中国资本市场变革

作者:肖钢

页数:375

出版时间:2020-6-1

价格:68

装帧:平装

isbn号码:9787521718003

具体描述

2020年，恰逢中国资本市场建立三十周年。三十而立，中国资本市场实现了跨越式发展，同时也面临许多机遇与挑战。

回顾历史，我国资本市场发展有着明显的新兴加转轨的特征。我们用三十年时间，差不多走过了西方国家上百年的发展历程，体现了后发优势，这与我国由计划经济体制向市场经济体制转轨的历史进程与内在需要是一致的。与此同时，也应当看到，我国资本市场发育先天不足，存在着结构和资源配置不合理等问题。为了适应未来发展趋势，我国资本市场改革发展应当坚持以需求为导向、以竞争为基础、以创新为引领，努力实现适应市场和改革需要的转变。

资本市场是一个资金场、信息场、名利场，但归根到底是一个法治市场，必须以规则为基础。打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，关键是加快推进资本市场基础制度建设。因此，本书选取了资本市场基础制度建设这个视角来探讨，回顾了若干制度建立的来龙去脉，分析了制度执行的利弊得失，呈现了各方面对某些制度的不同意见，提出了未来制度建设的方案设想。

作者简介

现任第十三届全国政*协经济委员会委员，中国金融四十人论坛资深研究员。1981年开始在中国人民银行工作。1992—1996年，先后任中国人民银行政策研究室主任、中国外汇交易中心总经理、中国人民银行计划资金司司长；1996—1998年，任中国人民银行行长助理；1998—2003年，任中国人民银行副行长、央行货币政策委员会委员；2003—2004年，任中国银行董事长、行长兼东方资产管理公司党委书记；2004—2013年，任中国银行股份有限公司董事长；2013—2016年，任中国证券监督管理委员会主席、党委书记；2018年任全国政*协第十三届委员；中共十七大代表，中共第十七届中央候补委员、第十八届中央委员。

著有《百年中行新变革：市场化与人本化的人力资源管理》《制度型开放：构建“一带一路”投融资新体系》等著作。

目录信息

序言/I
第一章
资本市场概述
第一节资本市场的起源/003
第二节资本市场的重要作用/007
第三节我国股份制与资本市场/013
第四节小？结/017
第二章
“牵牛鼻子”的改革：股票发行注册制
第一节改革演变/025
第二节注册制没有统一模式/033
第三节“牛鼻子”工程/051
第四节从战略新兴板到科创板/064
第五节小结/070
第三章
退市制度
第一节我国退市为什么难/075
第二节境外退市制度/084
第三节探索适合中国国情的退市制度/091
第四节小结/097
第四章
上市公司治理
第一节公司治理起源/101
第二节优化治理结构/108
第三节现金分红与股票回购/112
第四节塑造并购重组良性生态/117
第五节规范市值管理/121
第六节小结/124
第五章
市场交易机制
第一节熔断机制/127
第二节涨跌停板制度/138
第三节程序化交易/151
第四节停复牌制度/166
第五节T+0交易/175
第六节开盘与收盘定价机制/182
第七节小结/192
第六章
现货市场与期货市场
第一节股指期货功能/197
第二节期现联动关系/201
第三节问题与争议/203
第四节发展金融衍生品市场/214
第五节小结/218
第七章
金融基础设施
第一节特定含义与功能/221
第二节历史沿革/228
第三节如何改革/236
第四节小？结/260
第八章
数字资本市场
第一节新的市场形态/263
第二节挑战与对策/272
第三节未来争论/278
第四节小结/282
第九章
市场双向开放
第一节开放新举措/285
第二节为什么要开放/304
第三节风险和挑战/309
第四节监管能力建设/315
第五节小结/317
第十章
法治与监管
第一节法治建设的不足/321
第二节法治建设的重点/324
第三节回归监管本位/330
第四节强化违法违规行为监管/344
第五节监管统筹/348
第六节投资者保护/353
第七节小结/358
后记/359
· · · · · · (收起)

读后感

开宗明义：中国经济的转型需要发挥资本市场的重要作用。 金融可以大致分为金融媒介（银行主导的间接融资）和金融市场（以股权、股票融资为主的资本市场）。两种金融的融资方式不同，导致了对产业而言风险分担方式不同。 金融媒介（银行）主要是跨期债权，实现纵向风险分担。企...

书中回顾并反思了A股熔断机制失灵的历史。肖钢于2013年3月至2016年2月任中国证监会主席；证监会于2016年1月1日正式决定实施熔断机制，然而由于1月4日和1月7日两次下跌触发阈值暂停全天交易，加剧了市场恐慌，1月8日熔断机制就宣告暂停。 肖钢在书中回忆，2016年1月4日，新年首...  

开宗明义：中国经济的转型需要发挥资本市场的重要作用。 金融可以大致分为金融媒介（银行主导的间接融资）和金融市场（以股权、股票融资为主的资本市场）。两种金融的融资方式不同，导致了对产业而言风险分担方式不同。 金融媒介（银行）主要是跨期债权，实现纵向风险分担。企...

书中回顾并反思了A股熔断机制失灵的历史。肖钢于2013年3月至2016年2月任中国证监会主席；证监会于2016年1月1日正式决定实施熔断机制，然而由于1月4日和1月7日两次下跌触发阈值暂停全天交易，加剧了市场恐慌，1月8日熔断机制就宣告暂停。 肖钢在书中回忆，2016年1月4日，新年首...  

新股发行制度是证券市场基础制度之一，对发行上市公司质量、价格的形成稳定、资源配置有决定性的作用。三十年来，我国股票发行审核制度先后经历了额度管理制、指标管理制、通道制和保荐制，发行经历了由有计划经济色彩向适应市场经济特点的转型。 一、审批制下的“额度管理”（...  

用户评价

读罢此书，我感到一种久违的、对系统性风险的敬畏感油然而生。这本书的视角是极其独特的，它没有陷入对个股或特定板块的追捧与唱衰，而是将目光聚焦于市场结构与法律框架的“骨架”之上。作者对于金融基础设施（如清算、结算体系）的论述，虽然专业性极强，但逻辑清晰，极大地拓宽了我对“市场稳定器”的理解。我过去总以为金融的核心是资本的流动与配置，但此书让我意识到，如果没有稳固的“地基”，再华丽的金融创新也可能瞬间崩塌。特别是关于衍生品市场的监管演变那一部分，作者通过一系列跨国比较分析，揭示了不同司法管辖区在处理金融创新与风险隔离方面的理念差异，这对于理解当前国际金融监管的碎片化趋势至关重要。它不是一本教你如何“玩转”市场的书，而是一本教你如何“理解”市场生存法则的书。其行文风格沉稳有力，论证严密，少有情绪化的表达，更像是一份严谨的工程学报告，让人不得不信服其基于事实和逻辑构建的观点体系。

阅读体验非常流畅，尽管主题宏大，但作者擅长运用生动的比喻和精炼的案例来支撑其论点，完全没有传统金融专著的晦涩感。书中对于“信息不对称”如何在不同市场层面产生不同后果的分析，尤为精妙。例如，它对比了信息不对称在首次公开募股（IPO）定价阶段和并购交易估值阶段的影响机制，阐述了为何在后者中，信息往往更难被有效揭示。我发现，作者在处理复杂概念时，总是先构建一个清晰的模型框架，然后再将历史事件填充进去，这种教学式的组织结构，极大地降低了理解门槛。此外，书中对不同类型金融机构的盈利模式和风险敞口进行了细致的剖析，让我对银行、券商、资产管理公司之间的相互依赖和潜在冲突有了更清晰的认识。这本书像是一位经验丰富的老向导，带着你在错综复杂的金融迷宫中辨别方向，指明了哪些路是坦途，哪些是绝境。它的价值在于构建一个可供持续学习和检验的分析框架。

这是一部极具前瞻性的作品，它不仅仅回顾了已经发生的事情，更是在试图描绘未来十年的金融图景。作者对金融科技（FinTech）和去中心化趋势的讨论，并非停留在肤浅的技术介绍层面，而是深入探讨了这些变革对现有监管理念、资本集中度以及个体投资者权利保障可能带来的颠覆性影响。我特别赞赏其中关于“数据所有权与金融权力转移”的章节，它预示着未来的金融竞争，可能不再仅仅是资本的竞争，更是数据控制权的争夺。行文的语言风格带有一种冷静的乐观主义——承认风险的巨大，但坚信通过制度的迭代和人性的审慎，可以引导变革走向更稳健的方向。全书结构布局严谨，每一章的收尾都像是为下一章做了完美的铺垫，形成了强大的逻辑闭环。对于那些身处产业前沿、需要预判政策走向和技术冲击的决策者而言，这本书无疑是一份极有价值的战略参考资料。它让你在思考“现在”时，必须同时着眼于“未来”。

这本书的魅力在于其深邃的历史感和人文关怀。它不仅仅在讨论数字和图表，更是在探讨在特定历史时空下，人类集体心理如何被金融工具放大和扭曲。作者巧妙地将经济学理论与社会学观察相结合，例如，他对“羊群效应”在不同文化背景下的表现差异的分析，精彩绝伦。我特别喜欢其中关于“金融创新与社会信任”这一章的探讨，它提出了一个尖锐的问题：当金融产品变得越来越复杂，普通投资者与金融精英之间的信息鸿沟加深时，整个系统的信任基础是否正在被侵蚀？这种对社会公平与效率之间张力的深刻反思，使得这本书超越了单纯的学术研究，带上了强烈的批判色彩。书中那种对“看不见的手”背后人为干预的深刻揭示，让我对市场参与者行为动机的理解更加立体和多维。它的语言像是一把锋利的手术刀，精准地剖开了金融体系中那些看似合理实则脆弱的假设，读来令人振聋发聩。

这本书的叙事节奏紧凑得令人窒息，仿佛置身于华尔街的喧嚣之中。作者对宏观经济脉络的把握极为精准，寥寥数笔便勾勒出影响全球金融格局的关键变量。我尤其欣赏他对历史案例的引用，那些教科书上略显干涩的金融危机，在这里被赋予了鲜活的生命力，每一个决策失误、每一次市场非理性繁荣的背后，都蕴含着深刻的人性博弈。阅读过程中，我多次停下来，对照着最新的市场动态反复咀嚼，那份对“黑天鹅”事件的预判与警示，绝非事后诸葛亮的揣测，而是基于扎实数据分析和对制度缺陷的敏锐洞察。它没有提供任何保证暴富的“独门秘籍”，反而更像是一剂清醒剂，让人意识到金融世界的复杂性与不可预测性。从货币政策的传导机制到监管哲学的演变，作者层层剥茧，将那些看似高深莫测的金融工具运作原理，用极其平实的语言娓娓道来，对于希望建立完整金融认知框架的读者来说，无疑是一份不可多得的智力盛宴。这种对深度和广度的平衡拿捏，让这本书在同类作品中显得格外突出，它迫使你跳出短线波动的迷雾，去审视更宏大、更本质的问题。

文字功底很扎实

梳理总结得很全面，对资本市场的方方面面都做了介绍，长了很多知识。作为曾经的行业管理者，作者能调集方方面面的资源来支持本书的研究和写作，让人羡慕啊。

有点流水账，部分内容有可读性

优点很明显 对国内资本市场 尤其是股票市场的构成 历史进行了梳理 本土化 缺点也很明显 只是剖析了形成原因 和境内外制度等的罗列和对比 并没有针对结果进行深入的剖析 影响的分析等 毕竟是政策制定者和上位者 没法批评也能理解 但核心是如何从理论到实践 给从业者以指导方面 几乎空白 同时 对于变革方向 也并无见解和涉猎 很快翻完 全是干货反而干货不多 更适合作为工具书 查找数据来源和理论援引还是有帮助的

梳理总结得很全面，对资本市场的方方面面都做了介绍，长了很多知识。作为曾经的行业管理者，作者能调集方方面面的资源来支持本书的研究和写作，让人羡慕啊。