Applied Value Investing

出版者:McGraw-Hill

作者:Joseph Calandro Jr.

页数:304

出版时间:2009-7-24

价格:USD 59.95

装帧:Hardcover

isbn号码:9780071628181

具体描述

Applied Value Investing takes the same time-proven approach Graham introduced with David Dodd in their 1934 masterpiece, Security Analysis, and extends it in a variety of unique and practical ways—including mergers and acquisitions, alternative investments, and financial strategy.

This in-depth guide shows financially sophisticated readers how to use value investing in a macroinvesting framework and how to apply it to the emerging area of super catastrophe valuation. It illustrates how to put value investing to use with case studies on:

1Eddie Lampert’s acquisition of Sears

2Warren Buffett’s acquisitions of GEICO and General Reinsurance Corporation

3The recent “new economy” boom and bust, and its aftermath

4The underwriting of the Pepsi Play for a Billion sweepstakes

Applied Value Investing also demonstrates how to incorporate the cornerstones of valuation into an integrated business framework that can be used to assess and manage a franchise (or a firm operating with a sustainable competitive advantage).

In addition to its cutting-edge applications of value investing principles, Applied Value Investing sets itself apart by drawing on material published in leading academic journals to form the foundation of its presentation. However, value investing is inherently practical, and this comprehensive resource provides helpful guidance for successfully implementing value investing strategies in the real world.

To profit like the masters you have to think like them. Applied Value Investing can open new doors to value creating opportunities

作者简介

[美]小约瑟夫·卡兰德罗（Joseph Calandro，Jr.）

★普华永道保险咨询部总经理，拥有超过25年的投资业研究经验。

★福特汉姆大学加贝利全球投资研究中心研究员。曾任康涅狄格大学客座教授，负责教授MBA专业的价值投资和风险管理等课程，并在IBM全球服务部担任金融管理顾问一职。

★文章多次发表在各类投 资业权威期刊上，如《另类投资杂志》《战略与领导力》《风险管理与保险评论》以及《贸易优势评估》等。他的论文曾在美国、英国和加拿大举办的各种大型学术会议中交流。

用户评价

从书籍的装帧和排版来看，出版社在细节处理上显得有些仓促。纸张的质量尚可，但内页的字体排版，特别是图表和脚注的处理，显得非常拥挤，影响了专业阅读的舒适度。我特别留意了一下索引和术语表，发现它们的设计缺乏系统性和逻辑性，很多关键术语的定义分散在不同的章节，查找起来非常不便。对于一本旨在成为“工具书”的投资指南而言，这种基础的编辑质量上的疏忽是不可接受的。这让我不禁怀疑，编辑团队是否真正理解了这本书所要传达的复杂内容，或者说，他们是否对目标读者群的阅读习惯进行了充分的调研。一个严谨的专业书籍，其形式必须与其内容相匹配，内容需要深度，形式也需要清晰易用。很遗憾，这本书在这方面没能达到应有的水准，使得原本可能较为深刻的见解，在传递过程中也打了折扣，让人在阅读时总有一种“被设计感”的缺失。

这本书在谈及对宏观经济环境的考量时，表现得尤为保守和模糊。价值投资的核心矛盾之一，便是如何在关注企业内在价值的同时，又不至于完全脱离整体经济周期的影响。很多成功的投资者都会坦诚，环境因素，比如利率的走向、政策的变动，对资产定价有着不可忽视的作用。然而，本书似乎采取了一种近乎“唯企业论”的立场，将外部环境的波动视为噪音，鼓励读者完全屏蔽。虽然这种专注力令人钦佩，但在当前这个全球化、高波动的金融市场中，这种“鸵鸟式”的策略显然是站不住脚的。例如，书中对于如何评估一家处于快速技术迭代行业中公司的抗风险能力时，给出的建议过于依赖历史财务数据，而对颠覆性创新的潜在冲击着墨不多。这使得整本书的指导性，更像是针对上世纪八九十年代那种相对稳定、增长缓慢的“蓝筹股”市场，对于我们身处的数字经济时代，其指导价值大打折扣。它提供了一个静态的评估模型，却没能提供一个动态调整的框架，这在瞬息万变的市场中是致命的缺陷。

阅读体验上，这本书的行文风格显得过于冗长和学院派，仿佛作者在努力堆砌学术词汇和复杂的金融模型，却忽略了如何用最简洁有力的方式将复杂的理念传递给读者。大量的篇幅被用来解释一些市场参与者早已耳熟能详的基本概念，这使得全书的阅读节奏显得拖沓。举个例子，关于“安全边际”的阐述，在我看来，可以精简至一页纸的篇幅，但作者却用了近二十页的篇幅，穿插了大量与核心论点关联性不大的历史轶事。这种详尽并非好事，它稀释了关键信息的密度，让读者必须在大量的文字中“淘金”。我期待的是一种如手术刀般精准的分析，能够直击问题的要害，但这本书给我的感觉更像是一把钝刀，虽然努力切割，但效率不高。我尝试着在不同的章节之间跳转阅读，试图寻找那些能够激发思考的火花，但最终发现，即便是那些被强调的案例分析，也往往停留在数据的罗列，缺乏对管理层决策动机和企业文化深层影响的洞察。这种叙事上的松散，极大地影响了理解和吸收的效率。

我注意到这本书在处理“情绪管理”和“行为金融学”部分时，采取了一种非常说教式的口吻，这让我感到有些不适。作者反复强调“保持理性”、“克服贪婪与恐惧”，这些口号式的提醒虽然正确，但对于一个面临真实亏损压力或市场狂热的投资者来说，这些空洞的说辞远不如具体的应对策略来得有效。一个真正有价值的投资指南，应该深入探讨在极端市场情绪下，人脑的生理和心理反应机制，并提供一套可操作的、能够帮助读者“锚定”自身信念的心理工具箱。这本书的这部分内容，更像是大学心理学入门教材的节选，缺乏实践指导性。更糟糕的是，它似乎完全回避了“信仰危机”这一核心问题——即当你的价值判断与市场共识长期背离时，你如何确认自己没有犯错？这种对“认知失调”处理的缺失，使得该书的“心理建设”部分流于表面，未能提供读者真正需要的精神支撑。

这本书的封面设计非常抓人眼球，色彩搭配大胆而又不失专业感，立刻就能让人联想到价值投资的稳健与智慧。我拿起它的时候，其实对投资领域的深度著作抱有不小的期待，毕竟市面上的“投资秘籍”太多，真正能沉下心来提供真知灼见的凤毛麟角。然而，在翻阅了前几章之后，我发现它在构建投资框架的宏大叙事上，显得有些力不从心。作者似乎更热衷于描绘一个理想化的投资世界，而不是直面现实市场中的复杂性与不确定性。比如，在讲解如何识别“护城河”时，提供的案例大多是教科书式的范本，缺乏对那些正在衰落或面临颠覆性挑战的传统行业的深入剖析。真正有价值的见解，往往隐藏在那些不那么光鲜亮丽的案例中，但这本书在这方面的挖掘深度稍显不足，让人感觉它停留在一种比较表层的理论阐述上，未能真正触及价值投资的精髓——即在信息不对称和情绪波动中，如何保持独立思考并做出反人性的决策。整体上，它更像是一本优秀的入门导读，适合刚刚接触这一领域的新手建立初步概念，但对于资深投资者而言，可能缺乏那种“醍醐灌顶”的顿悟时刻。