作者简介
序
前言
关于注册估值分析师（CVA）认证考试
引言 市场法理论与相关性 / 1
本书主旨 / 2
内容导览 / 3
市场法估值理论 / 4
市场法的相关性 / 4
市场法的实践意义 / 5
合理市场数据在法庭上的必要性 / 6
本书架构 / 6
总结 / 9
第一部分 市场乘数定义与市场法估值
第一章 市场乘数定义与市场法估值 / 13
普通股权益乘数与投资资本乘数 / 16
计算权益乘数的市场价值 / 20
常用的权益市场价值乘数 / 21
投资资本市场价值（MVIC）乘数计算 / 26
通常使用的MVIC乘数（MVIC Multiples） / 28
财务变量衡量的时期 / 33
市场乘数与资本化率的联系 / 34
总结 / 34
第二章 可比上市公司法 / 37
市场规模 / 39
上市公司数据来源 / 40
上市公司分析性数据 / 44
可比上市公司基本程序 / 44
溢价和折扣 / 47
总结 / 47
第三章 可比先例交易（并购公司）法 / 49
交易结构的不同 / 52
市场规模 / 53
并购公司交易数据的可用性 / 54
过去多长时间内的交易是相关的 / 56
可比先例交易法（并购）基本程序 / 56
溢价和折扣 / 57
总结 / 58
第四章 其他市场方法 / 61
过往交易 / 63
收购要约 / 64
经验法则 / 65
买卖协议 / 67
总结 / 67
第二部分 关于可比市场交易数据的搜集与分析
第五章 关于上市公司市场交易数据的搜集 / 71
EDGAR / 73
SEC报告公司的其他资料来源 / 73
公开注册的有限合伙数据 / 74
非报告公司资料来源 / 75
总结 / 76
第六章 关于先例交易（并购）市场数据的查找 / 77
大型交易 / 79
中型市场和小额交易 / 84
规模很小的交易 / 90
BIZCOMPS®数据库 / 90
总结 / 96
第七章 关于财务报表的调整 / 97
为报表比较选定时期 / 99
财务报表调整的目标 / 101
对非经营性或溢余资产的调整 / 101
非经常性项目 / 103
对财务可比性方面的调整 / 104
对“内部”异常现象的调整 / 106
对中间实体和S类公司所得税的调整 / 107
总结 / 108
第八章 可比财务分析 / 109
可比财务分析类型 / 111
可比财务分析来源 / 113
比率类型 / 124
总结 / 138
第三部分 编制市场估值表，得出估值结论
第九章 编制有用的市场估值表 / 143
市场乘数的两种分类 / 145
市场估值表的例子 / 146
总结 / 154
第十章 对估值乘数进行挑选、加权、调整 / 155
公司的规模和性质 / 157
数据的可获得性 / 158
市场估值乘数的分布 / 158
集中趋势指标的调和平均数 / 159
对观测到的市场估值乘数进行调整 / 159
用数学加权的方法计算估值的示例 / 160
总结 / 161
第十一章 控制权溢价和少数权益折扣 / 163
控制性所有权的特权 / 166
控制权溢价和少数权益折扣的量化 / 166
价值标准如何影响控制权溢价和/或少数折扣 / 169
某一范围内涉及的控制性权益和少数权益问题 / 171
总结 / 172
第十二章 市场流动性缺乏的折扣 / 175
市场流动性缺乏的折扣定义 / 177
市场流动性缺乏的折扣应用 / 177
关于少数权益市场流动性缺乏折扣的市场证据 / 178
监管和法庭受理的流动性不足的实证研究 / 181
影响市场流动性缺乏折扣幅度的因素 / 184
控制性权益流动性缺乏的折扣 / 185
总结 / 186
第四部分 市场法估值案例
第十三章 小规模服务公司的估值案例：Wildcat Subs / 191
企业概况 / 193
估值任务 / 193
经济前景 / 193
财务报表分析 / 194
市场估值数据的鉴定与选择 / 204
鉴别和选取估值乘数 / 209
Wildcat Subs的估值 / 215
复核估值结论 / 218
对其他估值目的的增补 / 218
第十四章 中等规模服务型公司的样本案例——软件开发* / 219
估值任务 / 221
经济前景 / 223
Colossal软件公司的基本定位 / 224
选取市场数据 / 226
财务报表分析 / 229
估值乘数的识别和应用 / 242
Colossal 软件公司的估值 / 249
第五部分 应用市场法需考虑的重要方面
第十五章 使市场法估值与收益法、资产基础法估值相一致 / 255
我们正确地评估了资产吗 / 257
符合价值类型要求的定义 / 257
相对充足和可靠的数据 / 257
检验错误 / 258
检验假设 / 258
估值乘数与折现或资本化率之间的关系 / 258
当调和失败时该怎样做 / 262
显性与隐性权重 / 263
总结 / 264
第十六章 与规模相关吗？来自经验数据的证明 / 267
来自市场法数据的证明 / 269
来自于收益法数据的证据 / 272
总结 / 276
第十七章 市场法应用中的普遍错误 / 279
可比公司的选择不当 / 281
平均（或中位数）乘数的不恰当使用 / 282
未能考虑可比公司财务报表调整项 / 283
未能进行实地考察和管理层访谈 / 283
制作了不恰当或不被支持的财务报表调整 / 284
应用估值乘数到不匹配的财务数据 / 285
未能匹配的时间段 / 285
依靠经验法则 / 286
未能考虑现金的超额或不足 / 287
未能调整交易条款和结构上的差异 / 287
“资产加……”法则 / 288
未能应用合适的折价和溢价 / 289
总结 / 289
第十八章 美国收购市场的惨淡业绩记录 / 291
收购方倾向于多付 / 292
买家为何多付：傲慢的影响 / 294
青蛙亲吻公主 / 296
总结 / 296
第十九章 法庭中的市场法 / 299
美国税务法庭 / 301
离婚 / 306
破产 / 307
征用 / 308
总结 / 312
附 录 / 315
附录A 图书 论文 期刊 / 317
附录B 数据来源 / 330
附录C 国际企业估值词汇表 / 353
附录D 流动性折价定量模型 / 363
· · · · · · (收起)