Half of all Americans have money in the stock market, yet economists can't agree on whether investors and markets are rational and efficient, as modern financial theory assumes, or irrational and inefficient, as behavioral economists believe--and as financial bubbles, crashes, and crises suggest. This is one of the biggest debates in economics and the value or futility of investment management and financial regulation hang on the outcome. In this groundbreaking book, Andrew Lo cuts through this debate with a new framework, the Adaptive Markets Hypothesis, in which rationality and irrationality coexist.
Drawing on psychology, evolutionary biology, neuroscience, artificial intelligence, and other fields, Adaptive Markets shows that the theory of market efficiency isn't wrong but merely incomplete. When markets are unstable, investors react instinctively, creating inefficiencies for others to exploit. Lo's new paradigm explains how financial evolution shapes behavior and markets at the speed of thought--a fact revealed by swings between stability and crisis, profit and loss, and innovation and regulation.
A fascinating intellectual journey filled with compelling stories, Adaptive Markets starts with the origins of market efficiency and its failures, turns to the foundations of investor behavior, and concludes with practical implications--including how hedge funds have become the Galapagos Islands of finance, what really happened in the 2008 meltdown, and how we might avoid future crises.
An ambitious new answer to fundamental questions in economics, Adaptive Markets is essential reading for anyone who wants to know how markets really work.
Andrew W. Lo is the Charles E. and Susan T. Harris Professor at the MIT Sloan School of Management and director of the MIT Laboratory for Financial Engineering. He is the author of Hedge Funds and the coauthor of A Non-Random Walk Down Wall Street and The Econometrics of Financial Markets (all Princeton). He is also the founder of AlphaSimplex Group, a quantitative investment management company based in Cambridge, Massachusetts.
看得真是手不釋捲。 還沒看完。 講瞭很多。 大概是講: 情緒是理性的基礎,人類把對之前環境適應的反應內化成瞭情緒,是理性,高效的。但一旦環境變瞭,這種原本適應環境的行為在新的條件下就非常不理智瞭。在市場上也是這樣。 很難一下總結。 先記個例子吧 就是投資的人都知道...
評分盡管有諸多反例和不完美,有效市場假說在經濟學中的老大地位還是沒有被人輕易撼動。行為主人者攻擊道:“有效市場假說中的“理性人”隻能是存在於有效市場學派腦子裏,現實世界根本沒有人真正做到那樣的理性,因為我們經常可以看到人們情緒失控下做齣的糟糕決策,甚至我們自己...
評分有人批評說經濟學傢們有一種“羨慕物理學”情結——沉迷於構建精確的數學模型,而不是去研究淩亂的現實世界。但一本新書認為,經濟學傢一直以來找錯瞭對標的科學方嚮,他們本應該專注於生物學。 這一思想源自“行為經濟學”學派。該學派指齣,人類並不是某些模型所依賴的那種超...
評分因為朋友推薦,以及亞馬遜上評價還算不錯,於是找來看瞭看 挺失望的 如果你看過Misbehaving (行為經濟學),A Man for All Markets (對衝基金), Skin in the Game (風險、非理性行為與survival的關係) 能從這本書裏麵學到的東西會非常的少 另一方麵,書中花瞭相當篇幅介紹神經科...
評分盡管有諸多反例和不完美,有效市場假說在經濟學中的老大地位還是沒有被人輕易撼動。行為主人者攻擊道:“有效市場假說中的“理性人”隻能是存在於有效市場學派腦子裏,現實世界根本沒有人真正做到那樣的理性,因為我們經常可以看到人們情緒失控下做齣的糟糕決策,甚至我們自己...
說實話,我最近在研究市場行為方麵遇到瞭一些瓶頸,總感覺自己固守著一些老舊的理論,而現實的市場卻在不斷地刷新著我的認知。《Adaptive Markets》這本書,從它獨特的書名開始,就吸引瞭我的注意。我一直在思考,到底是什麼讓市場如此難以預測,又是什麼讓少數人能夠在這種混沌中脫穎而齣?我感覺這本書很有可能是在挑戰一些傳統的市場理論,也許它會提齣一些關於市場“生命力”和“演化”的新觀點。我特彆好奇,書中會不會用一些生動的案例來闡述這些概念,畢竟,再枯燥的理論,如果能用鮮活的故事講齣來,也會變得引人入勝。我希望它能給我帶來一種“啊哈!”的頓悟時刻,讓我能夠重新審視自己對市場的理解。我想這本書或許能教會我如何更靈活地應對市場變化,而不是被動地接受。我正摩拳擦掌,準備迎接它帶來的智慧衝擊。
评分這本書《Adaptive Markets》的書名,一下子就擊中瞭我的“痛點”。我一直覺得,我們所處的市場,就像一個巨大的、活生生的生命體,它在不斷地呼吸、變化,甚至會有自己的“情緒”。而很多傳統的經濟學模型,仿佛是試圖用靜態的尺子去丈量一個動態的河流,自然顯得捉襟見肘。我非常期待這本書能夠為我提供一種更具動態性的視角,去理解市場是如何“學習”和“適應”的。我好奇書中是否會涉及一些行為金融學的概念,畢竟,人的情緒和非理性行為在市場中扮演著至關重要的角色。我希望它能幫助我跳齣“理性人”的思維定勢,去觀察和理解市場參與者們真實的心理活動。我特彆想知道,這本書會不會提供一些實用的工具或框架,來幫助我們識彆市場的演變趨勢,並在變化中找到屬於自己的機會。我對這本書充滿瞭高度的期待,希望能它能成為我理解市場的“秘密武器”。
评分最近我一直在思考一個問題:為什麼有些市場策略在某個時期非常有效,但很快就會失效?《Adaptive Markets》這本書的名字,似乎就觸及到瞭這個問題的核心。我一直覺得,市場並不是一個靜態的係統,而是一個不斷進化的生態係統,參與者們也在不斷地學習和調整自己的行為。我希望這本書能為我揭示這種“適應性”的機製,究竟是如何運作的,又是什麼因素驅動瞭這種演變。我尤其好奇,書中會不會討論一些關於“學習麯綫”和“反饋循環”的概念,來解釋市場是如何自我修正和變化的。我期待它能提供一些新的理論框架,幫助我理解那些“贏者通吃”或者“螺鏇式下降”的市場現象。我希望這本書能教會我如何像一個“生態學傢”一樣去觀察市場,發現其中的規律,並順應這些規律來做齣更明智的決策。這本書對我來說,更像是一場思維的探險,我迫不及待地想深入其中。
评分《Adaptive Markets》這個名字,聽起來就帶著一種前瞻性的意味。我總覺得,過去的成功經驗,在當下或許已經不再適用瞭。市場永遠在嚮前滾動,而我們如果不能跟上它的節奏,就注定會被拋在後麵。我希望這本書能夠給我帶來一些關於“進化”和“生存”的啓示,不僅僅是在金融投資領域,更是在更廣闊的意義上。我想象著,書中會描繪一個充滿活力、不斷學習的市場,而不是一個僵化的、可預測的機器。我很好奇,這本書會如何解釋那些看似突如其來的市場“黑天鵝”事件,以及在這些事件中,哪些特質能夠幫助個體或機構更好地生存下來。我期待它能讓我明白,如何在不確定性中找到確定性,以及如何在動態平衡中抓住稍縱即逝的機遇。我希望這本書能給我一種“撥雲見日”的感覺,讓我對未來的市場格局有更清晰的認識。
评分我最近入手瞭一本叫做《Adaptive Markets》的書,從書名上就能感受到一種與時俱進、擁抱變化的力量。雖然我還沒有深入閱讀,但單是翻閱目錄和前言,就已經激發瞭我極大的好奇心。我一直覺得,在瞬息萬變的金融世界裏,一成不變的策略注定會被淘汰。這本書的名字聽起來就像是在探索如何在動態的市場環境中找到那條通往成功的路徑,那種感覺就像是潛入深海,去揭示那些不為人知的洋流和暗礁。我期待它能提供一些全新的視角,幫助我理解那些看似隨機的市場波動背後,是否真的存在某種可循的邏輯。我尤其對書中可能探討的“適應性”概念感到興奮,究竟是什麼讓某些投資者能夠穿越牛熊,而另一些則步履維艱?這本書會不會像一位經驗豐富的嚮導,為我指引迷霧中的方嚮?我希望它能超越那些陳詞濫調的投資建議,帶來一些真正具有啓發性的思考。我迫不及待地想開始我的閱讀之旅,去感受《Adaptive Markets》帶來的智慧啓迪。
评分說實話,乏善可陳。有意思的內容不到20%。許多內容很囉嗦,講著講著就變成文獻綜述瞭(因而掩蓋瞭真正的主題),我並不在乎之前的人到底做過怎樣的貢獻,我在乎的是新insight到底有什麼實際意義。內容完全可以縮減到一半的篇幅
评分差點就棄瞭,因為這個傢夥說話實在太囉嗦!!但是,用盲人摸象的辦法,以及不錯的文筆,寫瞭一個其實似是而非的理論
评分從生物學/心理學的角度闡述金融市場的曆史演變,非常新穎與實用的角度。
评分差點就棄瞭,因為這個傢夥說話實在太囉嗦!!但是,用盲人摸象的辦法,以及不錯的文筆,寫瞭一個其實似是而非的理論
评分就像另一個安老師所說:economics is great place to get questions, but shitty place to get answers. 羅老師這本書差不多總結瞭近十幾年他的paper,試圖用一個大一統的理論框架把所有東西套進去,理論本身並不高明,沒有特彆多閃閃發光的犀利的新穎的觀點,但是羅老師涉獵廣泛,而且是個特彆好的storyteller。與其說是理論,更不如說是種變化的世界觀,最重要的是羅老師是個好人,宣揚的是正能量,善比聰明重要。內容三星正能量加一星。
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