格雷厄姆经典投资策略

出版者:机械工业出版社

作者:珍妮特·洛

页数:276

出版时间:2019-10

价格:59

isbn号码:9787111601647

具体描述

本书是美国著名财经作家珍妮特·洛的又一本关于价值投资的著作。之前，为了写作《本杰明·格雷厄姆论价值投资》《查理·芒格传》《沃伦·巴菲特如是说》等书，珍妮特参阅了大量有关价值投资的资料，并广泛地接触了活跃在美国投资界的几乎所有的大腕级人物。正是依靠这些深厚的积累，她写出了这本阐述价值投资的基本内涵的作品。本书纠正了许多关于价值投资的错误观点，用极其明晰的语言、无可辩驳的逻辑告诉你，价值投资决不是那些掌握巨额资金的人才可使用的专利。每一个人只要充分理解了价值投资的内涵，就会意识到格雷厄姆的理论存在着无限运用的空间。只要通过大量地研读资产负债表、利润表，考察所投资公司的管理层，为自己的投资构筑起坚实的安全空间，你就能在所有的投资领域无往而不利。珍妮特还通过大量的实例，表明成就自己财富梦想的价值投资者，通常是那些能把自己的个性与格雷厄姆的理念完美融合在一起的人。而在格雷厄姆原教旨主义与最离经叛道的修正主义之间有着无数可供选择的投资方式，其中必然有一种适合你。

作者简介

(美)珍妮丝.洛尔，格雷汉姆证券分析和价值投资领域的研究专家，被誉为价值投资当代权威。著作众多，被翻译成16语言，并且被全球1万5千个图书馆馆藏。

译者：冯钢 北京弘历通投资顾问有限公司董事长

葛建敏

目录信息

推荐序一（陈嘉禾撰写）
推荐序二（欧文·卡恩撰写）
前言
第1章 价值投资的优势 / 1
价值投资概述 / 2 从基础做起 / 4 价值投资巨星 / 5
大师之声 / 6 为什么不是每个人都做价值投资 / 11
小玩家们感觉到力所不及 / 12 选择多的是 / 13
财力过于雄厚，一些公司却迷惘了 / 14 市场操纵 / 15
是一种哲学，而非一个简单的公式 / 16
三个关键概念 / 16 正确的态度 / 17 安全边际 / 18
内在价值 / 19 道式理论的传承 / 19
巧妙的科学 / 21 结论 / 22 请记住 / 24
第2章 资产负债表中的安全性 / 25
所见即所得的投资 / 26 伟大的论战 / 28
平衡的观点 / 30 资产负债表和利润表相辅相成 / 30
令人舒适且甜蜜的惊喜 / 31 资产负债表是什么 / 32
资产负债表告诉你了什么 / 33 阅读财务报表 / 34
投资者对资产的观点 / 35 资产能够回收再利用 / 35
隐蔽资产型公司 / 36 并非所有的资产都是平等的 / 37
硬资产 / 38 软资产 / 38 账面价值，有人在乎吗 / 39
我们关心的是：账面价值还没有“死” / 41
负债问题 / 42 开始讨论比率吧 / 44
在你不需要借钱的时候，借钱最容易 / 44
净流动资产 / 45 酸性测试 / 46 清算价值 / 47
醒醒吧，管理层 / 48 净的净资产 / 49
所有权信息 / 50 那些神圣的股息 / 50
不仅仅是老一辈投资者的回报 / 52 总回报 / 53
你的股权被稀释了吗 / 54 保留股息的基本原理 / 55
危险的股息 / 56 结论 / 56 请记住 / 57
第3章 在利润表中确定增长 / 61
利润表是什么 / 63 投资者对盈利的看法 / 63
昙花一现的利润 / 64 遭受重击 / 65 公司税 / 66
持久的盈利 / 67 盈利能力 / 68
留存收益 / 69 普通股的特性 / 69
在《未来水世界》中他们被称为“烟民” / 70
好东西值多少钱 / 71 盈利的稀释 / 72
内在价值的公式 / 73 市盈率 / 74 股价的上限 / 76
过高的市盈率 / 76 过低的市盈率 / 77
盈利、销售和未来的增长 / 78 趋势 / 79
茶叶占卜 / 80 让盈利增长 / 81 成长型股票 / 82
增长策略 / 83 没有盈利就无从衡量 / 83
结论 / 84 请记住 / 86
第4章 管理层的角色 / 87
公司的守护者：CEO / 88 选择优秀的公司 / 89
一个建立在荣耀上的封建体系 / 90 榨取现金流 / 90
像所有者一样思考问题的管理者 / 92 定性因素 / 93
量化需要数据 / 94 管理层与股价的关系 / 95
闲聊还是不闲聊 / 95 剖析股东大会 / 96
股东的权利 / 98 结论 / 100 请记住 / 102
第5章 建立投资组合 / 103
可观的投资回报是智力的产物 / 104
增长型基金的寓言故事 / 106
保守就仅仅是保守而已 / 106 目标 / 107
适当的回报 / 108 分散化投资 / 110
分散化投资规则一 / 111 现金、债券和等价物 / 112
固定收益债券的选择 / 113 分散化投资规则二 / 114
一家极好的公司 / 117 国际股票 / 118
开拓海外市场时看好你的钱包 / 119
最好的海外投资方式 / 119 税收优惠 / 121
平均成本法 / 122 股息再投资 / 122 耐心 / 123
何时卖出 / 124 为了更好的业绩表现而修枝剪叶 / 125
结论 / 126 请记住 / 127
第6章 寻找价值股 / 129
综合所有的因素 / 130 快速回顾一下 / 130
安全边际 / 132 被低估股票的十大特征 / 134
定性因素 / 136 稳定性优于灵活性 / 137
规模不是缺陷 / 137 了解行业会加分 / 138
检查管理层 / 139 本杰明·格雷厄姆的投资方法 / 139
防御型投资者 / 140 激进管理型的投资组合 / 141
精心调整后的投资组合 / 142
挖掘价值被低估的股票 / 146 寻找你所需的信息 / 147
去图书馆 / 148 公司比较 / 149
买入股票只是投资活动的开始而已 / 149
结论 / 150 请记住 / 152
第7章 在每个市场中都茁壮成长 / 153
在合适价位的合适证券 / 156 尊重市场 / 157
山峰、草地和山谷 / 157 市场分析 / 158
择时与择价 / 161 相信牛市 / 162
在过山车的顶部暂停 / 163 与熊市做朋友 / 164
市场处于底部时的便宜货 / 165
市场处于底部的信号 / 166 买入时机 / 167
结论 / 169 请记住 / 171
第8章 风险管理 / 173
有效市场不是…… / 174
有效市场假说淡出了人们的视野，但并未被遗忘 / 175
贝塔因子 / 176
大气湍流不会使飞行活动变得危险 / 176
极其便宜的股票 / 177 基金经理人的自白 / 178
期货、期权和衍生产品 / 180 风险与回报 / 181
再论投机 / 183 猜测还是了解 / 184
总有新事物 / 185 垃圾股与垃圾债 / 186
杠杆 / 186 当收到追加保证金通知 / 187
买入股票后看到股价下跌 / 188
结论 / 189 请记住 / 190
第9章 特殊机遇投资 / 191
修订规则 / 192
当机会来敲门时，请确认它的身份 / 193
被极其低估的股票 / 194 磨炼 / 195
可转换证券：上不封顶，下有保底 / 196
优先股 / 197 认股权证 / 198 套利是一种本能 / 200
清算套利 / 200 并购或合并套利 / 201
惊喜套餐 / 202 对等合并 / 204 套利法则 / 205
破产 / 206 垃圾债券 / 207 不好意思，违约了 / 208
首次公开发行股票 / 209 便士股票 / 211
结论 / 212 请记住 / 213
第10章 真理会使你富有 / 215
跟着那些做得最好的人去做 / 216
价值投资的浓缩精华 / 217 越简单越好 / 217
三大基石 / 224 检查点 / 225
格雷厄姆的分散化投资理论 / 228 临别寄语 / 231
附录 / 232
尾注 / 239
术语表 / 250
· · · · · · (收起)

读后感

关于证券投资的书很多，但是读书就要读经典著作，这样我们才能领会投资的真谛，同时为我们的投资带来收益。 提到价值投资，不得不首先从本杰明。格雷厄姆和戴维。多德的传世巨著《证券分析》说，因为正是这本书创造了价 值投资这个行业。这本书在长达60年的时间里，在美国一...  

随着经济的不断发展金融市场的不断完善，无论是公司行为的投资渠道，还是个人行为的投资方式都越来越极大地丰富起来。于是投资已经成为现代人达到踏实存在的一种生存理念，成为一种人们从赖以生存到提高生活品质的手段。不过任何一种投资行为都需要具备相应的职业技能。尤其是...  

珍妮特。洛尔《格雷厄姆经典投资策略》，让我想起读过的格雷厄姆《证券分析》，再次惊觉，此公，非常人也，乃神人。 格雷厄姆，神一般的男人，他的策略，如同投资圣经。不愧是华尔街教父！投资的策略，其实就是一种坚持和信念。 我以前奇怪地想知道，那些分析家和评论家们...  

马克思曾经说过，“市场价值，会随着它们有权索取的收益大小和可靠程度而发生变化。这种证券的市场价值部分地具有投机的性质，因为它不是由现实的收入决定的，而是由预期得到的、预先计算的收入决定的。但是，假定现实资本的增值不变，那么，这种证券的价格的涨落就和利息率成...  

珍妮特。洛尔《格雷厄姆经典投资策略》，让我想起读过的格雷厄姆《证券分析》，再次惊觉，此公，非常人也，乃神人。 格雷厄姆，神一般的男人，他的策略，如同投资圣经。不愧是华尔街教父！投资的策略，其实就是一种坚持和信念。 我以前奇怪地想知道，那些分析家和评论家们...  

用户评价

说实话，这本书的阅读体验是相当“硬核”的，它没有那些花哨的图表和诱人的预测，全是干货和严谨的推理。我尤其欣赏作者在阐述“安全边际”概念时所下的苦功夫。他不是简单地抛出一个公式，而是通过大量的历史数据和宏观经济背景，层层递进地解释了为什么安全边际是投资成功的唯一基石。我感觉自己像是在上大学时的宏观经济学高级研讨课，需要高度集中注意力才能跟上作者的思路。对于那些追求短期暴富的读者来说，这本书可能显得过于枯燥甚至有点“反人性”，因为它要求你耐得住寂寞，学会等待最佳的入场时机。但正是这份坚持和耐心，在后来的市场回调中帮我稳住了阵脚，避免了盲目抛售的恐慌。它真正教给我的，是如何在不确定的世界里，找到确定性的价值锚点。

这本书简直是金融投资界的“圣经”！我花了整整一个月的时间才啃完，那种醍醐灌顶的感觉，真不是盖的。我原以为自己对价值投资已经有了那么一丁点的了解，但读完之后才发现，以前的认知简直是冰山一角。作者对市场先生的描绘，活灵活现，让我彻底理解了情绪化交易的危害。他不是在教你如何快速致富，而是在教你如何建立一个坚不可摧的心态，去抵御市场的风吹草动。书中的案例分析详实得令人咋舌，每一个案例的推理过程都逻辑严密，丝毫没有为了鼓吹某种理论而断章取义的痕迹。读这本书的过程，更像是一次与顶尖智慧的深度对话，让你学会用企业所有者的视角去看待股票，而不是仅仅将其视为一串波动的数字。如果你想在股市里活得长久，而不是昙花一现，这本书绝对是必修课中的必修课，它提供的不是捷径，而是通往长期成功的真正罗马大道。

阅读这本著作的体验，可以形容为“返璞归真”。它剥离了所有复杂的金融衍生品和高频交易的迷雾，直指投资的最初形态——成为一家优秀企业的股东。书中关于如何处理市场波动的章节，简直是教科书级别的心理辅导。作者反复强调，市场的短期行为是随机且不可预测的，我们唯一能控制的就是我们自己的买入价格和卖出时机，而卖出时机也只取决于企业基本面的恶化与否。这种强调内在控制力的理念，极大地缓解了我过去常常因为股价下跌而产生的焦虑感。这本书的价值在于，它不是教你如何战胜市场，而是教你如何与市场保持适当的距离，从而保护你的资本并实现稳健增长。它是一剂对抗金融市场狂热的清醒剂。

这本书给我的冲击力，远超我阅读过的所有当代投资指南。它更像是一部关于商业哲学的著作，而不是一本纯粹的股票操作手册。书中对于“商业护城河”的定义和剖析，让我对企业的核心竞争力有了全新的认识。我以前总关注市盈率和股价波动，读完后才明白，真正的财富积累来自于那些拥有持久竞争优势、并且能够持续产生超额回报的企业。作者的叙事节奏沉稳有力，仿佛一位经验丰富的老船长，在风暴来临时，冷静地指引方向。对于我这种已经有几年投资经验的人来说，它起到了一个“校准”的作用，将我从被短期噪音干扰的误区中拉了回来，重新聚焦于企业内在价值的长期增长。

我是在一次朋友的极力推荐下开始接触这本书的，坦白说，一开始我对这种“经典”类别的金融书籍抱有一定程度的怀疑，总觉得是不是年代太久远，很多理论已经过时了。然而，事实证明，伟大的原则是不会随时间褪色的。这本书的语言风格非常朴实，甚至带着一种老派的正直感，没有华丽的辞藻，直击投资的本质。最让我受益匪浅的是其中关于如何分析一家公司的财务报表的部分。作者用最基础的会计语言，指导我们如何从年报中识别出那些被市场低估的“好公司”和那些隐藏着巨大风险的“陷阱公司”。这种脚踏实地、注重基本面的分析方法，让我对那些依赖市场情绪波动的股票分析师们彻底失去了兴趣。这本书更像是一套严谨的科学方法论，而非一套江湖秘籍。

这本书源于格雷厄姆的经典投资理论又超越了格雷厄姆本身的理论，除了总结格雷厄姆的投资策略之外，作者还用芒格、巴菲特和林奇等人的理论和投资实践作为补充，让我们能用发展和辩证的眼光去看价值投资。

全书围绕格雷厄姆投资的三大基石：投资心态、安全边际和内在价值，用通俗的语言提炼了《证券投资》和《聪明的投资者》的精华内容，非常适合作为价值投资入门指南。

这本书总结了价值投资之父格雷厄姆的投资理论，有干货也有案例，值得一读

全书围绕格雷厄姆投资的三大基石：投资心态、安全边际和内在价值，用通俗的语言提炼了《证券投资》和《聪明的投资者》的精华内容，非常适合作为价值投资入门指南。

全书围绕格雷厄姆投资的三大基石：投资心态、安全边际和内在价值，用通俗的语言提炼了《证券投资》和《聪明的投资者》的精华内容，非常适合作为价值投资入门指南。