透析财报 挖掘十倍牛股

出版者:机械工业出版社

作者:冯 涛

页数:212

出版时间:2015-12-1

价格:39.00元

装帧:平装

isbn号码:9787111518587

具体描述

高效的财报阅读方法：如何从浩如烟海的数据中挖掘与投资最相关的信息

独创的核心选股工具：通过收入和利润增长率的四个象限、十六种变化锁定目标

详尽的实战分析案例：万福生科的造假分析、贵州茅台的数据支撑、乐视网财报谜团的新解、facebook等互联网公司的估值方法……

真实的投资心得分享：在2007年高点入市，缘何还能获得可观收益

在股市中，没有一种绝对的方法保证你赢，但我们终究需要一种方法来指导投资，在这个充满变数的股票世界里，获得财富的持续增长。不用惧怕庄家内幕，不用担忧政策风险，我们所能做的是建立自己的股票投资思想体系和操作框架系统，独立于自己的情绪。比别人更善于思考，更善于运用财务工具和财务数据，在不确定中寻找最大概率的确定性投资，实现规律性盈利，这样，我们才能比别人走得更远一些。

作者简介

冯涛

清华大学工商管理硕士

高级会计师

中国注册会计师

英国特许公认会计师ACCA

目前担任北京首创股份有限公司

（股票代码600008）财务总监

目录信息

赞誉
前言
第1章　探寻股价的变化规律 / 1
1.1　股海沉浮，总有逆市而行者　　1
1.2　那些无关牛熊的绩优股　　4
1.3　股票投资的三个问题和三个盈利要素　　7
1.3.1　股票投资的三个问题　　7
1.3.2　股票投资的三个盈利要素　　18
1.4　财务数据和股价变化的关联性：以环保行业为例　　21
第2章　影响股价变化的核心财务指标分析 / 29
2.1　影响股价的实质性财务指标　　33
2.1.1　收入和利润的去伪存真　　33
2.1.2　收入的实质分析　　38
2.1.3　利润的实质分析　　47
2.2　影响股价的辅助性财务指标　　57
2.2.1　净资产收益率/总资产收益率——研究投资盈利能力　　57
2.2.2　毛利率——研究竞争地位　　60
2.2.3　资产负债率——研究风险和融资能力　　61
2.2.4　经营性现金流——研究企业利润成色　　64
2.2.5　预收账款和应收账款——研究利润的蓄水池和风险池　　65
2.2.6　商誉——研究利润下滑风险　　67
2.2.7　同业财务指标比较——研究公司的竞争地位　　71
2.3　影响股价的辅助性管理指标　　74
2.3.1　行业基本面和企业基本面——研究企业发展的背景　　74
2.3.2　技术的研发能力——研究企业发展后力　　76
2.3.3　业务的专一性——研究公司的风险和机会能力　　77
2.3.4　管理层——研究企业发展的基石　　79
2.3.5　商业模式——研究企业估值的乘数　　82
2.3.6　主要客户——研究公司收入增减的异常　　83
2.4　新经济模式下的股价影响因素　　86
2.4.1　乐视网受质疑的成长　　86
2.4.2　Facebook的估值变化　　91
第3章　选股关键工具——收入和利润增长率的16种变化 / 95
3.1　第I象限：收入增长且利润增长的公司　　97
3.2　第II象限：收入下降但利润上升的公司　　100
3.3　第III象限：收入下降且利润下降的公司　　101
3.4　第IV象限：收入增长但利润下降的公司　　102
第4章　投资的道和术 / 111
4.1　选股　　111
4.1.1　白马股的选择——持续稳定增长的股票　　113
4.1.2　黑马股的选择——业绩转向的股票　　118
4.1.3　烈马股的选择——资产重组的股票　　123
4.2　投资时点　　135
4.3　不断调整的股价估值体系　　136
4.4　严格执行交易纪律　　137
4.5　投资心态　　138
4.6　熊市的脱困之术　　139
4.6.1　止损，减仓，空仓　　140
4.6.2　自救　　142
4.6.3　坚持　　147
第5章　案例分析——如何从格力电器年报挖掘投资信息 / 148
5.1　重要提示、目录和释义　　149
5.2　公司简介　　149
5.3　会计数据及财务指标摘要　　149
5.4　董事会报告　　149
5.5　重要事项　　149
5.6　股份变动及股东情况　　167
5.7　董事、监事、高级管理人员和员工情况　　167
5.8　公司治理　　167
5.9　内部控制　　167
5.10　财务报告　　167
5.10.1　资产负债表　　167
5.10.2　利润表　　171
5.10.3　现金流量表　　172
5.11　备查文件目录　　184
5.12　对格力电器的整体分析　　184
5.12.1　收入和利润分析　　184
5.12.2　辅助性财务指标　　188
5.12.3　辅助性管理指标　　189
5.12.4　收入和利润增长率分析　　191
5.12.5　投资价值判断　　192
后记 / 195
参考文献 / 197
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用户评价

这本书最让我赞赏的一点是，它敢于挑战市场上的许多“伪概念”和“流行观点”。作者并没有盲目追随那些被广泛宣传的短期交易技巧或“热点”行业，而是始终坚持以价值投资为核心，以深度财务分析为基础。他花费了大量篇幅去剖析那些看似光鲜亮丽，但实际上财务状况并不健康的“概念股”，并且用扎实的财报数据证明了它们最终会走向衰败。这让我意识到，许多投资者之所以亏损，很大程度上是因为被表面的繁荣所迷惑，而忽略了企业最本质的盈利能力和财务健康度。书中关于“现金流折现模型”的讲解，是我读过的最透彻的。作者不仅解释了模型的原理，更重要的是，他讲解了如何根据公司的实际情况，合理地选择折现率和预测增长率，以及如何处理模型中的不确定性。这让我在评估一家公司的内在价值时，有了一个更加科学的工具。而且，他并没有把这个模型神化，而是强调它只是一个辅助工具，最终的决策还需要结合其他因素。这种严谨的态度，让我对作者的专业性深感信服。这本书让我明白，在投资的世界里，真正能够穿越牛熊、实现长期增长的，一定是那些具有坚实基本面和良好现金流的优秀企业。它为我树立了一种正确的投资价值观，让我远离那些“一夜暴富”的诱惑。

我一直认为，投资不仅仅是关于数学和数字，更是关于理解商业本质和人性的。这本书恰恰在这方面做得非常出色。作者在分析财报的同时，并没有忽略了对管理层能力、公司治理结构以及市场口碑的考察。他认为，优秀的财务表现往往是这些“软实力”的体现，而并非偶然。书中关于“管理层能力评估”的部分，我读了非常有共鸣。作者通过分析管理层的薪酬结构、股权激励计划、以及过往的决策记录，来判断管理层的能力和诚信度。这让我意识到，即便是拥有完美的财报，如果管理层存在问题，这家公司也很难长久地走下去。此外，书中对于“风险控制”的强调也让我印象深刻。作者列举了许多财报中可能存在的“雷区”，比如关联交易、非经常性损益、以及过于激进的会计政策等，并教授了如何识别这些风险信号。这对于一个希望在股市中稳健前行的投资者来说，是至关重要的。这本书让我明白，投资不仅仅是追求高回报，更是要规避高风险。它教会了我如何“避开陷阱”，从而更安全地接近“牛股”。我感觉自己在投资的道路上，一下子变得更加成熟和稳重了。这本书不仅仅是一本财务分析的书，更是一本关于如何在复杂市场中做出明智决策的“商业哲学”读物。

这本书绝对是为那些渴望在股市中找到真正价值，并且不满足于短期波动的投资者量身打造的。作者的视角非常独特，他没有停留在表面上的数字游戏，而是深入到企业最核心的经营逻辑中去。读这本书，我感觉自己像是在参与一场高层次的财务诊断，不仅仅是看报表上的数字，更是在理解这些数字背后的故事，是企业在市场竞争中的真实写照。它教会我如何透过纷繁复杂的财务数据，洞察企业的内在驱动力和潜在的成长空间。书中的案例分析非常详实，作者并没有回避那些看似“完美”的财报背后可能隐藏的陷阱，而是用一种非常审慎和批判性的眼光去解读，这让我学到了很多“反向思考”的技巧。特别是关于利润质量的分析，我之前一直以为利润高就一定好，但这本书让我意识到，利润的来源、可持续性以及现金流的匹配程度才是更关键的。它让我明白，一个健康的利润是建立在稳健的经营之上，而不是一时的会计伎俩。而且，作者在讲解过程中，并没有使用过于晦涩难懂的专业术语，而是用一种通俗易懂、层层递进的方式，将复杂的财务概念阐释得明明白白，即便是对财务基础不太扎实的投资者，也能很快进入状态。这本书更像是一位经验丰富的导师，在股市的迷雾中为我点亮了一盏灯，让我不再盲目跟风，而是能够独立地思考和判断。我迫不及待地想将书中的知识运用到实践中，去发掘那些真正具备“十倍”潜力的公司。

我必须承认，在读这本书之前，我对财务报表的理解是比较浅显的。我通常只关注一些表面的数据，比如营收、利润和市盈率。但是，这本书彻底颠覆了我过去的一些认知。作者用一种非常系统和深入的方式，为我打开了通往“价值投资”大门的一扇窗。他详细讲解了“资产负债表”的每一项科目，包括资产的构成、负债的性质以及股东权益的变化，以及这些科目之间的相互关联。这让我明白，一个公司的财务健康不仅仅是看利润，更要看它的资产是否优质，负债是否可控，以及股东权益是否稳健增长。我尤其喜欢书中关于“营运资本管理”的章节。作者详细分析了存货、应收账款和应付账款等项目如何影响公司的现金流和盈利能力，并且给出了具体的分析方法。这让我意识到，即使一家公司业务蓬勃发展，如果营运资本管理不善，也可能陷入现金流危机。这本书让我对“现金为王”有了更深刻的理解，也学会了如何从财报中识别那些隐藏的“现金流陷阱”。它让我感觉自己不再是一个“看客”，而是能够真正地“参与”到企业的经营分析中去。

这本书所带来的启发，远远超出了我对一本财经类书籍的预期。它不仅仅是关于如何分析财报，更是一次关于商业逻辑和企业生存之道的心灵洗礼。作者在书中将每一家上市公司都看作是一个活生生的商业实体，而财报则是这个实体最真实的“表情”。他通过解读这些“表情”，来分析企业的健康状况、发展潜力以及未来的走向。我印象最深刻的是，他如何分析企业的“盈利质量”。他不仅仅看净利润的数字，更关注利润的来源，是主营业务的持续增长，还是依靠变卖资产或非经常性收益。他详细讲解了如何通过分析“利润表”和“现金流量表”的勾稽关系，来判断利润的真实性和可持续性。这让我明白了，为什么有些公司每年都公布高额利润，但股价却一直在下跌，而有些公司利润增长不快，但却受到市场的青睐。此外，书中关于“负债结构”的分析也让我茅塞顿开。作者并非一味地否定负债，而是强调了负债的合理性和结构的重要性。他教我如何区分“好负债”和“坏负债”，以及如何通过分析公司的偿债能力来规避财务风险。这本书让我对投资有了更深刻的认知，不再是简单的价格波动游戏，而是对企业内在价值的深刻理解和判断。

这本书最令我赞赏的是其严谨性和深度。作者并非浮光掠影地介绍财务概念，而是深入到每一个细节，并且用大量的实际案例来支撑其论点。他对于“现金流折现模型”的讲解，是我读过的最细致的。他不仅讲解了模型的计算方法，更重要的是，他详细分析了模型中各项参数的设定逻辑，以及这些参数的变化对公司估值的影响。这让我明白，即使是看起来非常专业的模型，其背后也需要扎实的商业判断和对公司未来前景的清晰预测。此外，书中关于“行业分析”的部分也让我受益匪浅。作者认为，一家公司的财务表现，往往与其所处的行业环境息息相关。他教我如何通过分析行业的发展趋势、竞争格局以及政策导向，来判断一家公司在行业中的竞争力以及未来的增长潜力。这让我意识到，独立的财务分析也需要与宏观和行业层面的分析相结合，才能做出更全面的判断。这本书让我感觉自己不仅仅是在学习分析财务报表，更是在学习一种“深度思考”和“独立判断”的能力。它让我对投资的理解，从单纯的数字游戏，上升到了对企业价值和商业逻辑的深刻洞察。

这本书为我提供了一种全新的视角来审视市场和投资。作者并没有将“十倍牛股”的挖掘过程描绘成一个神秘的炼金术，而是将其归结于对优秀企业基本面的深刻理解和对财务数据的精准分析。他强调，成功的投资不仅仅是找到一家有潜力的公司，更重要的是在合适的价位买入，并长期持有。书中关于“估值安全边际”的阐述，给我留下了深刻的印象。作者认为，即使是一只非常有潜力的股票，如果买入的价格过高，也可能无法实现预期的回报。他详细讲解了如何运用多种估值方法，并结合对公司未来增长潜力的预测，来确定一个合理的买入价格。这让我意识到，投资的艺术在于“买入”的时机，而不仅仅是“卖出”的时机。而且，作者在书中还分享了如何识别那些市场被低估的优质公司，它们可能因为各种原因被市场忽视，但其内在价值却被严重低估。这让我对“价值投资”有了更深的理解，即在市场非理性波动中寻找被错杀的优质资产。这本书让我感觉自己在这个充满不确定性的市场中，拥有了一个更加坚实的“锚”。

这本书的叙述方式非常吸引人，不像很多财经书籍那样枯燥乏味。作者的语言生动有趣，而且善于用一些贴近生活的比喻来解释复杂的财务概念，让我在阅读过程中始终保持高度的专注。比如，他在讲解“资产负债表”时，将其比作一家公司的“体检报告”，详细地分析了每一项指标所代表的意义，以及它们之间的相互关系。读到“利润表”时，他又将其比作公司的“经营流水账”，重点强调了利润的来源和质量。而对于“现金流量表”，他则将其形容为公司的“造血能力”，揭示了现金流对于企业生存和发展的重要性。这种“寓教于乐”的讲解方式，让原本令人望而生畏的财务知识变得鲜活起来。而且，作者在书中并没有回避“财务造假”这个敏感话题，反而将其作为案例来分析，详细揭示了造假的手法和识别方法。这让我对财报的真实性有了更深的警惕，也学到了很多“火眼金睛”的技巧。他甚至还分享了一些自己识别“财务造假”的亲身经历，让整个阅读过程更加生动和具有说服力。我感觉自己不仅仅是在学习财务知识，更是在与一位经验丰富的投资大师进行灵魂对话。这本书让我对财报的态度发生了根本性的转变，不再是简单地看数字，而是学会了去“读懂”数字背后的逻辑。

我一直认为，真正能帮助投资者实现财富增长的书，一定是能够提供一套完整的“闭环”方法论的。这本书恰恰做到了这一点。作者在讲解完如何分析财报，识别优质公司之后，还非常细致地阐述了如何结合“估值”来确定买入时机，以及如何在持有过程中进行“动态跟踪”。他并没有认为找到一只好公司就万事大吉了，而是强调了“买得好”和“拿得稳”同样重要。书中关于“估值模型”的应用，我感觉非常实用。他介绍了市盈率、市净率、现金流折现等多种估值方法，并且详细讲解了每种方法的适用场景和局限性。更重要的是，他并没有推崇某一种绝对的估值方法，而是强调要根据公司的行业特点、成长阶段和市场环境来灵活运用。这让我意识到，估值不是一成不变的，而是需要根据实际情况进行调整的。此外，在“动态跟踪”部分，作者也给出了很多具体的建议，比如如何关注公司的定期报告、如何分析行业动态、以及如何在市场情绪波动时保持冷静。这让我感觉这本书不仅仅是教我“怎么买”，更教我“怎么管”。它让我明白，投资是一个长期的过程，需要持续的学习和调整。这本书为我构建了一个完整的投资决策流程，让我能够更加自信地走在价值投资的道路上。

这本书给我的最大惊喜在于它对于“挖掘十倍牛股”这一目标有着非常清晰且可行的方法论。作者并非泛泛而谈，而是系统性地构建了一套从宏观到微观的分析框架。我尤其欣赏书中对于行业趋势和企业护城河的深度剖析。他不仅仅告诉你一个公司财务指标好看，更会告诉你为什么这个行业有前景，为什么这家公司能在行业内脱颖而出，它到底有什么样的核心竞争力能够抵御竞争。这种“知其然，更知其所以然”的讲解方式，让我对投资决策有了更深刻的理解。书中反复强调了“现金为王”的理念，并且详细讲解了如何从财报中分析一家企业的现金流状况，包括经营性现金流、投资性现金流和融资性现金流的关联性。这部分内容对我来说是全新的视角，过去我可能更关注利润表，但现在我意识到，没有健康的现金流支撑的利润，往往是“虚胖”。作者还提到了“戴维斯双击”的概念，并将其与财报分析相结合，讲解了如何识别那些在估值、盈利增长和市场情绪上同时出现积极信号的公司。这让我在理解“十倍牛股”的形成逻辑上，有了更全面的认识。它不仅仅是财务数据的好看，更是市场对其价值认可的不断提升。我发现，许多被市场忽视的优秀公司，其实在财报中早已显露出其不凡的潜力，只是需要像这本书里教授的方法那样去“挖掘”。它为我提供了一套科学的“寻宝图”，让我能在茫茫股海中找到那些真正的“金矿”。

属于入门书籍，聊胜于无，老唐做序

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好多个体分析案例和股票象限价值分析抄的汪骄峰所著《F10一看就会》，完了还不忘推荐中信证券至信版。

目前打分5分低了吧。 还是有收获的。

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