具体描述
《红筹博弈：十号文时代的民企境外上市》的三位作者长期关注中国红筹上市的，有丰富的实践经验和深厚的理论功底。全书共五大部分，第一部分综述篇是对民企红筹上市过程的叙述，第二部分监管篇讲述我国红筹上市的政策演变，第三部分案例篇分析了十号文时代的19个红筹上市模式，第四部分趋势篇预测红筹上市的未来（十号文前瞻），第五部分附篇是历年中国民营企业境外IPO名录。本书结合我国红筹上市的现实，对民企和监管部门之间的博弈过程进行了透彻的分析，对准备境外募集资金的民营企业有很好的借鉴意义，也有助于金融等专业学生的学习。本书第二版，增加了对一些新问题的分析和一些新案例的解读。 本书理论阐述严谨，结构简洁清晰，语言生动、贴近现实，既可作为高校经济、金融等专业的学生的读物，亦可供金融从业人员、企业财务经理们实际经营过程中参考备用，是一本不可多得的引人入胜的作品。
作者简介
李寿双，大成律师事务所高级合伙人，大成纽约分所顾问，大成香港分所合伙人。在投资基金设立、私募股权、A股和境外红筹上市方面具有丰富的项目经验，并担任多家知名股权基金的顾问或专家委员职务。具有上市公司独立董事资格和证券从业资格。
苏龙飞，现任《经理人》杂志高级编辑。毕业于清华大学，长期从事媒体行业，致力于商业及金融报道与研究，相关文章及观点散见于《21世纪经济报道》、《经理人》、《商界评论》、《公司金融》、《中国会计报》等刊物。
朱锐，毕业于西南财经大学，曾任《公司金融》杂志编辑，现供职于深圳一家私募股权投资基金。
目录信息
前 言
综 述 篇——民企红筹上市13年回望
1999~2000年 萌芽期——民营企业境外上市还是弄潮儿
历史背景：◆大部分民营企业还尚未完成原始积累；
◆资本意识还尚处于萌芽状态，金融需求也不甚强烈；
◆在风险投资的支持下，互联网企业境外上市成为一枝独秀；
◆互联网企业的境外上市，未能对传统企业形成示范效应；
◆裕兴电脑上市成为转折，触发了政府的“无异议函”监管。 企业代表：侨兴环球、新浪、搜狐、网易、UT斯达康
2001~2003年 逐步发展期——成熟的传统民企陆续选择境外上市
历史背景：◆传统行业民营企业逐步成熟，资金需求逐渐强烈；
◆境内金融供给方面的“次国民待遇”，无法满足民营企业的金融需求；
◆境外投行在关注国企境外上市的同时，也逐渐将目光转移到民营企业身上，并推动……
◆互联网低潮时期，迫使境外PEVC转而主动寻找成熟的传统行业企业，并推动其境外上市；
◆“无异议函”一定程度上阻碍了这一阶段民企境外上市。 企业代表：创维、比亚迪、国美、金蝶、研祥、物美
2004~2006年 全面推动期——民营企业境外上市第一波高潮
历史背景：◆无异议函的取消，给民企红筹打开了政策之门;
◆互联网行业经历了第一次低潮之后，重新走上快车道，外资VCPE所支持的泛互联网企业进入全面丰收期；
◆境外VCPE的投资方向开始朝着更广泛的行业扩散——服装、食品、新能源、连锁、……
◆这一波民营企业境外上市的繁荣潮，外资VCPE是非常重要的推动力量；
◆境内股市的刚性门槛，阻碍了一大批具有相当潜力的民营企业，迫使其转向境外上市；
◆连续多年富豪榜的炒作，给人一种强烈的感性认识：优秀的民营企业家都到境外上市去了，……
◆“优质上市资源流失境外”的批评性民意，触发了“10号文”出台,使得红筹再度关闭。
企业代表：盛大、蒙牛、腾讯、分众、百度、尚德、玖龙纸业、新东方、如家
2007~2010年 深入发展期——民企境外上市短暂回落之后再上
高峰
历史背景：◆2007年国内民企境外上市迎来了井喷式爆发，虽有10号文的颁布，但此阶段上市……
◆境内外不同的资本平台的不同价值逐步凸显，民营企业开始主动借助资本平台进行大规模的产业整合；
◆因全球金融危机影响，国内民营企业的境外上市相对进入一个低潮期；
◆互联网企业开始二次分拆上市，地产企业出现一波上市潮；
◆在法律界的推动下，涌现出了各种规避10号文红筹上市的操作手法；
◆股权分置改革、本土VC崛起、创业板推出，以及10号文的束缚等作用下，分流了部分民企到A股上市。
企业代表：汇源、味千拉面、碧桂园、百丽、复星、阿里巴巴、忠旺
2011~2012年 信任危机期——海外中概股首次涌现退市潮
历史背景：◆支付宝事件的发生，对国内的VIE监管政策以及海外投资人对中概股的信任危机产生了双重影响；
◆受支付宝事件的影响，商务部等监管部门之后出台的相关文件，明显加大了对VIE的关注力度；
◆在海外投资人对中概股产生信任危机的背景下，相关机构对中概股实施了最大规模的做空潮；
◆由于中概股被大规模做空，一些存在财务问题以及估值失去优势的中概股，涌现出了大规模的退市潮。
企业代表：土豆、东方纸业、嘉汉林业、分众、奇虎、新东方、阿里巴巴、盛大
附文 民营企业红筹上市的通行步骤
监 管 篇——红筹上市的政策演变
1992~1999年 “史前时期”——着重在于国企红筹的监管
◆1992年，仰融首开先河，将华晨汽车以红筹的方式送入资本市场的最高殿堂——纽交所。此时，中国证监会都未正式诞生，……
◆随着中国证监会的诞生，红筹监管起步，国企的红筹上市行为开始受到约束，但依然有外资方股东利用中国法律的不清晰之处，……
◆出于维护中国概念股的形象，以及对企业以非常规渠道赴海外上市严格控制的目的，中国证监会开始与美国证交会、香港证监会……
◆香港回归前夕，“中资上市，搅活香江春水”的“红筹热”在香港市场红极一时，尤其一些地方性大型国企纷纷通过各种方式在……
1999~2006年 “10号文前传”——逐渐转向民企红筹的监管
◆1999年，随着民企红筹开始涌现，有观点认为，九七红筹指引只指国企而言，因而民营企业不受该文监管。民企裕兴电脑试图绕……
◆伴随“无异议函”于2003年4月的取消，民企红筹经历了短暂狂欢，红筹上市畅通无阻。但伴随而来的资本外逃问题又严重起来……
◆在强大的利益集团的游说之下，11号文及29号文半年之后被废止，民企红筹重启。可是，这种状况持续了不到一年时间
2006~2010年 “冰河时代”——10号文约束下的红筹困境
◆外管局卡住境外公司注册，因为无论是法人还是自然人，办理外汇登记都是一项耗时费力，而且还不一定能够成功的风险之旅。
◆境内资产置入境外难上加难，关联并购行不通，换股收购也不通。
◆证监会重申审批权，问题的关键不在于证监会重新祭起了审批的大旗，也不在于审批程序有多复杂，而在于证监会根本就没有受理
◆因而，在政策博弈中诞生了各种曲解10号文的途径，比如，外汇登记闯关（曲线登记甚至不做登记）；规避关联并购奇招百出……
◆畅行了十几年的VIE模式，曾经是中国企业，特别是TMT行业的企业，在境外上市的不二法门，但“支付宝”事件意外戳穿了这一皇帝新装
◆2011年2月，中国的安全审查制度落地，国务院办公厅《关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》（国办发［2011］第6号）
附表 红筹上市相关政策法规演变表
案 例 篇——10号文时代的19种红筹模式
模式一： 利用已有外商投资企业再投资——天工国际
模式二： 利用已有外商投资企业吸收合并——兴发铝业
在10号文生效之前，内资核心子公司兴发铝业已经变身成为外商独资企业。在后续资产的注入上，兴发铝业并未采取直接收购股权或
模式三： 利用已有外商投资企业增资——英利绿色能源
英利能源的境外红筹上市过程，其实就是一场与10号文的抢时赛跑过程。其重组的节奏与勇气，让我们不由得想到警匪片里面常见的警车追劫匪
模式四： 利用已有外商投资企业子公司收购——瑞金矿业
瑞金矿业的金矿资产，皆由吴瑞林从第三方收购而来（时间点是在10号文生效后），收购来的金矿资产皆安置于自己设立的内资企业。搭建红
模式五： 境外换手+信托持股——SOHO中国
在10号文颁布之前，潘石屹将其控制的SOHO中国境内实体权益，赠予已获得香港居民身份的妻子张欣；10号文生效之后，潘石屹再将境内剩
在10号文生效以前，胜利钢管就已经持有一家下属合资企业，在10号文生效之后，胜利钢管的实际控制人隐身幕后，“疑似”借助第三方代持
银泰百货最吸引人之处，莫过于其开创并演练的“先卖后买”的惊人之举——实际控制人沈国军先将境内企业的权益出售给境外第三方，
王氏兄弟打了一个巧妙的擦边球：先将子公司协议出售给境外第三方，然后利用法律所允许的签订协议与支付款项的时间差，将企业由内资
模式九： 协议控制——中国秦发
“协议控制”模式由新浪网于纳斯达克上市时所创造，后被普遍运用于互联网等“外资禁入”行业的企业境外红筹上市。由于其不涉及对境
受10号文的限制，吴子申无法将其境内企业的权益搬出境外，便采取了一种OEM的方式将利润输到境外公司，进而以境外公司为主体实现上市
模式十一： 虚拟跨境换股——太宇机电
整个跨境重组疑似由一组“阴阳合同”构成：在境内签订合法的“现金增资协议”，以应对境内的审批手续；而在境外则签订“换股收购
在10号文生效前，保利协鑫的大部分资产权益已经搬出境外，而对于10号文生效后未能及时挪到境外的权益，实际控制人事先以协议约定，上
模式十三： 直接收购境内剩余控股权——中国忠旺
忠旺在10号文生效前就已将40%的权益搬到了境外。在10号文生效之后，通过直接收购的方式把剩余60%的权益置入境外。对于类似忠旺这种控
模式十四： 借“壳”重组——长甲地产
赵长甲拥有一家10号文生效前设立的外商投资企业，作为重组的“壳”公司；为了跨境重组，赵长甲先将该外商投资企业，转让给其已经获得境
模式十六： 造壳+买壳——十方控股
十方控股的红筹架构搭建，是实际控制人通过境外离岸公司，在10号文生效之后于境内设立了一家外商独资企业（福州汉鼎），然后利用这家
正兴汽车的红筹架构搭建发生于10号文生效后的2008年，其实际控制人赖建辉，假手境外第三方将自己的纯内资企业收购，同时该境外第三
模式十八： “内资-合资-外资”三步曲——天瑞水泥
境内核心企业天瑞水泥，于10号文生效后以境外法人增资的方式由纯内资企业变身为合资企业，然后在此基础上逐步搭建红筹架构。以往大家
境内核心企业江苏俊知，在设立之时就是完全的纯外资企业。江苏俊知由创始人团队委托第三方在境外设立离岸公司，再由离岸公司直接出资
趋 势 篇——10号文走向前瞻
10号文的颁布实施并且已然坚持6年不改，让境外红筹上市长期处在一个暧昧状态。10号文的利剑已经出鞘，横亘在大家的头上，……
附 录——历年中国民营企业境外IPO名录
英文缩略语说明
后 记
再版后记
声 明
· · · · · · (收起)
读后感
十号文后成功的民企境外上市的案例汇总很有用，案例讲的很详细，思路也各个不同，比较生动，可以作为红筹结构的床头书，值得一看！ 对于做FDI、境外投资、境内IPO之前的重组都有一定的借鉴意义，法律总是有模糊地带的，对于实操领域中如何设计，需要借鉴先前成功的经...
评分今年买的最对的一本书，给它满分是我看到第一本在中国环境下告诉你怎么接地气的书，告诉你所以然的书。在中国政策太多潜规则下面，需要太多的摸索才能获得经验，这本书是真正经验的总结。虽然民企海外上市之路因为10号文的原因变得异常艰难，但是聪明的商人和律师还是想出了各...
评分今年买的最对的一本书，给它满分是我看到第一本在中国环境下告诉你怎么接地气的书，告诉你所以然的书。在中国政策太多潜规则下面，需要太多的摸索才能获得经验，这本书是真正经验的总结。虽然民企海外上市之路因为10号文的原因变得异常艰难，但是聪明的商人和律师还是想出了各...
评分商务部十号文对于红筹上市的关键性影响无需多言。 很多民营企业家都追问：十号文生效了，还能到境外去上市吗？ 很多业内人士都在探寻：在十号文的约束下，究竟有多少种红筹上市的模式？ 笔者研究了十号文之后的各种典型案例，其所展现的规避模式，令人叹为观止：...
评分还有4个新案例 有河南的一个天瑞的 还有什么来着我都给忘了 期待新的版本 不短了啊 DDDDDFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFF上试试试试试试试试试试试试试试试试试试死死死死死死F
用户评价
当我翻开《红筹博弈》这本书的时候，我并没有预设任何期望，但它却远远超出了我的想象。这本书就像一位经验丰富的向导，带领我穿梭于复杂的商业迷宫之中。作者的叙事风格非常独特，他能够将那些看似抽象的商业概念，通过引人入胜的故事，变得具体而生动。我尤其欣赏书中对人物内心世界的刻画，那些在商战中纵横捭阖的人物，他们的每一个决定背后，都隐藏着复杂的情感和动机。这不仅仅是一本关于商业的书，更是一本关于人性的教科书。我从中看到了野心的膨胀，看到了欲望的纠缠，也看到了在极致的利益面前，人性的多面性。书中对整个商业格局的分析，也让我受益匪浅。它让我明白了，每一个商业事件的发生，都不是孤立的，而是受到多种因素的影响，需要从更广阔的视野去理解。这本书给我最大的感受就是，商业的本质，归根结底，是人心的较量。它让我对接下来的生活与工作，都有了更深层次的思考。
评分《红筹博弈》这本书，给我带来的不仅仅是一次阅读体验，更像是一次思维的洗礼。在我阅读的过程中，我常常会有一种“原来是这样”的恍然大悟的感觉。作者以一种非常独到的视角，解构了许多我们日常生活中可能接触到，但却从未深入思考过的商业现象。那些书中所描绘的场景，无论是公司之间的股权争夺，还是资本市场的风云变幻，都充满了戏剧性，却又建立在严谨的逻辑之上。我特别喜欢作者对细节的描绘，那种精益求精的态度，让整个故事都显得格外真实可信。你可以从字里行间，感受到那些决策者们所面临的巨大压力，以及他们为了达成目标所付出的巨大努力。这本书让我认识到，在商业世界里，看似不起眼的一个小小的举动，都可能引发一系列连锁反应，最终改变整个局势。它让我学会了如何从更宏观的角度去分析问题，如何去识别隐藏的风险，以及如何去抓住稍纵即逝的机遇。读完这本书，我感觉自己的视野被极大地拓宽了。
评分很难得能读到这样一本让我爱不释手、又深感震撼的书。《红筹博弈》这本书，它仿佛是一扇窗户，让我得以窥探到一个我从未真正了解过的世界。我一直觉得，所谓的“红筹”概念，听起来就很高深莫测，但通过这本书，我第一次体会到了它背后所蕴含的复杂性与智慧。作者的文笔有一种独特的魔力，能够将那些晦涩难懂的商业术语，巧妙地融入到生动的故事之中，让读者在不知不觉中，就掌握了其中的精髓。我尤其欣赏书中对人物塑造的深度。那些在商海中翻云覆雨的人物，他们的动机、他们的挣扎、他们的野心，都被刻画得淋漓尽致。你会忍不住去思考，如果换做是我，又会做出怎样的选择？书中不仅仅是关于交易和利益，更重要的是，它触及了更深层次的权力、欲望与人性。它让我看到了，在资本的洪流中，个体的渺小与伟大，以及在规则的边缘，那些不为人知的博弈。这本书给我带来的启发，远不止于商业知识，更多的是对人生的一种思考。
评分读《红筹博弈》这本书，最大的感受就是仿佛置身于一场硝烟弥漫却又暗流涌动的商战之中。作者以其极其细腻的笔触，勾勒出一幅波澜壮阔的资本画卷，将那些平日里深藏在财报数字背后的尔虞我诈、权谋斗争，如同电影画面般呈现在读者眼前。读的时候，我时常会停下来，反复咀嚼书中的某一句描述，回味其中蕴含的深意。那些商界巨擘们，他们的每一个决策，每一次斡旋，都如同精心设计的棋局，步步为营，又处处留有后手。书中对人物心理的刻画更是入木三分，你会看到他们表面的冷静自若，内心的波涛汹涌；看到他们为了利益不惜代价的决绝，也窥见他们偶尔闪过的人性温情。从宏观的行业趋势到微观的交易细节，作者都展现出了惊人的掌控力。即便是不懂金融的读者，也能在引人入胜的故事中，感受到那种智力与胆识的较量，那种资本运作的魅力与危险。这本书不仅仅是关于商业，更是关于人性，关于在极致的压力下，人会如何选择，如何生存，如何达到自己的目标。每一次翻开，都像是一次全新的冒险，让我心潮澎湃，久久不能平静。
评分《红筹博弈》这本书，用一种极其富有张力的叙事方式，把一个个原本枯燥的商业概念，讲得活色生香，引人入胜。我一直对资本运作领域充满了好奇，但很多时候，那些理论性的书籍读起来总是让人昏昏欲睡。而这本《红筹博弈》，完全打破了我的这种刻板印象。它不是简单地罗列事实，而是将一个个真实或虚构的商业案例，编织成了一个个扣人心弦的故事。你可以感受到那些谈判桌上的剑拔弩张，感受到那些幕后交易的惊心动魄，甚至能闻到空气中弥漫的火药味。作者对于细节的把握，简直到了令人发指的地步。那些人物的对话，表情，甚至是一个微小的动作，都可能隐藏着重要的信息。我常常会猜想，书中的情节究竟有多少是真实发生的，有多少是作者的创作？但无论如何，它所展现出来的商业逻辑和人性博弈，是如此的真实而又深刻。这本书让我对“商机”有了全新的理解，也让我看到了，在看似平静的水面之下，究竟隐藏着多么汹涌的暗流。它让我明白，真正的商业智慧，不仅仅是数字和策略，更是对人性的洞察和对局势的预判。
评分现在看只能当做历史来读，法规变得很快，在当年可能还是不错的业务指导
评分现在看只能当做历史来读，法规变得很快，在当年可能还是不错的业务指导
评分历史
评分今年买的最对的一本书，这是一本告诉你在中国环境下怎么接地气的书，告诉你所以然的书。在中国政策太多潜规则下面，需要太多的摸索才能获得经验，这本书是真正经验的总结。虽然民企海外上市之路因为10号文的原因变得异常艰难，但是聪明的商人和律师还是想出了各式各样的方式来巧妙利用内资外资的组合来实现凭空一跃。好在政府害怕国际影响不会对已海外上市的企业进行秋后算账，也就催生了逃出监管的72变。对于法律人来说，这本书提供了许多事情上的思路，能够灵活运用的话可以对法律政策的使用有更多的启发。案例可以再深入一点就更好了。
评分监管的底线是试探出来的
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