市场微观结构与交易机制设计

作者:刘逖

页数:789

出版时间:2012-1

价格:98.00元

isbn号码:9787208103412

丛书系列:上海证券交易所高级论丛

具体描述

《市场微观结构与交易机制设计:高级指南》结合市场微观结构理论前沿和全球主要交易所市场结构改革的最新进展，分析了证券交易机制对金融市场定价、流动性等的影响，探讨了证券交易机制设计的关键问题。

用户评价

拿到这本《市场微观结构与交易机制设计》时，我本以为会是一本晦涩难懂的专业著作，没想到它在深入探讨市场运行的底层逻辑时，展现出一种令人耳目一新的洞察力。作者没有停留在简单的概念罗列上，而是巧妙地将复杂的理论模型与现实世界的交易场景紧密结合起来。比如，书中对“做市商的定价策略”和“订单簿的动态演化”的分析，简直就像是解剖市场心脏的X光片，清晰地揭示了价格是如何在买卖双方的博弈中被实时塑造的。我尤其欣赏它在描述不同交易机制（如限价委托簿、询价交易等）的优劣势时所展现出的那种近乎严谨的逻辑推导，让人在阅读过程中，对“市场效率”这个抽象概念有了更具象的理解。这不仅仅是教科书式的讲解，更像是高手的经验分享，让我这个在市场里摸爬滚打了一段时间的人，都有种醍醐灌顶的感觉，明白了许多过去只凭直觉感受到的现象背后的数学基础。它成功地架起了一座桥梁，连接了理论的严谨与实践的复杂性。

这本书给我的最大感受是其对“设计”二字的深刻理解。它不仅仅描述了市场是如何运作的，更重要的，它在探讨如何设计一个更公平、更有效率的交易环境。从监管机构设计交易时段的间隙，到交易所设计新的撮合成交规则，乃至交易员设计自己的委托策略，无不暗含着对交易微观结构的精妙权衡。书中对“最优清算机制”的探讨，甚至触及到了社会福利最大化的哲学层面，引人深思。这种将经济学、金融学、运筹学和计算机科学熔于一炉的跨学科视角，使得全书内容既有理论的深度，又有实践的可操作性。读完之后，我发现自己看盘的视角都变了，不再是关注短期的价格涨跌，而是开始审视支撑这些价格波动的底层交易规则是否合理，这是一种质的飞跃。

坦白说，这本书的阅读体验是需要一些基础知识铺垫的，它对读者的微积分和概率论的背景有一定要求，这使得它在入门级读物中显得有些“高冷”。然而，正是这种对知识深度的坚持，才使得它在处理诸如“闪电崩盘”这类突发事件的机制成因分析时，显得如此有说服力。作者将事件发生时的订单流变化、延迟竞争以及系统性的风险传导路径描绘得淋漓尽致，让我明白了危机并非偶然，而是特定机制在极端压力下的必然体现。与市面上那些侧重于市场历史故事或技术分析的书籍相比，这本书的视角更加宏大、更加结构化，它提供的不是“怎么做”，而是“为什么会这样做”的深刻理解，这对于想要构建自己交易系统的专业人士来说，是无可替代的理论基石。

这本书的结构编排实在称得上是一绝，它并非线性地从A讲到Z，而是采用了螺旋上升的讲解方式，每深入一个层面，都会回溯并加深前面已经建立起来的理论框架。特别是关于“最优执行策略”的讨论，作者不仅列举了各种经典的算法，如VWAP、TWAP，还探讨了在存在滑点和冲击成本约束下的动态优化问题。这对我处理大额订单时非常有指导意义。书中那些关于“市场冲击度量”的公式和案例分析，让我能够更量化地评估我自身交易行为对市场价格的影响。阅读过程中，我发现自己不得不频繁地翻阅附录中的数学推导，但这种“被迫思考”的过程恰恰是收获最大的地方。它不是那种可以轻松翻完就扔在一边的书，而是需要你停下来，拿出笔和纸，跟着作者一起推导公式，才能真正领悟其精髓的深度读物。

这本书的叙述风格如同一个经验丰富的老教授在给研究生授课，娓娓道来，却字字珠玑。它没有过多地使用华丽的辞藻来吸引眼球，而是用一种近乎冷静的、近乎科学的笔触，层层递进地剖析市场中的“摩擦力”是如何影响交易成本和流动性的。我个人对其中关于“信息不对称”如何催生出各种“策略性订单流”的那一章节印象特别深刻。作者通过构建精妙的博弈模型，生动地展示了信息优势方是如何利用其知识进行套利，以及监管机构和交易所需要设计怎样的机制来平衡这种信息鸿沟。读完后，我开始重新审视我过去认为的“随机波动”，发现很多看似随机的K线背后，其实是深思熟虑的策略交锋的副产品。这本书的价值在于，它教会你如何透过现象看本质，把市场想象成一个巨大的、不断自我调整的算法系统，而不是一个纯粹依靠情绪驱动的场所。

这本书写作的目的毕竟是为交易所提供指引 的确非常实用而且总结了很多各国的交易制度设计 科普力度妥妥的 不过在理论研究方面的内容确实比较少……

我怀着无比险恶的心，希望这本书没人发现它。。。

我怀着无比险恶的心，希望这本书没人发现它。。。

a little boring

收集各国股票交易所的信息蛮全面的。