资本之王

出版者:中国人民大学出版社

作者:[美] 戴维•凯里

页数:350

译者:巴曙松

出版时间:2011-11-30

价格:59.80元

装帧:平装

isbn号码:9787300145846

丛书系列:湛庐文化·财富汇

具体描述

 全球私募之王黑石集团成长史

 私募股权业的全景式展现，一部了解全球私募股权业的权威读本：一个财富金字塔构筑的故事；一段创造者与掠夺者的风雨传奇；一场私募股权业并购的饕餮盛宴；

 本书与黑石创始人彼得•彼得森的自传《黑石的起点，我的顶点》从两个不同的角度，构成了一部完整的黑石成长史；

 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松领衔翻译

 联想控股有限公司副总裁、弘毅投资总裁赵令欢，中国人寿集团公司副总裁、中国人寿资产管理公司董事长缪建民、中国平安资产管理公司总经理万放 联袂推荐

 一个财富金字塔构筑的故事：黑石从仅有三个人的小公司发展成为美国最大的上市投资管理公司。创始人史蒂夫•施瓦兹曼3.98亿美元的年薪和6.84亿美元的黑石IPO所得，究竟从何而来？

 一段创造者与掠夺者的风雨传奇：看清私募股权公司与生俱来的双重面孔，他们究竟是在猎食那些被收购的公司还是助其发展、共同增值？

 一场私募股权业并购的饕餮盛宴：黑石及其同行不仅在全球掀起并购浪潮，而且在华尔街向高盛、摩根士丹利这样的金融巨头发起挑战。黑石仅仅控制着51家公司、雇佣了50万人，然而却有1710亿美元的年销售额！

作者简介

戴维•凯里

 《生意》杂志（The deal）资深作家，有20多年的私募业报道经历。在进入《生意》杂志之前，是《财富》杂志、《机构投资者》杂志的撰稿人。

约翰•莫里斯

现为《道琼斯投资银行家》杂志（Dow Jones Investment Banker）编辑。此前就职于《生意》杂志伦敦和纽约分社，期间主要负责私募行业的报道。哈佛大学法理学博士。

目录信息

主要人物一览表
译者序 全球PE行业的象征
巴曙松
国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师
中文版序 私募股权，资本市场瞩目的新焦点
第1章 一场自我加冕的盛典
“他的派对比他的生意更吸引眼球”。施瓦茨曼耗资300万美元的奢华生日派对，其实是一场自我加冕的庆典，昭示着镀金年代新国王的诞生。镀金年代市场火热，巨额财富充斥着整个华尔街，私募股权领域更是财源滚滚，而施瓦茨曼正是华尔街私募股权领域的领头军——黑石集团的CEO。
第2章 “这会是一个金矿”
早在1978年10月，名不见经传的投资公司KKR就以3.8亿美元的高价成功收购了一家上市公司！这使得31岁的投资银行家施瓦茨曼迫不及待地想一探其中的究竟。他隐约感到一种新兴事物正在孕育，这种新事物将带来不可思议的利润以及绝佳的施展才华的机会，一项全新的事业正在召唤着他。
第3章 德崇时代
投行新秀德崇证券发明了垃圾债券，为收购公司募集了远超他们想象的大额资金。在20世纪80年代中期，达到事业巅峰的米尔肯和他的团队每年至少承销了200亿美元的垃圾债券，占据了整个融资市场的60%。他们给杠杆收购界带来的新的融资手段，彻底改变了并购市场的游戏规则。
第4章 黑石的诞生
1987年秋初，黑石集团的基金已募集了6亿美元，虽然离他们所设想的10亿美元还差不少，但那段依靠不稳定的并购咨询费过活的日子终于一去不复返了。经过两年的煎熬，黑石集团终于修成正果，可以在这梦幻般的领域大干一场了。施瓦茨曼说，“我们仅仅是搭上了末班车”，但这也许是黑石集团历史上“最为幸运的时刻” 。
第5章 “我们是您最忠实的拍档”
运输之星公司的交易，为彼得森和施瓦茨曼3年来一直推崇的“友好合作型方式”好好做了一回广告。黑石无疑是这笔交易的赢家：交易完成后仅两年多时间，黑石集团收回的资金就几乎达到了当初投资额的4倍。运输之星公司的成功向华尔街证明了，彼得森和施瓦茨曼精于运作收购业务。
第6章 每一单交易都是或生活死的抉择
运输之星公司的成功带来一系列良好后续效应，可惜好景不长。1989年，两个错误投资决策使公司很快偏离先前设定的轨道，让这个年轻的公司不得不重新考虑投资决策方法。接连的失败也催生出一个残酷的不成文的规矩：任何人只要犯一次足够严重的错误，就必须出局，合伙人也不能幸免。
第7章 一个人的舞台
虽然在黑石集团诞生这件事上，与他的小拍档相比，彼得森贡献更大。但到1989年，施瓦茨曼已经是公司毫无争议的领导者，这时距黑石集团成立还不到4年时间。劳伦斯•古费认为，彼得森是黑石集团的指南针，但是，施瓦茨曼制定公司事务议程，没人指责他自视清高、难以接触，他是个充满活力而又凶猛的老板。
第8章 并购噩梦
20世纪80年代的最后几个月，市场对步履蹒跚的经济状况及其对杠杆收购业务不良影响的担忧越来越多。1989年初秋，贷款人开始担心，大量杠杆收购企业很快就会被沉重的债务负担所拖垮，因此他们都拒绝为新的杠杆收购融资。一场经济风暴正在酝酿，而黑石集团首当其冲地受到影响，在这一年，黑石集团接连遭受4次重创。
第9章 对手不止一个
残酷的经济动荡终结了过去10年的杠杆收购交易狂潮，永远地改变了杠杆收购行业的力量对比。在那些大吹大擂的公司倒掉的同时，黑石集团生存了下来，以更平等的地位与KKR公司展开竞争。剧变还令新一代弄潮儿脱颖而出，其中4家新公司后来与KKR和黑石集团一道，在20世纪90年代成为这个行业的领导者。
第10章 和彼得森分道扬镳
彼得森的一位投资银行家朋友说：“钱对彼得来说并不像对史蒂夫那样重要。”以施瓦茨曼为标准，彼得森对物质利益的渴望并不强烈。“彼得看不惯的是史蒂夫的生活方式、他对财富的炫耀和哗众取宠，这些都不是彼得的风格。”
第11章 房地产，黑石的“新宠”
随着20世纪80年代资产泡沫的无情破灭，房地产商和银行在困境中挣扎，而政府急于脱手价值几十亿美元的储蓄和贷款资产，将其卖给出得起价的买家。在步入低谷的房地产业务中，施瓦茨曼看到了大发横财的机会。
第12章 跻身王者之列
1997年10月，正式结束募集的黑石集团第三只投资基金达到40亿美元，成为第二大私募股权基金，仅次于产业大哥大KKR集团1996年募集到的57亿美元收购资本。有了这笔钱，黑石集团再也不是空有抱负的并购业新星，而是实力雄厚的大玩家。在这之后，再也没人怀疑施瓦茨曼从KKR集团手中夺过私募股权王冠的野心。
第13章 150亿美元，科技泡沫时代的巨大收获
在20世纪90年代末的黄金时代，黑石集团等私募股权已不是资本市场的主角，盈利率低却稳定的公司被高科技企业为代表的“新经济”遮挡了光辉。黑石集团发现，自己成了这场革命的旁观者，但他收购业务部门里最年轻的合伙人马克•加洛格利却不经意间在互联网大潮里取得了一些成功。
第14章 昂贵的德国之旅
黑石集团在2000年正值市场巅峰时期所做的投资中，有2/3都失败了，而在德国的投资堪称最大的败笔之一。对于黑石集团的新媒体与电信基金来说，损失几乎是毁灭性的，因为它从自有资金里拿出来投资的这1.59亿美元占该基金已投资额的70%以上。伴随着2003年整个电信产业的严重萧条，想要依靠新投资来摆脱困境基本上是不可能的。
第15章 做一只精明的“秃鹰”
在2001年末和整个2002年，股票和债券市场仍然处于不断衰退阶段，黑石集团等私募股权公司偏离传统的投资法则，调转方向进入了秃鹰债务投资领域。他们是十足的机会主义者，利用市场的混乱和商界的经济问题为他们自己和投资者牟利。但他们在市场底部投资的亿万美元资金为卖家提供了渡过难关急需的资金，也稳定了公司不断下滑的估值。
第16章 寻找下一个“施瓦茨曼”
21世纪初，施瓦茨曼面临的挑战不仅仅是市场的动荡，他还在与一家管理层已经无法驾驭的公司博弈。黑石集团再也不是头十年他和彼得森管理的那个飘摇不定的小公司了。他说：“我每天工作14小时，大部分周末也在工作。我最终会变成公司成长的瓶颈。很明显，我需要帮助。”
第17章 塞拉尼斯，最成功的投资
2005年1月，塞拉尼斯再次在纽约证券交易所上市。塞拉尼斯公司筹集的普通股及优先股市值近10亿美元，其中8.03亿美元由黑石集团及其联合投资者获得。到2007年5月，当投资者将其持有的最后的股份售出后 ，黑石集团及其联合投资者从塞拉尼斯获得的利润高达29亿美元，这一数字是他们投资成本的5倍，也是黑石集团迄今为止最大的单笔业务收入。
第18章 变现再投资
经济复苏简直是上帝对这个行业每个人的恩赐，但是黑石集团却超越了他最大的竞争对手。黑石集团的第四大投资基金在不到三年的时间内，扣除黑石集团自身拥有的部分股权利润后，该基金的年收益率超过了70%，是同期股票市场20%年收益率的约2.5倍，也令KKR集团、阿波罗公司和得克萨斯太平洋集团等竞争对手望尘莫及。
第19章 必须成为第一个行动者
从公开市场筹集到真正的永久性资本是私募股权管理者的梦想和“圣杯”，因为那可以避免烦琐的资金募集活动，也能拓宽投资者的范围。阿波罗在公开市场争夺战的第一回合中获胜，筹集了近10亿美元的新资本。KKR紧随其后，在公开市场争夺战的第二回合获胜。施瓦茨曼总结这一教训是：“成为第一个行动者是至关重要的。”
第20章 证券化，再掀并购狂潮
随着2005年交易进程的不断加快，这一波收购浪潮在私募股权基金的推动下成了一场史诗般的运动。除了股权资本的支持外，收购风潮的掀起还源自于债券市场的创新——证券化，这种创新犹如80年代迈克尔•米尔肯对债券市场的改变，詹姆斯说：“你看到的是过度的繁荣、过分的信心，人们在过去145年里所承受的风险都已经不值一提。这就像是一个泡沫。”
第21章 疯狂的写字楼聚会
收购办公物业投资信托公司的交易额为387亿美元，轻而易举地超过了1989年KKR对雷诺兹-纳贝斯克烟草公司支付的313亿美元。黑石集团这个既谦逊又在公众场合很腼腆的格雷，不仅登上了房地产界的顶峰，而且正在打破除亨利•克拉维斯之外没有人能创造的私募股权的记录，这是黑石集团迄今为止最大的一笔交易。
第22章 黑石上市了
黑石通过出售股权所获得的76亿美元中，黑石集团及其合伙人拿到46亿美元，施瓦茨曼一个人就拿到6.84亿美元，处于半退休状态的黑石集团共同创始人彼得•彼得森，拿到19亿美元。黑石集团的上市不仅仅是私募行业的一次重大突破，也是美国近5年来最大的IPO，它直接推动黑石集团晋升为华尔街顶级公司。现在，黑石集团的市值已经与雷曼兄弟齐平，同时也是高盛的1/3。黑石集团成功了。
第23章 繁华后的落寞
这是一首华丽的终曲，就像国庆日绽放的烟火，绚烂之后便是一片寂静。由于次贷的负面影响仍在不断蔓延，过去几年里慢慢构筑起来的债务大厦也开始颤抖，地板在吱吱作响，墙上的裂缝开始不断变大，市场投资者已是一片惊慌。垃圾债券的利差降到了历史最低点，“风险“，这个几乎已经从金融大辞典里消失的字眼又重新被人们议论起来。
第24章 改为这一切付出代价了
2007年市场情况进一步恶化，在行情不错时放大收益的“杠杆”很快开始起反作用。私募股权基金所控股的公司市值缩水，但账面负债却丝毫未减，双重压力让大力投资的私募股权公司面临巨额股权投资化为乌有的威胁。经济形势大好的时候，私募股权公司拼命举债，然后再不断抬高收购标的公司的价格，尽可能的攫取每一分钱的利润。现在，该为这一切付出代价了。
第25章 是创造者，还是掠夺者
金融危机的爆发让人们开始质疑私募股权的一切：它的未来、它的经济地位以及它创造价值的能力。尽管将自己更名为“私募股权”，努力想把自己打造成通过重构公司业务而创造价值的企业工匠，但是，收购行业从未超越其在20世纪80年代的声誉。在大众眼里，他们是无情的职业操刀手，为了短期的利益掠夺他们公司的现金和资产。
第26章 资本，永恒的王道
现在，私募股权的辉煌已经成为过去，但这并不是说资金短缺，整个行业始终还是坐拥3500亿~5000亿美元的资金，它们不停地向市场注入大笔资金。杠杆收购仍然是私募股权公司的典型业务，当债务市场回暖时必将首先繁荣起来，但私募股权行业注定会向新型业务发展。“只有不断创新才能不被淘汰。”这是施瓦茨曼喜欢对黑石集团员工讲的话。
· · · · · · (收起)

读后感

工作将近一年之际，上学时期未在几个主要领域系统性读书的漏洞慢慢显现。因为缺乏系统性的支持性阅读，课堂上抽象出来的脉络和关键点是那么干瘪，远不足以支撑起一套系统性的思维方式。繁忙的工作间隙再去啃大部头不太现实，于是只能下意识用通俗但不粗浅的书籍填补欠下的窟窿...  

通篇是对黑石公司成长经历的叙事介绍，情节也不够连贯，跳跃性太大，看完后还要自己内容，连贯情节（要知道这类记住洋人姓名的事情对于国人来说难度确实有点太大了，导致的结果就是除了记住本书内的几个主要人物之外，就是不知所云了）！总之来说没什么实际性的理念，归类的话...  

私募，照我也许不全面的理解，即为收购并购未上市公司，或私有化已上市公司，帮助公司运转做大，然后包装IPO发笔财。 这本书对于私募这个行当的起步描写很详细，一个叫史蒂夫·施瓦茨曼（Stephen Schwarzman）的聪明的家伙发现了通过并购赚钱的方法，与同在雷曼的partner彼得...  

从2012年2月21日至今（2012年3月19日），断断续续读完了《资本之王》这本书。 从翻译角度而言，可以看出巴曙松是花了较多心思的，从国人阅读习惯方面出发，结合专业性，尽量翻译出该书本质来。 从内容角度而言，该书主要是从黑石集团的历史沿革来反应出国际上尤其是每股私募股...  

国内的私募股权（Private Equity）起步很晚，在上个世纪末出现在了中国，而后经过迅速发展，在2007年前后形成了全民PE、遍地开花的热潮。PE这一舶来品能在中国这片大地上开花结果，和中国A股市场的IPO高溢价是密不可分的。实践中，IPO是PE的主要退出路径，为上市公司股东和PE投...  

用户评价

这本书的封面设计就足够吸引人，深沉的背景色，上面用金色勾勒出的王冠，透着一股沉甸甸的力量感。拿到手里，纸张的质感也很棒，翻阅的时候就能感受到一种历史的厚重。虽然我还没有开始阅读，但仅仅是这个外观，就让我对书中描绘的那个时代充满了好奇。我猜想，这一定不是一本轻松的读物，而是一场关于权力、金钱和命运的深刻探索。封面上的“资本之王”四个字，带着一种不容置疑的霸气，让我忍不住去想，在这本书里，到底是谁，又或者是什么东西，成为了那个至高无上的“王”？是某位叱咤风云的金融巨鳄？是某种不可撼动的经济体系？又或者是隐藏在时代洪流中的某个隐秘力量？我期待着它能带我穿越时空，去感受那种波澜壮阔的时代变迁，去理解那些在资本浪潮中起伏沉浮的人物故事。我已经准备好投入其中，去领略它所要传达的智慧和思考。

这本书的叙事节奏把握得非常出色，时而紧张激烈，时而舒缓细腻，让我在阅读过程中始终保持着高度的投入感。当情节发展到关键时刻，那种扣人心弦的感觉，让我几乎无法放下手中的书。而当作者描绘人物情感或是社会风貌时，又能够营造出一种深沉的氛围，让我沉浸其中，细细品味。我非常喜欢作者在情节设置上的巧妙之处，总能在意想不到的地方埋下伏笔，然后在合适的时机揭晓，带来恍然大悟的惊喜。这本书就像一部宏大的史诗，充满了戏剧性的冲突和感人至深的情感。读完之后，我感到一种深深的满足，仿佛经历了一场波澜壮阔的旅程，也对那个时代有了更深的理解和敬畏。

这本书给我带来的思考是多方面的。它让我开始审视自己对于财富和成功的定义。在那个时代背景下，人们对“成功”的理解与我们今天可能不尽相同，而这种差异本身就充满了值得玩味的地方。我开始反思，在追求物质财富的过程中，我们是否也应该关注那些更深层次的价值，比如对社会的影响，对个人品格的塑造等等。作者在字里行间流露出的对人性的洞察，也让我受益匪浅。他揭示了在极端追求利益的过程中，人性的光辉与阴暗是如何交织在一起的。这本书并非提供简单的答案，而是提出了许多深刻的问题，引导读者去独立思考，去探索属于自己的答案。

这本书的开篇，作者就以一种极其引人入胜的方式，描绘了一个充满着机遇与挑战的时代背景。我被深深吸引，仿佛置身于那个喧嚣而又充满活力的世界。书中的人物形象塑造得非常鲜明，他们有的意气风发，有的深谋远虑，有的则在时代的洪流中挣扎求生。作者对于细节的描绘也十分到位，从服饰、建筑到当时的社会风貌，都仿佛栩栩如生。我特别喜欢作者在刻画人物内心活动时所使用的笔触，细腻而富有张力，让我能真切地感受到角色的喜怒哀乐、内心的挣扎与抉择。这种深入人心的描写，让我对他们的命运充满了牵挂。我迫不及待地想知道，在这场资本的游戏中，他们最终会走向何方，是成就辉煌，还是最终陨落。这本书不仅仅是关于金钱的故事，更是关于人性的复杂与光辉。

在阅读的过程中，我被作者严谨的逻辑和深厚的学识深深折服。虽然书中涉及的经济理论和历史事件对我来说是全新的领域，但作者的叙述方式却非常清晰易懂，丝毫不显得枯燥乏味。他能够将复杂的概念抽丝剥茧，用生动的语言将其呈现出来，让我能够循序渐进地理解。我尤其欣赏作者对于历史事件的解读，他没有简单地罗列事实，而是深入挖掘事件背后的动因和影响，让我能够从更宏观的视角去审视那个时代。书中对资本运作的剖析，更是让我大开眼界，原来那些看似遥不可及的财富和权力，背后有着如此精密的运作机制。这本书为我打开了一扇新的大门，让我对经济学和历史有了全新的认识。

郎咸平说香港几大富豪的秘诀是保守，施瓦茨曼对亏钱的痛恨和风险的灵敏也是同理。另，翻译水平参差不齐，书本身也在交易和人物个性之间摇摆，结果是两个都没绕清楚

PE靠什么赚钱？这本书给出了部分答案，比较客观。最初靠杠杆多些，后来靠改进企业运营效率盈利增长多些。PE是传统融资渠道的有益补充，银行和资本市场要么太死板要么太短视，PE可谓是企业的诤友。当然，上面是说美国的PE。国内的PE目前还是大部分靠一二级市场的制度性差价，上市就大赚，不上市就白瞎。

故事性较强的黑石集团历史，推荐给外行看热闹的及金融记者等等。

最后一章里面提到，黑石还向蓝星集团注资。呵呵呵。且看2014吧盆友们。

人脉，运气，时势。