架做一次清晰的梳理，但这恰恰是互联网时代我们最容易获取到的信息。真正的价值在于那些需要长期经验积累才能获得的洞察——那些只有在亲身经历过数次市场崩盘后才能领悟到的微妙之处。这本书缺乏那种“过来人”的智慧，没有那种深植于实践的直觉。它像一个优秀的导游，清晰地指出路标，却无法描述穿过那片森林时，光影和声音带来的真实感受。对于追求深度和启发性的读者而言，这本作品的“温度”实在太低了。

令人失望的是，这本书在处理全球化背景下的系统性风险时，展现出了惊人的狭隘性。它似乎仍然将不确定性主要局限在传统的宏观经济波动或单一资产类别的波动性上。然而，在当前环境下，最大的风险往往来源于跨市场、跨地域的复杂关联性，例如主权债务危机如何迅速传染到影子银行体系，或者关键供应链中断如何导致通胀预期失控。我希望能看到更多关于网络理论、复杂系统分析方法如何被应用于识别这些“传染路径”的内容。这本书对这些新兴的、非传统的系统风险的关注度近乎于零，仿佛我们仍然生活在一个相对封闭的金融体系中。对于希望构建能够抵御全球化冲击的投资策略的专业人士来说，这本书提供的分析工具箱显得过时且缺乏广度，它错过了对当代全球金融结构性脆弱性的关键讨论。

我对于书中对“信息价值”和“决策树”的讨论感到非常困惑，因为它完全忽略了行为金融学在不确定性环境下的主导作用。在高度不确定的情况下，决策往往不是基于纯粹的理性概率计算，而是被情绪、羊群效应和认知偏差所驱使。我期待这本书能深入探讨如何量化和管理这些“非理性”的冲击，例如，当市场恐慌达到顶峰时，哪些基于统计模型的对冲工具会因为过度集中而被同时抛售？书中对投资者的心理韧性、从众压力下的个人判断力这些关键的人性因素，几乎是避而不谈。这使得整本书的分析框架显得过于机械和脱离现实。一个不考虑投资主体（人）的“不确定性”模型，就像一个只研究天气预报，却不考虑农民是否会因为迷信而选择错误的播种时机的理论一样，其应用价值大打折扣。它提供了一个完美的理论模型，却忘记了模型必须在不完美的现实世界中运行。

读完这本关于“不确定性”主题的书，我的第一反应是，作者对市场微观结构的理解似乎存在一个巨大的认知鸿沟。我本以为会看到关于流动性枯竭、做市商行为变化以及算法交易对价格发现机制的冲击等现代金融市场特性的深刻分析。毕竟，当代的不确定性很大一部分来源于市场自身的电子化和高频化。然而，这本书的论述停留在宏观经济变量的波动性分析上，对于如何在实务操作层面处理瞬息万变的报价和交易成本的增加，几乎没有提及。这就像是在谈论如何驾驶一辆F1赛车，却只描述了发动机的构造原理，而完全忽略了空气动力学和轮胎管理这些决定胜负的关键要素。对于一个致力于理解现代投资风险的读者来说，这种缺失是致命的。它使得整本书的论述显得有些过时和片面，未能捕捉到当前金融生态的脉搏，让人感觉像是被告知了一个旧时代的规则，却发现游戏早已改变。

推翻NPV和微观成本理论的神作 真正的数理经济学

Good textbook for option pricing and corporate investment

essence就是有不确定性时推迟投资，然而要实际应用的时候你才知道漂移率和方差率都是你定的所以 u get what u put。知道真相的我眼泪掉下来。

有一点概率基础就可以学。蛮不错的书。

有一点概率基础就可以学。蛮不错的书。