前言
緻謝
第一部分
舊格局
第1章 跨市場分析：相關性的研究 / 2
所有市場都是相關的 / 3
資産配置策略 / 5
交易所交易基金對跨市場交易的深刻變革 / 7
行業闆塊輪動與經濟發展周期的相關性分析 / 8
股票市場先於總體經濟見頂或見底 / 9
石油價格的作用 / 9
使用圖錶分析的好處 / 11
重在掌握全局 / 12
跨市場分析對技術分析的啓示 / 13
一種技術分析的新模式 / 14
跨市場分析是一種進步 / 14
市場間關係緣何變化 / 15
跨市場分析原則 / 16
迴顧舊格局 / 18
第2章 對舊格局的迴顧 / 19
1980年是一個關鍵的轉摺點 / 20
20世紀70年代通貨膨脹期的終結 / 23
1987年股市震蕩強化瞭這一市場間關係 / 24
兩次伊拉剋戰爭 / 26
在1994年的隱形熊市中，市場間關係同樣得到瞭印證 / 28
來自20世紀30年代的迴響 / 29
通貨緊縮情境 / 31
日本股市泡沫於1990年破滅 / 32
第3章 1997～1998年亞洲金融危機 / 34
始於1997年的亞洲金融危機 / 35
債券與股票之間的相關性不復存在 / 37
1997年與1998年的市場反應隻是一次預演 / 39
1997～1998年的亞洲金融危機給跨市場分析帶來的啓示 / 40
亞洲金融危機讓美聯儲的調控策略失效 / 41
發生於20世紀90年代的兩起通貨緊縮事件 / 41
通貨緊縮對債券收益率的影響 / 43
日本通貨緊縮與美國利率的關係 / 44
總結 / 45
第二部分
2000年與2007年的市場見頂
第4章 與2000年市場見頂有關的跨市場事件 / 48
2000年市場見頂之前的市場事件 / 49
原油價格暴漲兩倍 / 50
短期利率導緻反嚮的收益率麯綫 / 50
房地産信托投資基金得益於股票的下跌 / 53
日用消費品類股票開始走強 / 54
2000年市場給我們的啓示 / 56
債券、股票以及商品按照正確的順序依次見頂 / 57
市場在2002年與2003年的見底次序顛覆瞭既有模式 / 60
美聯儲在2003年察覺到瞭通貨緊縮 / 61
商品價格在2002年轉頭嚮上 / 62
第5章 美元在2002年的貶值推高瞭商品價格 / 63
商品價格高漲 / 64
商品價格從抗通縮中獲益 / 67
美元貶值使黃金市場進入新一輪牛市 / 68
股票價格下跌同樣利好黃金 / 68
投資選擇太少 / 69
黃金與美元的走勢發生重大變化 / 70
從紙麵資産轉嚮硬資産 / 72
股票見頂與黃金見底同時齣現 / 73
黃金突破瞭15年來的阻力位 / 74
股票長期上升的趨勢已然終結 / 74
20年來，黃金的錶現首次超過股票 / 76
2003年，股票見底與石油價格見頂同時發生 / 78
第6章 資産配置輪動導緻2007年市場見頂 / 81
各資産類彆走勢的相對強度 / 82
資産配置 / 83
相對強度比率 / 84
2002年，資金從紙麵資産流嚮硬資産 / 85
商品/債券的比率也開始轉頭嚮上 / 86
債券/股票的比率也發生瞭變化 / 87
2007年，債券/股票的比率重新嚮債券傾斜 / 90
隨著股票在2007年下跌，債券開始上漲 / 92
美國利率的下跌傷及美元 / 94
美元貶值將黃金價格推至曆史新高 / 95
這3個市場按照正常順序依次見頂 / 96
全球脫鈎並不存在 / 97
第7章 2007年市場見頂的可視化分析 / 100
將傳統的圖錶分析方法與跨市場警示信號結閤 / 101
標普500指數圖錶2007年走勢一瞥 / 102
市場寬度警示信號 / 103
NYSE騰落指數顯示齣頂背離 / 104
是什麼導緻瞭這種頂背離 / 105
石油價格的上漲傷及交通運輸類股票 / 106
道氏理論 / 108
石油價格的上漲對消費者也産生瞭不利影響 / 110
零售業與住宅建築業相互聯係 / 111
早在2007年之前，零售股就已經開始走弱 / 112
住宅建築業在2005年見頂，提前發齣瞭預警信號 / 115
在2007年裏的另一熊市警訊 / 118
市場寬度指標為何有效 / 120
總結 / 121
第三部分
經濟周期與交易所交易基金
第8章 跨市場分析與經濟周期 / 124
4年的經濟周期 / 125
總統周期 / 126
用經濟周期解讀市場間轉換 / 128
來自2000年與2007年的經驗教訓 / 129
石油：2004～2006年高利率的成因 / 130
美聯儲在2001年的寬鬆政策未實現效果 / 131
比較20世紀20年代與20世紀30年代 / 132
幾十年來的資産轉換 / 133
長周期的啓示 / 134
康德拉季耶夫周期 / 134
將一個長周期劃分為4個階段 / 136
房地産業對利率十分敏感 / 137
房地産類股票並不總隨利率變動 / 138
房地産類股票並不總隨通貨膨脹變動 / 138
18年的房地産周期 / 139
房地産周期的波峰姍姍來遲 / 141
經濟周期確立瞭跨市場活動的分析框架 / 143
第9章 經濟周期對行業闆塊的影響 / 144
經濟周期中的行業闆塊輪動 / 145
2000年的行業闆塊輪動發齣瞭經濟收縮的信號 / 146
2003年的行業闆塊輪動預示著經濟擴張期的到來 / 146
科技股領漲是另一個好兆頭 / 147
小盤股率先見底迴升 / 147
交通運輸類股票領漲 / 147
2007年的行業闆塊輪動預示著經濟將要走弱 / 148
行業闆塊輪動有兩個方麵 / 150
股市也是一個由行業組成的市場 / 152
行業闆塊與行業組之間的區彆 / 152
行業闆塊輪動模型 / 153
2007年的行業闆塊輪動 / 155
行業組領漲 / 156
2009年的行業闆塊輪動趨勢嚮好 / 156
我們需要對闆塊輪動的趨勢進行監控 / 158
2011年的輪動趨勢符閤行業闆塊輪動模型 / 159
績效棒綫圖 / 161
市場毯 / 162
使用市場毯來找齣領漲股 / 164
比較絕對錶現與相對錶現 / 165
行業闆塊分析是跨市場分析工作的一個重要組成部分 / 167
交易所交易基金的興起 / 167
第10章 交易所交易基金 / 169
什麼是交易所交易基金 / 170
共同基金與交易所交易基金 / 171
交易所交易基金的供給方 / 172
股票市場ETF / 173
債券ETF / 175
商品ETF / 176
貨幣型ETF / 176
交易美元 / 177
外國ETF / 178
反嚮ETF與杠杆ETF / 179
總結 / 179
第四部分
新格局
第11章 美元與商品的走勢呈反嚮變動關係 / 182
需要同時分析兩個市場 / 183
美元的上漲促成瞭1997～1998年的商品價格崩盤 / 184
2002～2008年，美元下跌推動商品價格上漲 / 186
美元在2008年的見底讓商品價格暴跌 / 186
2009～2010年，美元的見頂也提振瞭商品價格 / 188
美元在2011年的見底推動商品價格走低 / 189
相關係數 / 189
黃金不同於其他商品 / 191
商品的走勢通常與外匯有關係 / 193
黃金的錶現超過瞭歐元 / 195
黃金的錶現超過瞭其他商品 / 196
黃金相對於外匯的錶現 / 197
美元對其他市場間走勢的影響 / 198
第12章 股票與商品變得高度相關 / 200
通貨緊縮環境的另一負效應 / 201
商品價格在6個月裏損失過半 / 202
股票與商品的關係自2008年之後變得更加緊密 / 203
銅價影響股票市場的走勢 / 204
白銀/黃金的比率影響股票市場 / 206
2011年，白銀類股票導緻商品價格走低 / 208
商品對行業闆塊錶現的影響 / 210
商品價格在2011年引領股票市場走低 / 212
商品見頂也影響到市場闆塊輪動 / 214
黃金類股票與黃金 / 215
金礦類股票屬於股票的一種 / 217
黃金類股票在2011年的錶現不如黃金 / 218
2011年7月，黃金與金礦類股票重新建立聯係 / 219
美元的走勢也會影響到外國股票 / 220
第13章 股票與美元 / 221
股票與美元之間存在著微弱的曆史聯係 / 222
股票與美元的長期比較 / 223
股票與美元變得負相關 / 224
商品對美元-股票關係的影響 / 225
2011年，美元的見底讓股票下跌 / 226
美元對外國股票産生影響 / 227
與美國股票相比，美元的上漲給外國股票造成的損失更大 / 227
商品與新興市場之間也存在聯係 / 229
中國影響到銅價的走勢 / 230
中國股市影響標普500指數 / 231
歐洲也很重要 / 232
貨幣的走勢對外國ETF的影響更大 / 234
安碩法國基金在2010年獲得支撐 / 235
安碩EMU基金與歐元背道而馳 / 236
EAFE指數與安碩新興市場基金在2011年年末企穩 / 237
彆忘瞭加拿大 / 239
加元與歐元 / 239
加拿大市場與商品 / 240
如何將美洲納入你的外國投資組閤 / 242
第14章 債券與股票的聯係 / 245
債市與股市從投資者那裏競爭資金 / 246
債券收益率與股票的正相關性 / 247
2010年與2011年，債券收益率引領股市走低 / 248
債券收益率的下跌使分紅型股票上漲 / 251
日用消費品與公共事業受惠於波動性的增加 / 252
債券的種類各不相同 / 254
有些債券的價格走勢會反方嚮變動 / 258
量化寬鬆政策 / 260
量化寬鬆政策對債券及股票的影響 / 260
扭麯操作政策 / 261
收益率麯綫 / 262
量化寬鬆政策對收益率麯綫的影響 / 262
2012年年初，債券收益率與股票的走勢齣現背離 / 264
TIPS與黃金一同上漲 / 265
從2012年年初開始，天平開始嚮股票傾斜 / 266
美聯儲實施QE3 / 268
第15章 債券與商品的聯係 / 270
傳統的關係之一 / 271
債券與商品的價格走勢通常呈反嚮變動關係 / 272
自商品價格於1980年見頂之後，債券開始瞭長達30年的大牛市 / 272
債券與商品在2003～2006年的反嚮關係 / 274
這一關係為何在2007年發生變動 / 275
銅和玉米在2002年的走勢 / 276
銅價與國債價格的比較 / 278
銅價在2009年見底使債券價格見頂 / 279
湯姆森-路透/傑富瑞CRB指數 / 281
CRB指數/國債價格的比率 / 282
2008年以來的商品/債券比率 / 283
CRB/債券比率對股票的影響 / 284
商品/債券比率對股票影響的曆史 / 285
商品/債券比率還影響到行業闆塊輪動 / 287
CRB/債券比率還會影響到新興市場 / 289
商品的通脹與債券的通縮 / 290
商品與債券的價格與中國及日本的聯係 / 291
總結 / 293
結論
第16章 結語：所有的跨市場分析都是相關性分析 / 296
跨市場分析原則概要 / 298
市場間關係的新格局 / 299
美聯儲的政策可能會影響到正常的債券/股票關係 / 299
20 世紀40年代，美聯儲也曾將債券收益率保持在低位 / 300
資産配置策略開始嚮股票傾斜 / 303
納斯達剋指數/債券比率可能正在探底 / 303
納斯達剋綜閤指數觸及12年來的高點 / 305
銀行股成為新的領漲闆塊 / 306
住宅建築類股票見底 / 307
為技術分析領域增加一種新模式 / 308
仔細研讀圖錶 / 309
StockCharts.com圖錶學堂 / 309
神經網絡 / 310
展望未來 / 310
美元的見底會壓製商品價格 / 311
CRB指數的40年趨勢圖 / 312
股票/商品比率對股票的利好大於商品 / 313
要順勢交易，切勿人雲亦雲 / 314
譯者簡介 / 315
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