价值投资五大关键

出版者:McGraw-Hill

作者:：(美)J. Dennis Jean-Jacques著 ; 黄嘉斌译

页数:330

译者:黃嘉斌

出版时间:2004年10月

价格:360元

isbn号码:9789574939909

丛书系列:寰宇財金系列叢書

具体描述

投資人購買的不是表面的股票，而是實質的企業。本書要告訴你，如何確保所投資的企業是一家健全、管理完善而具有潛力的公司。更重要者，其價值必須遠超過你支付的價值。

讀者可以透過本書學習四項技巧，協助你成為成功的價值投資人：

◆　透過適當的價值理論架構，協助你擬定投資決策。

◆　知道如何在價格與價值之間取得均衡，知道如何「買進正確的東西」。

◆　知道如何辨識足以驅動股價走高的事件。

◆　知道如何設定自己的價值投資目標，建立自己的投資組合。

本書的宗旨，是讓價值投資人能夠取得與正確運用一套特定的工具，藉以擬定最佳與最理性的投資決策。本書準備討論的價值評估方法與企業分析程序，都曾經運用於各種不同的市況。如同本書描述的，正確的投資心態，是任何價值投資人所應該擁有的最重要資產。

本書特色：

◎讀者可以透過本書學習四項技巧，協助你成為成功的價值投資人。

◎投資人購買的不是表面的股票，而是實質的企業。

◎更重要的，其價值必須遠超過你支付的價格。

◎知道如何設定自己的價值投資目標，建立自己的投資組合。

謝辭

導論 價值的重要性

1.價值投資的心理建構

2.企業與產業評估

3.價格與價值評估

4.催化事件的認定與效力

5.安全餘裕原則

6.評估投資機會

7.買進正確，成為所有人

8.創造價值想法，建構獨立投資組合

附錄一.企業評估工具

附錄二.解析華爾街專業分析師的建議

附錄三.EBITDA的關鍵缺失

附錄四.企業經營者的重建計畫

附錄五.證管會相關表格簡介

作者简介

J.Dennis Jean-Jacques

哈佛商學院的MBA，也是Mutual Series Funds的前高級分析員。他的工作主要是為一些頂尖的金融出版品撰稿，作品經常刊登在Barron’s, Fortune,和BusinessWeek，並擔任Fidelity Managemant ＆ Research 公司總顧問一職。

用户评价

我必须承认，这本书的阅读门槛不低。它的文本密度很高，充满了需要反复咀嚼才能体会其妙处的句子。它没有提供任何“一键致富”的秘籍，如果你期望读完后能立刻找到下一个巴菲特级别的标的，那这本书可能会让你失望。它的价值在于建立了一套近乎宗教般的信仰体系——一种对商业基本面的坚定信仰，以及对市场情绪的超然物外。书中对“重复性业务”的价值评估部分，简直是教科书级别的分析，它将无形资产的价值量化，用一种非常稳健的方法论来衡量那些不易被竞争对手模仿的核心竞争力。我个人最大的收获是关于“周期性行业”的投资哲学。作者没有教我们如何精准预测周期拐点，而是教我们如何在周期低谷时，以极低的价格买入那些拥有穿越周期能力的优质资产，这种“反人性操作”的逻辑被解释得清晰且令人信服。这本书更像是一份长期主义者的宪法，它为你在市场风暴来临时，提供了一套不可动摇的行为准则，让你知道，什么才是真正值得你投入毕生精力的事业。

这本书的叙事节奏，说实话，起初有些让人摸不着头脑。它不像那种开篇就直奔主题、用强劲有力的口号吸引眼球的商业读物。相反，它采取了一种近乎散文诗般的缓慢铺陈，大量引用了古典哲学和历史典故来佐证其观点。我起初有些不耐烦，觉得作者是不是跑题了，但读到三分之一时，我猛地醒悟过来——那些看似无关的铺垫，其实是在为最终结论构建一个坚不可摧的底层逻辑。它不是在教你“买什么”，而是在教你“如何思考”。书中对“稀缺性”与“内在价值”之间关系的探讨，非常精妙地避开了纯粹的财务分析，转而深入到经济学原理和人类行为学的交叉点。例如，它用一种近乎人类学的口吻去剖析市场参与者的非理性预期，这种洞察力让原本枯燥的价值理论变得鲜活起来。我感觉自己像是在攀登一座山，前期的路途泥泞且蜿蜒，但一旦到达某个平台，视野豁然开朗，之前所有的努力都得到了回报。对于那些已经被技术分析和短期战术搞得心力交瘁的投资者来说，这本书提供了一种极其必要的“精神排毒”过程，让我们重新关注那些永恒不变的商业真理。

我很少会因为一本书而改变我的日常决策习惯，但这次，我确实做了调整。这本书的价值，不在于提供了某只股票的内部信息，而在于它建立了一个极其严谨的“决策过滤器”。作者在书中反复强调的那个“安全边际”的概念，被阐述得如此彻底和系统化，让我意识到过去自己对这个概念的理解是多么的肤浅和草率。它不仅仅是一个价格数字，更是一种对风险的全面认知和对不确定性的尊重。读完后，我发现自己对那些动辄宣称“十倍潜力”的浮夸项目，警惕性大大增强了。书中关于“资本配置的错位”的分析部分，尤其犀利，它揭示了在牛市中，最危险的事情往往是那些看起来最合理的投资决策。作者的语言风格是极其冷静和克制的，没有任何煽动性，但正是这种不动声色的力量，才最具穿透力。它像一面高精度的显微镜，让你看到那些被市场光环遮蔽的细微瑕疵。这本书不适合急功近利的人，它要求读者拿出极大的专注力，去挖掘那些隐藏在文字背后的深层含义，但一旦你投入了，回报是巨大的，它重塑了你对“好生意”的定义。

这本书，坦率地说，我拿到手的时候，心里是抱着一种既期待又怀疑的态度。毕竟市面上关于“价值”和“投资”的指南多如牛毛，大多都是陈词滥调，翻来覆去就是那几套老旧的公式和似是而非的成功学口号。然而，当我真正沉下心来阅读这本书时，我发现它在试图构建一个更内在、更哲学的框架，而不是仅仅堆砌冰冷的数据。它没有过多纠缠于那些已经被华尔街玩腻的短期波动模型，而是将笔墨着重放在了“心智模式”的培养上。作者似乎在强调，真正的价值，首先是投资人自身对商业本质的理解深度，以及在市场狂热时保持清醒的能力。书里关于“耐心资本”的论述尤其令我印象深刻，它把时间视为一种主动的投资工具，而非被动的等待。这种视角上的转变，迫使我重新审视自己过去那些急于求成的交易行为。它不像一本教科书，更像是一位经验老到的导师，在黑暗中为你点亮几盏指路明灯，让你看清那些被浮华噪音掩盖住的、真正值得坚守的基石。我尤其欣赏它对“护城河”概念的细致拆解，不再是笼统地提及，而是深入到不同行业中，具体分析了哪些是可持续的、哪些是易碎的，这种实操层面的深度是很多同类书籍所缺乏的。

这本书的结构设计非常独特，它不像传统的投资书籍那样线性展开，而是采用了一种螺旋上升的方式，每一个章节都在回扣前一章的核心论点，但每次回扣都加入了新的维度和更深的层次。我尤其欣赏作者在处理“管理层质量”这一软性指标时的细致入微。很多书只是简单地提一句要考察管理层，但这本书却提供了一套详细的“品格测试”框架，教你如何从公开信息中辨识出真正的远见卓识者和短视的投机分子。这部分内容简直就是为那些深陷“人治”风险的投资者量身定做的指南。此外，书中对“市场先生”的比喻进行了颠覆性的解读，不再将其视为一个需要时常捉摸的对象，而是将其降格为一个需要利用而非服从的工具。这种视角的拉高，有效地缓解了读者在面对市场短期波动时的焦虑感。整本书读下来，给我的感觉是，作者不仅是一位成功的投资者，更是一位深刻的社会观察家和哲学家。它的阅读体验是沉浸式的，它强迫你跳出舒适区，用一种全新的、更加审慎的目光去审视你所处的资本环境。

(201805)3.5星,翻译很生涩,美泰克等投资案例不错。

1经营者2公司价值评估3公司价格评估4催化事件辨识与效力5判断安全余裕

(201805)3.5星,翻译很生涩,美泰克等投资案例不错。

也算是经典，分析的很透。

1经营者2公司价值评估3公司价格评估4催化事件辨识与效力5判断安全余裕