Warren Buffett's Ground Rules

出版者:HarperBusiness

作者:Jeremy C Miller

页数:352

出版时间:2016-4-26

价格:GBP 22.55

装帧:Hardcover

isbn号码:9780062415561

作者简介

杰里米·米勒（Jeremy C. Miller）是伯克希尔公司的长期股东，他在垂直研究所（合伙企业）从事机构销售业务，这是一家在纽约市成立的证券研究公司，其客户包括一些世界规模大的资金管理机构。每年伯克希尔股东年会前夕，他都会在奥马哈为一群客户举办晚宴。

读后感

书名应该是50-70年代巴菲特投资原则。 那时候巴菲特在30-40岁的阶段，投资的价值观和方法刚刚稳定成型的时期，而这种观念上的东西是一生都很难改变的，所以这10年确实是能够确立投资理念的关键期。 看完收获很多，股海沉浮了五年了，从原来的夹头，开始有想法和行动成为真价投...  

这本书我1个小时看完，第一章是精华，中间索然无味，直接是跳读。摘取精华的句子，需要反复去读，理解其中的奥义。 个人总结：站在趋势和时间这一边 短期来看，市场确实会不时出现混乱，产生非理性的波动，但从起来看，证券市场定价符合其自身潜在的价值。 投资着就是做生意，...

书名应该是50-70年代巴菲特投资原则。 那时候巴菲特在30-40岁的阶段，投资的价值观和方法刚刚稳定成型的时期，而这种观念上的东西是一生都很难改变的，所以这10年确实是能够确立投资理念的关键期。 看完收获很多，股海沉浮了五年了，从原来的夹头，开始有想法和行动成为真价投...  

这本书我1个小时看完，第一章是精华，中间索然无味，直接是跳读。摘取精华的句子，需要反复去读，理解其中的奥义。 个人总结：站在趋势和时间这一边 短期来看，市场确实会不时出现混乱，产生非理性的波动，但从起来看，证券市场定价符合其自身潜在的价值。 投资着就是做生意，...

书名应该是50-70年代巴菲特投资原则。 那时候巴菲特在30-40岁的阶段，投资的价值观和方法刚刚稳定成型的时期，而这种观念上的东西是一生都很难改变的，所以这10年确实是能够确立投资理念的关键期。 看完收获很多，股海沉浮了五年了，从原来的夹头，开始有想法和行动成为真价投...  

用户评价

我原本以为这会是一本枯燥的商业案例分析集，毕竟涉及到巴菲特的投资思想，总难免与那些密密麻麻的财务报表和复杂的金融模型扯上关系。然而，这本书的叙事方式却出乎意料地引人入胜，它更像是一部深入企业家的心灵史，而非冰冷的金融教科书。作者巧妙地将抽象的商业逻辑融入到引人入胜的故事场景中，让你在了解某个投资决策的来龙去脉时，也能感受到决策者当时所面临的巨大压力和最终的释然。特别是书中对“能力圈”边界的界定，让我这个自诩略懂一二的业余投资者感到羞愧。它直指核心：你知道什么，比你不知道什么更重要。书中没有提供任何“内部消息”或“下一个十倍股”的承诺，而是提供了一套严谨的自我认知框架，迫使读者诚实地面对自身的知识盲区和情绪弱点。对我而言，这本书最大的贡献在于“去魅”——它剥离了神话色彩，展示了伟大成功背后，其实是对基本常识、耐心和极度专注的长期执行。阅读体验是流畅且充满启发性的，即使是投资新手，也能凭借清晰的逻辑脉络，构建起对价值投资的初步敬畏之心。

这本书的文字风格极其沉稳、内敛，没有使用任何煽动性的语言来吸引眼球，这本身就是一种力量的体现。它更像是对过去几十年投资智慧的冷静回顾与提炼，字里行间透露出一种历经沧桑后的淡定。我尤其欣赏作者对“复利的力量”的阐释，那不仅仅是数学上的概念，更是关于时间、稳定性和持续性的哲学表达。书中用大量的篇幅阐述了企业管理层特质的重要性，这往往是量化分析模型所忽略的“软性”因素，但恰恰是这些因素决定了企业能否穿越周期，保持长期竞争力。阅读过程中，我常常停下来思考，如何将书中强调的“像企业主一样思考”融入到我日常的资产配置决策中。这要求我们不仅要看数字，更要看人——看管理层的诚信度、他们对资本的分配态度，以及他们对待小股东的态度。这种视角的切换是革命性的，它将投资从一种投机行为，提升为一种对优质资源所有权的审慎选择。全书的结构非常严谨，每一章节都像是在为最终的结论添砖加瓦，绝无冗余，读完后感觉思维的框架被重新校准了一遍，更加注重长期、稳定的现金流和可预测性。

如果要用一个词来形容这本书给我的感受，那就是“朴素的深刻”。它所阐述的原则，很多都可以在常识中找到影子，但正是这些被日常忽视的常识，在金融市场这个充满贪婪与恐惧的竞技场中，才显得如此稀有和宝贵。作者对“耐心资本”的推崇，对我这个习惯了快节奏生活的人来说，是一个巨大的挑战，但也指明了通往财务自由的真正路径。书中对优秀管理层的描述，更像是在勾勒一位理想的企业家画像，他们既有远见卓识，又脚踏实地，对待利润的态度如同守护生命线一般。我最欣赏的是，作者并没有将自己塑造成一个不可触及的天才，而是坦诚地分享了自己犯过的错误和从中吸取的教训，这使得整本书读起来非常接地气，增加了极强的代入感。它让我明白，伟大的投资决策往往是反人性的，你需要在所有人都感到恐慌的时候保持理性，在所有人都狂热追捧时保持警惕。这本书不是提供了一把万能的钥匙，而是提供了一套可以千锤百炼、适应任何商业环境的思维工具箱。

这本书给我的感觉是，它极大地降低了投资的“情绪噪音”。在如今这个信息爆炸的时代，我们的大脑时刻被短期市场波动、新闻头条和社交媒体上的“专家”言论所轰炸，导致我们很难对任何一笔投资保持长期的、不被干扰的关注。本书如同一个强大的过滤器，帮助读者过滤掉那些无关紧要的杂音。它没有提供任何关于预测经济衰退或美联储政策的预测，而是把焦点拉回到读者自己可以控制的领域：自身的认知水平、情绪管理能力以及对优秀企业的深度理解。书中关于如何识别“不可持续的商业模式”的论述，非常具有现实意义，它提醒我们，那些依赖于技术迭代速度或市场炒作概念的公司，其价值基础是多么脆弱。我发现自己开始用一种更为审慎、甚至是有点“保守”的眼光去看待那些高增长的科技股，不再轻易被“颠覆性创新”的口号所迷惑。这本书教会我的不是如何赚钱，而是如何“不亏钱”，这才是保障财富长期增长的基石。这种强调风险规避胜于追求超额回报的理念，体现了一种成熟投资者的风范。

这本关于投资哲学的书简直是醍醐灌顶，让我对如何构建一个稳健的投资组合有了全新的认识。作者没有过多纠结于那些令人眼花缭乱的技术指标或短期市场波动，而是将重点放在了长期价值的发现和持有上。书中对“护城河”概念的阐述尤为深刻，它不仅仅是一个抽象的商业术语，更是作者用无数实际案例打磨出来的、用来评估一家公司内在价值的核心标准。我特别欣赏作者那种近乎偏执的耐心——那种愿意等待最佳时机，而不是被市场噪音驱使的定力。阅读过程中，我仿佛跟随一位经验丰富的大师走过数十年的风雨兼程，每一次抉择背后都蕴含着对人性弱点和商业本质的深刻洞察。书里那些关于估值和安全边际的论述，虽然听起来基础，但用在实战中却能让人少走许多弯路。它不是一本教你“如何快速致富”的指南，而更像是一份关于如何成为一个“成熟、理智的资本配置者”的修炼手册，强调的是心性的修炼远胜于技巧的堆砌。读完后，我立刻回过头去审视我现有的投资组合，那些曾经看似光鲜亮丽的概念股，在“护城河”的审视下显得如此单薄，而一些被市场冷落的、拥有坚实基础的企业，却重新焕发了吸引力。这本书的价值，在于它能帮你建立起一套坚不可摧的投资信仰体系，让你在市场狂热时保持清醒，在市场恐慌时看到机会。

启发重新再读早期的信

The book collects and reorganizes Warrent's letters to shareholders during his early partnership days around a very logical thread. It not only allows me to understand Warren's investment phylosophy but also shows his true character seeing the way he treats his investors who trust him with majority of their personal wealth.

Best book to end the year. Jeremy把这些信件组织成一个时间上完整的引人入胜的故事，让人读的欲罢不能，意犹未尽。市场是一个让我们了解自己，审视自己，洞察人心的绝妙设置。蔡至勇和巴菲特都在50年代起飞，蔡在富达的前八年盈利27倍，在1968年成立曼哈顿基金时达到顶峰，AUM为巴菲特的10倍，却最终声名狼藉。巴菲特却在解散BPL后获得了商界最重要的东西：名誉和信赖。纵观蔡的一生，尽管他名利双收并每次都很幸运，但若论留下的遗产和能量，却是无法和巴菲特相提并论的。我最佩服老巴的，是他能以超人的理性审视自己，看到自己和市场的错位，并将资产还给投资人们。远离一个他无法理解的市场，让他躲过了70年代初最可怕的两次股灾，并通过资产的保全，买入了一些奠定其帝国基石的企业。力荐。

I heard the summary of the book on blinkist, I would say it's too general, and not super interesting.

The book collects and reorganizes Warrent's letters to shareholders during his early partnership days around a very logical thread. It not only allows me to understand Warren's investment phylosophy but also shows his true character seeing the way he treats his investors who trust him with majority of their personal wealth.