长期投资

出版者:中信出版社

作者:Francisco García Paramés

页数:353

译者:孔令一

出版时间:2020-3-1

价格:69

装帧:平装

isbn号码:9787521713763

具体描述

一位传奇投资者的价值投资秘诀

本书继承了本杰明?格雷厄姆、沃伦?巴菲特、彼得?林奇的价值投资理念，结合奥地利经济学派商业周期理论，详细讲述了作者的少年时代以及之后近30年的投资经历，并介绍了非常实用的投资策略。本书不仅是一本个人回忆录，还是一本投资战术手册，它详细阐述了一位有影响力的思想领袖是如何艰难选择与衡量风险，并成功塑造其卓越的管理才能和耀眼的职业生涯的。读者可以在整个过程中重新认识经济学与社会力量，重新思考市场与人心，重新调整投资思路，感悟长期投资。

作者简介

弗朗西斯科•加西亚•帕拉梅斯（Francisco García Paramés）被誉为“西班牙股神”“西班牙巴菲特”，他是****受人尊敬的投资者之一。作为Bestinver（投资公司）的首席信息官，1993—2007年，他的利润是参考指数（IGBM）的3倍；1990—2014年，他的客户在西班牙的股票获得的平均年回报率将近16%。

目录信息

推荐序一/佩德罗?雷诺
推荐序二/刘建位
推荐序三/胡月晓
中文版序
前　言
第一部分　背景故事
第一章　早年生活
启　蒙
我的大学生活
第一份工作
IESE商学院
贝斯因特投资公司
我最初的研究和投资
第二章　单打独斗（1991—2002）
1991—1998年：牛市试水
1993—1994年：股市沉浮（或逢高退出……）
1995—1997年：情绪高涨
1998年：周期结束
恩德萨电力公司及其子公司的影子报告
股权激进主义
周期结束
1998—2002年：走下坡路及国际投资组合
1999年：低点
2000—2002年：回归常态
与哈耶克相遇
2000—2002年：冲顶
第三章　团队投资阶段（2003—2014）
2003年：一名新来的基金经理
牛市：泡沫
2004—2005年：房地产空前繁荣
做　空
全球资产组合
2006—2007年：濒临危机的边缘……
2007年的历程
2008年：股市大跌
流动性
2008年：继续下跌
金融危机
汽巴精化：至暗时刻的救赎
2009年：迅速恢复
公司股票质量
2010—2012年：欧洲和西班牙危机
2013—2014年：结束
附　录
第二部分　理论：投资的基础
第四章　奥地利学派
奥地利学派简史
奥地利学派的主要观点
小结：主观主义与客观价格
第五章　投　资
储蓄与投资
实物资产投资或货币资产投资
历史证据
波动性（非风险）
为什么股票能提供更高的报酬率和更低的长期风险
有关政治问题的更多信息
小　结
附录一
附录二
第六章　被动投资和主动投资
被动投资
主动投资
小　结
附　录
第七章　股票投资（一）：基础和原则
基础和经验
解决质量
竞争优势
再投资的可能性
第八章　股票投资（二）：机会、估值和管理
寻找合适的机会
要避免的公司类型
资本配置
估　值
正常化收益
负　债
市场认可
理想股票
投资组合管理
第九章　蛰伏在我们内心的非理性投资者
我们为什么不投资股票呢？厌恶波动性
使用经过验证的策略进行投资，或者至少在投资廉价股票时这样做
禀赋效应
倾向于确认我们已知的事情
机　构
信息超载和其他问题
小　结
结论与展望
资产管理
我自己的未来
附　录_
附录一　二十六条建议和一项指导原则
附录二　阅读材料及财富之源
参考文献
延伸阅读
· · · · · · (收起)

读后感

奥地利学派基于“人的行为理论”，它被理解为一个持续的动态和创造性的过程。要实现的目标以及实现这些目标的手段不是给定的，一开始就确定目标也是不可能的，因为这些目标因不同经济体正在不断进行的行动和反应而在不断变化。因此，在这个永无止境的动态过程中，人类是主要角...  

我们一旦认定一家公司在稳定的市场中具有较高的赢利能力，下一步就是找出其进入壁垒或导致获得超常利润的根本原因。要想长期保持高额利润几乎是不可能的，但进入壁垒可以让狼群在一段时间内陷入困境。 如果我们知道并清楚地了解这些进入壁垒，我们就能够预测它们何时会消失，何...  

这本书分成两大部分，第一部分是作者的经历，跟吸引人。第二部分是投资理念，最出彩的地方是作者以奥地利经济学的思想为基础构建自己的投资理念。本书其他的一些投资理念、方法在很多书籍中都有涉及，没有太多的创新之处。总体而言，作者的经历和对奥派经济学得简介，本书还是...  

我们一旦认定一家公司在稳定的市场中具有较高的赢利能力，下一步就是找出其进入壁垒或导致获得超常利润的根本原因。要想长期保持高额利润几乎是不可能的，但进入壁垒可以让狼群在一段时间内陷入困境。 如果我们知道并清楚地了解这些进入壁垒，我们就能够预测它们何时会消失，何...  

用户评价

我最近几年接触了不少投资书籍，但《长期投资》在“心态重塑”这一块的深度和广度是其他书籍无法比拟的。这本书的文字有一种不动声色的力量，它不会用夸张的词汇来煽动你，而是通过冷静的逻辑推演，让你自己得出“长期主义”的结论。我发现自己过去很多焦虑都来源于对“错过”的恐惧，生怕今天不买入，明天就踏空了。然而，作者用一系列的长期数据证明，追逐热点往往是亏损的开始。他强调，真正的投资决策应该基于理性的概率分析，而不是一时的情绪冲动。书中关于“机会成本”的计算方式也让我耳目一新，它不仅仅是计算资金的机会成本，更重要的是计算时间精力和心智资源的浪费。这本书的语言风格非常沉稳内敛，但其蕴含的颠覆性思想却非常巨大。它像是一剂慢释的良药，初读时可能觉得平淡无奇，但随着时间的推移，你会发现它已经潜移默化地改变了你面对金钱和风险的态度。这是一部值得反复研读、并且会随着人生阅历的增长而产生新感悟的经典之作。

读完这本《长期投资》，我感觉自己像是刚跑完一场马拉松，虽然精疲力尽，但内心却充满了强大的定力。这本书的文字风格极其沉稳，带着一种历经沧桑后的洞察力，让你不得不对作者的经验表示敬佩。它不像市面上那些充斥着“爆款”口号的书籍，而是娓娓道来，但每一个论点都建立在坚实的数据和长期的市场检验之上。我尤其欣赏作者对“风险认知”的重新定义。在他看来，最大的风险不是股价的短期下跌，而是对投资标的物缺乏深刻的理解，以及资金配置上的过度集中。书中有一段关于“不可预知性”的探讨，作者坦诚地承认，没有人能准确预测短期市场走向，因此，构建一个能够抵御黑天鹅事件的投资组合才是重中之重。这与我过去那种试图“战胜市场”的心态形成了鲜明对比。这本书更像是一部哲学著作，它探讨的是人类在不确定世界中如何做出理性和长远的选择。它让我学会了接受市场的不完美，并将不完美转化为获取超额收益的机会。

这本《长期投资》简直是金融投资领域的“武功秘籍”，我最近一口气把它啃完了，感觉自己的投资理念都被彻底颠覆了。作者在书中对市场波动的看法非常独到，他不是那种鼓吹短期暴富的“江湖骗子”，而是实实在在地教你如何在风浪中站稳脚跟。我印象最深的是关于“复利效应”的阐述，他不仅仅是给了一个数学公式，而是通过几个生动的历史案例，让你真切感受到时间的力量是多么恐怖。比如，他分析了某家公司从初创到成为行业巨头的全过程，其中的决策失误和正确的坚持都被剖析得淋漓尽致。这本书最棒的一点是，它不卖弄晦涩的专业术语，而是用一种近乎讲故事的口吻，把复杂的金融概念讲得清晰易懂，即便是像我这种对宏观经济不太敏感的普通投资者，也能很快抓住核心要领。我特别喜欢其中关于“情绪管理”的章节，作者一针见血地指出了散户投资中最致命的弱点——贪婪与恐惧，并给出了一套行之有效的自我约束方法。读完后，我对自己过去的几次冲动交易幡然醒悟，明白了耐心和纪律才是投资成功的基石。这本书绝对不是那种读完就扔在书架上的“快餐读物”，它更像是一部需要反复咀嚼、时常翻阅的案头工具书。

这本书对我而言，简直是一剂清醒剂，把我从过度依赖技术分析的泥潭中拉了出来。《长期投资》的叙事视角非常独特，它似乎更侧重于“商业本质”而非“金融工具”。作者花了大量篇幅去分析优秀企业的管理层特质、创新能力以及文化传承，这部分内容读起来简直就像一本精彩的商业案例分析集。我发现，真正能穿越牛熊的投资，归根结底还是对“价值创造”的认可。书中对“好公司”的定义极其苛刻，要求它们不仅要有持续的盈利能力，更要有明确的社会责任感和面向未来的战略眼光。我记得书中提到一个观点：如果一家公司连自己的CEO都无法清晰解释未来五年的业务方向，那么投资者就应该保持警惕。这种对企业基本面的深挖，让我对如何挑选真正的“优质资产”有了清晰的路线图。它教会了我，投资成功的秘诀藏在年报的字里行间，藏在对行业趋势的敏锐洞察中，而不是K线图的红绿跳动里。这本书的阅读体验是厚重而充实的，它要求读者投入时间和精力去思考，但回报是思维层次的跃升。

老实说，我本来对这类声称能“改变人生”的理财书籍抱持着十二分的怀疑态度，但《长期投资》这本书，真的超出了我的预期。它没有给我任何“一夜暴富”的幻想，反而像一位严厉的导师，不断地敲打着我内心深处那些不切实际的投机冲动。这本书的结构安排非常精妙，它从宏观的经济周期分析切入，逐步深入到微观的企业价值评估，最后落脚到个人的资产配置策略。我个人对其中关于“护城河”理论的深度解读非常赞赏，作者列举了数十种不同类型的竞争优势，并评估了它们在不同经济环境下的韧性，这比我在其他任何地方看到的都要系统和全面。举个例子，书中对比了传统行业与新兴科技行业在建立壁垒上的差异，分析得入木三分，让我对“好生意”有了更深层次的理解。此外，作者对“估值陷阱”的警示也极其到位，他强调了市盈率、市净率等指标在不同阶段的误导性，提醒读者不要被表面的数字所迷惑。这本书的价值不在于告诉你买哪只股票，而在于教会你如何建立一套独立思考、不受市场噪音干扰的投资框架，这种思维层面的提升，才是真正无价的。

投资大帅的读书经历和我好像！（从文学到其他，特别是经济学。遇见米塞斯后，认为其他书根本都不叫“书”，甚至有过对小说表示某种鄙视啥的时候），只是我从小不爱报纸杂志...他居然那么喜欢普鲁斯特～这本书告诉我们普通人如何逆袭，普通人也能成为投资大咖！学生时代成绩平平，家庭环境也很普通的平凡人就这么一步步成为世界知名的投资大师????（要成为投资大咖必须饱读各类书，经济社科为主，更要熟读奥派经典——另外就是，奥派经典使为人处事、工作生活都会比较明晰，熟读奥派经典的人可以完全去除文青病；但是那些得了文青病的文青们所读的书却是熟读奥派经典的那些人大部分都读过的，而文青们除了知道点剥削理论...其实，把奥派作为某个派别理解也是一种误解，其基本思想是普适性的公理，并不是所谓狭隘的派别能体现的）最后，打脸水库欧神

比较接地气的投资哲学分享。很多道理反复被提及验证，关键在于知行合一。

西班牙股神，大叔有些文艺范，信仰奥派经济学，讨厌主流的新古典经济学。 对实物资产的定义有些另类；

投资大帅的读书经历和我好像！（从文学到其他，特别是经济学。遇见米塞斯后，认为其他书根本都不叫“书”，甚至有过对小说表示某种鄙视啥的时候），只是我从小不爱报纸杂志...他居然那么喜欢普鲁斯特～这本书告诉我们普通人如何逆袭，普通人也能成为投资大咖！学生时代成绩平平，家庭环境也很普通的平凡人就这么一步步成为世界知名的投资大师????（要成为投资大咖必须饱读各类书，经济社科为主，更要熟读奥派经典——另外就是，奥派经典使为人处事、工作生活都会比较明晰，熟读奥派经典的人可以完全去除文青病；但是那些得了文青病的文青们所读的书却是熟读奥派经典的那些人大部分都读过的，而文青们除了知道点剥削理论...其实，把奥派作为某个派别理解也是一种误解，其基本思想是普适性的公理，并不是所谓狭隘的派别能体现的）最后，打脸水库欧神

以合理的价格投资后，耐心是最重要的因素。