Irrational Exuberance

出版者:Princeton University Press

作者:Robert J. Shiller

页数:392

出版时间:2015-1-25

价格:USD 29.95

isbn号码:9780691166261

具体描述

In this revised, updated, and expanded edition of his New York Times bestseller, Nobel Prize-winning economist Robert Shiller, who warned of both the tech and housing bubbles, now cautions that signs of irrational exuberance among investors have only increased since the 2008-9 financial crisis. With high stock and bond prices in the United States, and rising housing prices in many countries, the post-subprime boom may well turn out to be another illustration of Shiller's influential argument that psychologically driven volatility is an inherent characteristic of all asset markets. In other words, Irrational Exuberance is as relevant as ever.

But Irrational Exuberance is about something far more important than the current situation in any given market because the book explains the forces that move all markets up and down. It shows how investor euphoria can drive asset prices up to dizzying and unsustainable heights, and how, at other times, investor discouragement can push prices down to very low levels.

Previous editions covered the stock and housing markets--and famously predicted their crashes. This new edition expands its coverage to include the bond market, so that the book now addresses all of the major investment markets. This edition also includes updated data throughout, as well as Shiller's 2013 Nobel Prize lecture, which puts the book in broader context.

In addition to diagnosing the causes of asset bubbles, Irrational Exuberance recommends urgent policy changes to lessen their likelihood and severity--and suggests ways that individuals can decrease their risk before the next bubble bursts. No one whose future depends on a retirement account, a house, or other investments can afford not to read it.

For more information, including new developments and regular data updates, please go to www.irrationalexuberance.com

作者简介

Robert James "Bob" Shiller (born Detroit, Michigan,March 29, 1946) is an American economist, academic, and best-selling author. He currently serves as the Arthur M. Okun Professor of Economics at Yale University and is a Fellow at the Yale International Center for Finance, Yale School of Management. Shiller has been a research associate of the National Bureau of Economic Research (NBER) since 1980, was Vice President of the American Economic Association in 2005, and President of the Eastern Economic Association for 2006-2007. He is also the co-founder and chief economist of the investment management firm MacroMarkets LLC.

读后感

下面是我曾经写的book report,感兴趣的朋友可以拿此书来看。 我简单说说这书， 作者对于美国房产经济做了一番研究，此书有详细的对于次贷以前类似房产经纪引发的经济问题的研究。很多facts.从此你看书美国如何房地产经济的发展轨迹。 此书对于权威毫不吝啬的批评，认为次贷一...  

不仅仅是因为它在畅销书排行榜上赫赫有名，更是因为想在金融危机的背景下看看希勒对于市场的现实主义看法，我选择了读《非理性繁荣》这本书。 在《非理性繁荣》一书中，作者通篇用大量研究数据和通篇的新闻、资料等证明说明了在不同时期股票市场和资本市场的非理性的繁荣状态，...  

用了很多文献和统计讲了一些故事，一些让人推翻现有理念的故事。是可以把人们的思维空间扩展的书。书中的内容一言难尽。 有一个统计很有意思。在全球一年内跌幅最大的前十名股票中（58.4%--74.9%），其后一年内的价格变化有七次都是大涨，仅有两次下跌，大的跌幅仅为18% 。  

读到庞氏骗局深有体会，自己又半山腰上买入，所有的理论工具都会，所有的知识都知道，却非理性的买入了了，在3200点，就是因为我去了趟证券公司开了创业板，体会到了人家都挣了两倍，然后还是两千万，太刺激了我，所以我忍了半天又进去了，自己这么样就动摇了，所以庞氏骗局太...  

用户评价

我得说，这本书的结构安排非常巧妙，它不像许多经济学著作那样开篇就抛出晦涩的理论框架，而是采取了一种**循序渐进的叙事方式**，像一位经验丰富的老教授在娓娓道来。开篇部分的几章，着重于建立一个基础的心理学模型，解释了为什么人类在面对不确定性时会本能地寻求确定性，即使这种确定性是虚假的。作者运用了大量的认知偏差理论，解释了“锚定效应”和“损失厌恶”是如何在投资决策中扭曲现实的。这种从微观个体心理到宏观市场行为的推导过程，逻辑链条清晰可见，让人不得不佩服其构建理论的严谨性。其中关于信息不对称下，个体如何通过**“社会证明”**来确立自己判断正当性的那一段论述，简直是神来之笔，让我立刻联想到当下社交媒体上信息茧房的形成机制，可见其理论的普适性。它不是一本教你如何赚钱的书，而是一本教你如何“看清自己”的书。

这本书的语言风格，坦率地说，**充满了批判性的张力**，但又带着一丝**悲悯情怀**。作者的文字有一种独特的节奏感，时而如手术刀般精准地剖析市场机制的缺陷，时而又像哲学家一样，对人类在追求财富过程中的宿命感发出喟叹。我特别喜欢其中描述的**“叙事驱动”**的资本市场那一章节。他指出，现代金融市场已经不再是基于严格的现金流折现模型运行，而更多地是基于“我们相信什么故事会发生”来驱动价格。这种对故事力量的强调，将原本冰冷的经济学讨论拉回到了人类情感和集体想象力的范畴。阅读体验是极具沉浸感的，文字的密度很高，需要反复咀嚼，但每一次回味，都能从中咂摸出新的层次，绝不是那种可以一目十行读完的快餐读物。

老实讲，我本来对这种探讨“非理性”主题的书籍抱持着一丝怀疑态度，总觉得它们容易流于**空泛的感慨**。然而，这本书完全颠覆了我的预设。作者在论证过程中展现出的**扎实的研究功底**令人印象深刻。他引用的行为金融学实验数据，那些经典的斯金纳箱式的设置，以及对实验结果的冷静解读，都为其观点提供了坚实的实证支撑。更重要的是，他没有止步于描述现象，而是深入探讨了社会结构、媒体环境如何共同作用，将一个个独立的“非理性”个体**异化**成一个巨大的、自我强化的系统性风险源。书中对监管政策如何在“好心办坏事”的逻辑下，反而强化了市场参与者的过度自信，这一部分的分析，尤其尖锐和深刻，让人不禁反思我们习以为常的金融监管框架的内在缺陷。

对于一个在金融行业摸爬滚打了些年头的人来说，市面上充斥着大量关于技术分析和量化策略的指南，它们都承诺带来超额收益。但这本著作却提供了一个**完全不同的视角——向内审视**。它没有提供任何即时的交易秘籍，但它给予读者的，是更宝贵的东西：一种对市场环境的**深度免疫力**。作者对“过度乐观”的心理机制的解构，犹如为市场参与者注射了一剂清醒剂。我尤其欣赏他对“创新泡沫”与“技术革命”之间界限模糊性的探讨，这使得论述不仅适用于过去的危机，更具有对未来技术浪潮的**预警价值**。这本书的价值在于，它帮助读者构建了一个更具弹性和批判性的思维框架，让你在面对狂热的市场情绪时，能够清晰地辨别出哪些是真正的价值信号，哪些仅仅是鼓噪的噪音，从而避免被情绪的洪流裹挟。

这本关于金融市场心理学的著作，真是让人眼前一亮。作者以一种近乎**诗意的笔触**，描绘了那些潜藏在数字和图表背后的非理性力量。我尤其欣赏他对于“群体羊群效应”的剖析，那种从个体恐慌到集体狂热的演变过程，被描绘得淋漓尽致，仿佛能感受到当时交易大厅里汗水和焦虑的气味。书中大量的历史案例引用，比如那些著名的资产泡沫，不仅仅是枯燥的数据陈列，而是被赋予了鲜活的叙事生命力。他没有试图用复杂的数学模型来量化人性中的“贪婪”与“恐惧”，而是通过**精妙的类比和哲学思辨**，触及了问题的核心。读完后，我发现自己对那些看似理性的市场波动，有了一种全新的、更加人性化的理解。这本书的行文流畅，逻辑严密，但又处处透露着一种对人类认知局限性的深刻洞察，读起来毫不费力，却后劲十足，让人在合上书本后，还会不断地回味其中的精髓。

New Edition

中心思想都在标题里了（作为一个金融专业出身的人居然读到一半读不下去了是不是不太合格……果然还是转行算了吧）

席勒教授在2014年第三版中提出了”新时代繁荣”，是继2001年千禧繁荣，2007年次贷繁荣后，由全球主要央行共同参与并推动的一次全球性资产泡沫，席勒教授对此次非理性繁荣提出了警告。然而，这一次并没有像之前版本发布后就出现崩盘，自2014年以后资产价格继续攀升，至今2019年并没有出现崩盘迹象。

经济概念，正确的打开方式仍然是心理学... 29，87，00，08都是怎么崩的？（参考Margin Call里Irons的风轻云淡如数家珍）席勒爷爷告诉我们，大家都买了起来，那就崩了！五年以来只翻到第二章的书… 果然书非应景不能读也。大篇幅严谨的论据，金子也有但不多；他老人家的中心思想已经广为流传，这书看不看都行。

读第二版的时候还完全没有实际操作的经验。带着五年的实操从头读了一遍席勒的经典。第三版加入了席勒13年诺奖课程，并对数据进行了更新，无结论影响。长期利率往往是对既往长期通涨的反应，但是长期利率对未来的长期通胀却几乎没有预测效力，而长期通胀才是对于企业或个人最重要的投资研判标准。席勒的老师金登伯格提出，繁荣期的被骗需求是一定的，因为随着繁荣期财富的积累，个人变得贪婪，而骗人者上前来满足这种被骗的需求。人类区别其他生物之处在能有效传递信息，且自然选择决定这种信息传递的都是对个体关键的信息，比如哪里能赚钱。投机能够带来的回报通过口口相传的方式迅速扩散，再通过受传播者不断买入资产推升价格形成自我正向反馈，形成席勒所谓的自然发生的庞氏陷阱。只需要扩散率大于遗忘率，就能很快传播到整个社会网络中。