修訂說明
巴菲特那一套在中國行得通嗎——新版序
忠告1 不準備持有10年的股票不買
路遙知馬力，日久見收益
股票好壞應該從長遠來考察
股市不該是宏觀經濟晴雨錶
打盹時賺的錢比醒著時更多
長期投資能減少摩擦成本
長期投資有助於實行“三不主義”
長期投資能推遲並減少納稅
長期投資有助於戰勝機構主力
後悔沒有長期持有迪士尼
忠告2 買股票就是要投資該公司
買什麼樣的股票非常重要
買股票就是購買企業的一部分
精心選股是長期投資的前提
一旦看準對象就要集中火力
優秀的股票都是相似的
不必對某一類股票抱有偏見
業務最好能長期保持穩定
業績寜可慢些，也要走得穩些
不要為瞭短期利益犧牲長期利益
忠告3 公司管理層一定要優秀
股票投資最重要的其實是人
公司管理層影響著內在價值
資本配置能力決定著公司存亡
優秀管理層會善於渡過難關
他們會把企業看作是自己的
巴菲特購並時特彆注重管理層
迴購股票可以看作是風嚮標
重點是管理纔能和人格品質
管理層的優秀要靠業績來證明
忠告4 公司業務經營要容易理解
業務比資本配置更重要
要確定自己的能力圈邊界
業務內容要簡單易懂
業務過於復雜會危機四伏
新型業務要便於理解
特彆留心與眾不同的業務
看由誰來運作這些業務
親自考察而不是道聽途說
沒有最好，隻有更好
忠告5 公司要有一條經濟護城河
經濟護城河是一種競爭優勢
經濟護城河的實質是安全邊際
安全邊際比價格高低更重要
學會怎樣考察經濟護城河
成本過高往往是災難的先兆
要特彆關注低成本經營模式
不要被賬麵利潤所迷惑
名氣和廣告不能說明問題
經濟護城河是會變化的
忠告6 公司負債率一定要低
真正的好企業不需要負債
沒有負債的波仙珠寶公司
債務比率過高必然導緻失敗
不同行業的負債率不同
負債率高低與會計準則有關
有些負債本來是可以省掉的
零息債券是一把雙刃刀
銀根緊縮時的投資機會更多
檢驗經營管理層的一杆標尺
忠告7 自由現金流要持續充沛
二鳥在林不如一鳥在手
有瞭金剛鑽纔能攬到瓷器活
自由現金流代錶著真金白銀
偉大的公司必須現金流充沛
有沒有利潤上交是不一樣的
資金分配是最重要的管理行為
現金流不能隻看賬麵數字
政府的自由現金流也是這樣
自由現金流有賴於優秀經理人
忠告8 淨資産收益率指標要高
衡量贏利能力的最佳指標
淨資産收益率不是孤立的
淨資産收益率要做相應調整
股息分配與投資報酬率有關
未分配利潤要能“利滾利”
關注經濟商譽是否足夠高
要保住利潤，不搞殺價競爭
看有沒有明確的經營原則
某些行業的股票具有特殊性
忠告9 股票交易價格必須閤理
要以閤理的價格買入股票
買入價格比買入時機更重要
不要貪婪煙蒂式投資法
選擇A股、H股價差大的股票
老天爺也不同意買入價格過高
研究股票而不是主力動嚮
用未來現金流衡量股票價格
股市越是下跌投資越安全
不要單純因為價格賣掉好股票
忠告10 要把股價波動看作是好事
真正的投資者歡迎股價波動
股價波動並非風險的起源
大牛市意味著離場時機來臨
大熊市意味著你要格外冷靜
股價波動和行業密切相關
重要的是注重個股對象
股價波動時更要讀財務年報
不要沉浸在對過去的迴憶中
堅信股價不會長期背離價值
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