人民币有效汇率与开放经济下的货币政策

出版者:湖南人民出版社

作者:吴博

页数:177

出版时间:2010-6

价格:25.00元

装帧:平装

isbn号码:9787543865662

具体描述

《人民币有效汇率与开放经济下的货币政策》内容简介：开放经济下货币政策受到多重开放经济因素的影响，其中汇率作为联系国内外经济的核心经济变量，其波动会影响货币替代、进出口贸易和国际资本流动等，进而涉及国内货币的需求和供给量，是关系到开放经济下货币政策是否有效的重要变量。《人民币有效汇率与开放经济下的货币政策》在开放经济宏观经济学理论的基础上，总结前人的研究经验，构建了人民币有效汇率影响开放经济下货币政策的“资本市场途径”和“国际贸易途径”，并通过实证分析从货币供给和货币需求两方面进行了检验，为提高我国开放经济下货币政策的有效性提供参考。

第1章为导论，介绍研究背景、相关文献综述、研究思路和方法等。在我国经济开放程度不断增大的背景下，有必要分析有效汇率对我国货币政策的影响。从不同角度对国内外研究文献进行梳理，给出了研究路线图。研究中所采取的主要实证方法和模型为：非平稳时间序列的协整检验法、因果分析、方差分解和误差修正模型等。还系统总结了包括Engel-Granger两步法、Johansen检验法和Pesaran的边限检验法在内的协整检验方法。

第2章在国际比较的基础上，构建了人民币有效汇率指数的计算方法，并对其历史走势进行了测算分析。在全球经贸往来多元化的现实下，有效汇率相较双边汇率而言能更好地衡量本币的综合竞争力。首先通过样本国范围、竞争力权重结构、贸易流等七个方面的比较，介绍了主要国际经济机构对实际有效汇率算法的异同，由此得到启示，建立一个兼具科学性和可行性的人民币实际有效汇率指数模型。最后对人民币实际有效汇率指数的走势分四个阶段进行了分析和测算。

第3章在宏观经济模型演进的基础上，探讨了开放经济下我国货币政策的特点，从理论上总结了汇率的影响途径。开放经济下，汇率成为货币政策传导机制中的重要渠道；在一个最优货币政策规则的分析框架下，证明了中央银行在最优货币政策规则建构时汇率的重要性。根据外部性冲击的类型总结了汇率影响开放经济下货币政策的两个具体路径：“资本市场路径”和“国际贸易路径”，并应用蒙代尔一弗莱明模型进行了理论分析。

第4章检验了人民币有效汇率走势和波动率对人民币货币替代的影响程度，证明了“资本市场途径”的存在。模型分析说明货币替代的水平取决于两种货币的实际收益水平的差距和外汇风险水平，货币替代的存在会加剧汇率不稳定。测算发现2003年以来人民币对美元存在着“反货币替代”现象。实证研究中，方差分解表明总体上有效汇率对货币替代有一定程度的影响，且名义有效汇率贡献更大；Johansen协整检验发现人民币货币替代率与人民币实际、名义有效汇率及其波动率之间有且仅有一个长期稳定的协整关系；向量误差修正模型揭示了有效汇率的短期波动对货币替代率的长期均衡关系有一定的逆向调整，但影响较小。所以人民币“反货币替代”现象主要是由于在人民币持续升值的现实和预期下，巨额外资输入寻求避险和保值引起的货币供给量持续增加导致的，而不是出于短期套利的目的。于是建议，货币政策在制订和执行过程中需要和汇率政策相协同，将名义有效汇率纳入政策考虑因素有助于提高货币政策的执行效率。

第5章验证了有效汇率对国际贸易、外汇储备的影响关系，验证了“国际贸易途径”的存在。首先以汇率制度改革日为基期，对人民币实际有效汇率进行测算，通过对有效汇率和贸易顺差的Johansen协整检验，发现长期看来人民币实际有效汇率贬值是导致中国贸易顺差加大的原因之一。Granger因果检验发现贸易结构的变化会对人民币汇率构成一定的先导作用，仅凭借人民币升值并不能改变我国“双顺差”的局面。实证分析还显示汇率弹性的增大会使我国外汇储备受汇率牵制的程度有所缓解。在有效汇率角度下解释了人民币“升值”与贸易顺差的矛盾，并在最后深入探讨了外汇储备对货币政策有效性的影响过程。

第6章重新构造并检验了开放经济下我国货币需求函数，从货币需求的角度分析了有效汇率的影响。通过引入人民币实际有效汇率、外国利率等开放经济因素，运用Pesaran提出的边限检验法分别验证了我国狭义、广义货币余额与各影响因素间长期均衡关系的存在性，得到我国长期货币需求函数，表明人民币实际有效汇率在长期与狭义、广义货币需求都有负的系数，而货币需求对国内利率弹性为正。误差修正模型即短期货币需求函数显示，实际有效汇率短期波动对广义和狭义货币余额负的冲击也尤为显著。应用CUSUM和CUSUMSQ的稳定性检验发现，广义货币作为货币政策的中介变量优于狭义货币。

第7章是全文研究结论和展望。

用户评价

坦率地说，这本书的专业性是毋庸置疑的，甚至在某些章节，我需要放慢速度，反复咀嚼才能勉强跟上作者的思路。但这恰恰是我认为它优秀的地方——它拒绝迎合大众的口味，而是坚持了学术研究的严谨性。作者在探讨货币政策在不同汇率制度下的动态后果时，所展现出的那种对历史脉络的梳理和对未来趋势的预判，体现出一种宏大的历史视野。它没有给出简单的“是”或“否”的答案，而是构建了一个多维度、多变量的分析框架，让读者自己去权衡不同政策选择的权衡（trade-offs）。例如，书中对资本账户开放进程与汇率政策选择之间相互制约关系的论述，极其精彩，揭示了政策制定者常常面临的两难境地。对于金融学院的高年级本科生或研究生而言，这本书无疑是拓宽视野、提升研究能力的绝佳参考资料。

读完这本《人民币有效汇率与开放经济下的货币政策》后，我的内心久久不能平静，这本书的内容之深邃、视角之独特，着实让我对宏观经济学的理解迈上了一个新的台阶。作者对于汇率波动与货币政策传导机制的剖析，如同庖丁解牛，将复杂的经济现象层层剥开，让人茅塞顿开。尤其是在处理开放经济体中的汇率风险和政策协调问题时，所展现出的理论功底和实证分析能力，令人印象深刻。我尤其欣赏它在理论模型的构建上所下的功夫，那些精妙的数学推导和严谨的逻辑链条，虽然对非专业人士构成了一定的阅读门槛，但正是这种深度，才使得结论具有无可辩驳的说服力。它不仅仅是在描述现象，更是在探究现象背后的根本驱动力，引导读者跳出日常的新闻标题，去审视更深层次的结构性矛盾。这本书无疑是一部严肃的学术著作，适合那些渴望真正深入理解国际金融和宏观调控的读者。

这本书的阅读体验，简直就像是走进了金融学家们的“密室”，看到了那些平日里被简化或略过的关键环节。我得说，它对于政策制定者和资深金融从业者来说，价值是无可估量的。作者对于“有效汇率”这一概念的界定和测算方法的介绍，详尽且富有洞察力，远超一般教科书的浅尝辄止。更让我感到震撼的是，书中对中国这样一个特殊转型经济体，在面对全球化浪潮时，货币政策如何被汇率渠道所“劫持”或“增强”的分析。那种将理论模型与现实数据紧密结合的写作手法，使得每一个论点都有坚实的脚印。它不是那种读完就可以束之高阁的快餐读物，而更像是一本工具书，需要反复研读，时常对照当下的经济形势来印证其中的原理。它强迫读者去思考：在当前复杂的国际收支和资本流动环境下，央行的每一次利率调整，其真实效力究竟有多少，又是如何通过汇率这一“放大器”传递出去的。

这是一部真正意义上的深度力作，其厚重感绝非浪得虚名。我特别喜欢它在讨论开放经济下货币政策目标时所采取的审慎态度。作者没有急于下结论说哪一种政策组合是“最优解”，而是着重分析了在现实约束条件下，政策制定者必须在价格稳定、产出平稳和汇率稳定之间进行痛苦的取舍。书中对各种计量模型的选择及其局限性的讨论，也展现了作者的诚实与谦逊——承认模型的简化性，但又坚持模型在揭示核心关系上的巨大潜力。读完这本书，我感觉自己仿佛完成了一次对现代宏观金融学的深度巡礼，对全球经济一体化背景下的货币主权这一宏大命题，有了更深刻、更具层次感的认识。它要求读者付出努力，但它回报给读者的，将是远超投入的知识深度和分析能力。

初翻此书，我原以为会是一本枯燥的理论汇编，但随着阅读的深入，我发现作者在叙事结构和逻辑推进上，有着极高的技巧。它不像某些纯理论书籍那样，将公式堆砌起来，而是巧妙地将实证结果嵌入理论推导之中，让数据说话，让事实支撑观点。书中关于“汇率超调”现象的分析，尤其让我印象深刻。作者通过细致入微的比较，阐述了在不同外部冲击下，国内货币政策工具的有效性会发生怎样的变化。这种对复杂系统动态影响的捕捉能力，让人不得不佩服作者深厚的数理功底和对经济直觉的敏锐把握。这本书的价值，不仅在于它提供了多少既有知识，更在于它教会了我们如何用一种更系统、更批判性的眼光去看待国际经济新闻，如何去解构那些看似随机的金融市场波动。