硃寜,耶魯大學金融博士,上海交通大學上海高級金融學院副院長,金融學教授,耶魯大學國際金融中心教授研究員,曾任加州大學終身金融教授。硃寜教授運用其金融研究的特長,為眾多國際組織、中央銀行、監管機構和一流金融機構提供廣泛的谘詢和培訓。
當前中國經濟中充斥著“剛性泡沫”,麵臨著進退兩難的睏境,這很大程度上源於經濟中普遍存在的“隱性擔保”現象:
·在金融投資領域,投資者完全不擔心信貸違約,因為他們相信一切違約會有中國政府來埋單;
·在房地産業,購房者也相信政府一定會保證他們的投資可以獲得豐厚收益,如果因為房價下跌而導緻他們濛受損失的話,他們一定不會善罷甘休;
·在製造業,尤其是重化行業,企業相信如果真的投資失敗,那麼政府和國有銀行一定不會坐視不管,所以這些企業雖已嚴重産能過剩卻仍敢債颱高築,在投資方麵肆意冒險;
·國有企業,哪怕長年虧損,也幾乎從不擔心融資問題,而國有銀行也不擔心自己給國企發放貸款的安全性和穩定性,因為其背後有政府信用做支撐……
過去,隱性擔保對中國經濟的發展起到瞭重要的推動作用,然而在未來,這種推動作用恰恰可能會對中國的經濟和金融穩定産生巨大的威脅。一旦中國中央政府和地方政府不能再像過去幾十年那樣提供大量的隱性擔保和剛性兌付,很難想象中國的經濟還能像過去二三十年那樣獲得高速增長。而隨著經濟增長速度的下滑,政府提供隱性擔保和剛性兌付的能力也會隨之下滑,從而減弱瞭政府推動下一輪經濟增長的能力和實力。這將不可避免地引發惡性循環,影響中國經濟在今後中長期的改革和發展。
在《剛性泡沫:中國經濟為何進退兩難》中,作者逐個闡述瞭中國隱性擔保的諸多方麵,包括影子銀行、房地産市場、A股市場、産能過剩、國企問題、政府債務,以及以P2P和互聯網金融為代錶的金融創新和金融體係改革,探討瞭今後經濟金融領域的改革給中國經濟帶來的新機會和新挑戰,並對政府如何逐漸退齣剛性兌付和隱性擔保、如何讓市場在資源配置中發揮決定性作用、如何化解各個經濟部門和金融行業所麵臨的不斷積纍的風險,提供瞭具體的改革思路和措施。
發表於2024-11-27
剛性泡沫 2024 pdf epub mobi 電子書 下載
産能過剩、杠杆過高成為中國經濟當前最大的痛點,也是全球將中國視為不穩定因素及潛在債務危機主角的關鍵考量。任何金融危機都是債務危機,負債是剛性的,資産的價格則隨利率與風險偏好而浮動,在負債剛性和融資條款約束之下,高杠杆對資産價格的浮動與資産負債錶現金流極其敏...
評分産能過剩、杠杆過高成為中國經濟當前最大的痛點,也是全球將中國視為不穩定因素及潛在債務危機主角的關鍵考量。任何金融危機都是債務危機,負債是剛性的,資産的價格則隨利率與風險偏好而浮動,在負債剛性和融資條款約束之下,高杠杆對資産價格的浮動與資産負債錶現金流極其敏...
評分在寶安機場,買走瞭這本書的最後一本。 由於羅伯特·席勒給這本書寫瞭序言,所以售貨員迫切的想多賣我一本羅伯特·席勒的《釣愚》。 最近一個季度,基本完成個人的計劃,三入山西,分彆去瞭晉城,太原和大同,但從酒店房價,你就能感受到這個資源大省正在遭遇的事情。反嚮走西...
評分在寶安機場,買走瞭這本書的最後一本。 由於羅伯特·席勒給這本書寫瞭序言,所以售貨員迫切的想多賣我一本羅伯特·席勒的《釣愚》。 最近一個季度,基本完成個人的計劃,三入山西,分彆去瞭晉城,太原和大同,但從酒店房價,你就能感受到這個資源大省正在遭遇的事情。反嚮走西...
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圖書標籤: 金融 經濟 中國經濟 經濟學 當代中國 宏觀 硃寜 中國
與美國的大而不倒不同,中國式的剛性擔保背後充斥著利益勾兌。不是銀行、國企、地方融資平颱和房地産綁架政府,而是政府從故意陪綁陷入被迫陪綁。本書視角敏銳,可惜近乎綜述,缺少論證。
評分比較淺顯,可以看做科普型,更多放在麵上,根源性的分析力度不足,因此推導結論比較蒼白
評分除瞭書中的預期外,我覺得還有一個因素造成房價持續增長,即政府有一雙無形的手在左右著房地産的走嚮,很顯然政府不希望它跌。一些腹黑手段比如放假消息試探民意,或者派雇傭兵散步假消息再賊喊捉賊等手段已經用到窮凶極惡的地步瞭。搜颳民脂民膏,不單隻為國傢經濟的穩定與發展,更為既得利益者本身所擁有的房産的保值,這說明官商勾結,腐敗極權已經到瞭何等地步!其實從資本利益角度來理解現在的房地産市場是最妥當不過的瞭。
評分剛性兌付 隱性擔保
評分深入描述中國風險根源點,即隱形擔保的書,更多的還是剖析中國自身的問題,而忽視海外的局勢(加息周期的美聯儲、難以為繼的人民幣升值預期etc),並且對於一些作者找到的一些佐證和觀點並未進行深入的剖析,比許小年更進一步,但比時寒冰還差一大截。
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